保险行业2025年1~8月保费数据点评：寿险保费延续高增车险稳健而非车增速回落-250927（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业事件快评行业事件快评 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.09.27 寿险保费延续高增，车险稳健而非车增速回落寿险保费延续高增，车险稳健而非车增速回落 Table_Industry 保险保险 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_subIndustry Table_Report 相关报告相关报告 保险盈利稳健，静待资负改善2025.09.05 保险利变产品转型深化，资负改善可期2025.08.28 保险寿险保费增长提速，财险持续稳健2025.08.28 保险资金运用规模稳健增长，哑铃

2、型配置进一步强化2025.08.17 保险引导“惠民保”专业化经营，利好保障需求改善2025.08.01 保险行业 2025 年 1-8 月保费数据点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘欣琦(分析师)021-38676647 S0880515050001 李嘉木(分析师)021-38038619 S0880524030003 本报告导读：本报告导读：25 年年 1-8 月寿险保费月寿险保费延续高速增长延续高速增长，预计为预定利率调降预期下，预计为预定利率调降预期下客户客户集中投保推动；集中投保推动；车险稳健增长车险稳健增长，非车非车增速回落增速回落。看好配置力量驱动保

3、险股估值修复看好配置力量驱动保险股估值修复，维持维持“增持增持”。投资要点：投资要点：Table_Summary 2025 年年 8 月寿险保费持续高增，健康险改善而意外险仍承压。月寿险保费持续高增，健康险改善而意外险仍承压。2025年 1-8 月累计保险行业保费收入为 47,999 亿元，同比 9.6%。人身险行业 1-8 月原保费累计收入 35,797 亿元，同比 11.4%，寿险、健康险和意外险分别为 29,746 亿元、5,784 亿元和 268 亿元，同比分别14.0%、0.5%和-7.4%。8 月单月寿险原保费收入 3,985 亿元，同比61.5%（前值为 33.5%）；健康险单月

4、 634 亿元，同比 4.5%（前值-1.1%）；我们预计主要为客户基于“831”预定利率下调前的窗口期集中投保带来保费高增；意外险单月 26 亿元，同比-13.2%（前值-11.2%），预计客户对长期意外险需求仍然相对有限。1-8 月保户投资款新增交费（主要为万能险）4,588 亿元，同比 0%，8 月单月 395 亿元，同比 14.9%（前值 20.7%），我们预计主要为保险公司积极运作万能险账户冲刺保费规模目标带来。1-8 月投连险独立账户新增交费 129 亿元，同比 1.3%，8 月单月投连险独立账户新增交费 27 亿元，同比 216.5%（前值 22.9%），我们预计主要为权益市场改

5、善背景下客户对高收益投资型保险的需求有所提升。2025 年年 8 月车险保费稳健增长，非车业务增速月车险保费稳健增长，非车业务增速回落回落。2025 年 1-8 月累计财险原保费收入 12,201 亿元，同比 4.7%，其中车险和非车险原保费收入分别 6,006 亿元和 6,195 亿元，同比分别 4.3%和 5.0%。8月单月财险原保费收入 1,269 亿元，同比 0.9%（前值 5.3%），其中车险原保费收入 763 亿元，同比 3.7%（前值 3.8%），我们预计承保车辆仍是车险保费主要驱动力，8 月乘用车销量增长进一步放缓（同比 5.9%，前值 7.3%）；非车险原保费收入 505 亿

6、元，同比-3.1%（前值 7.2%），农险、健康险、意外险、责任险增速分别为-0.6%（前值为 8.0%）、-8.1%（前值 27.5%）、13.7%（前值 15.4%）、2.3%（前值5.1%），我们预计保费增长放缓主要为政策性险种承保节奏因素以及“报行合一”导向下部分险种费用管控逐步强化所致。预计浮动收益型产品转型加速，权益资产配置稳定：预计浮动收益型产品转型加速，权益资产配置稳定：随着“831”后传统险/分红险预定利率分别下调 50bp/25bp 至 2.0%/1.75%，我们预计传统险产品收益率吸引力进一步下降，预计保险公司将进一步提升浮动收益产品转型力度，利好改善刚性负债成本。投资端