机械行业：固态电池设备公司梳理-250926（18页）.pdf

1、固态电池设备公司梳理中邮证券1.1先导智能先导智能，成立于2002年，2015年在创业板上市，业务涵盖锂电池智能装备、光伏智能装备、3C智能装备、智能物流、汽车产线、氢能智能装备、激光精密加工装备等领域，是全球领先的新能源智能制造解决方案服务商。)-2024年，公司营收分别为59/100/139/166/119亿元，归母净利润分别为7.68/15.85/23.18/17.75/2.86亿元。锂电设备是公司最大的营收来源，2025H1锂电设备营收45亿元，约占公司总营收的69%。从锂电设备毛利率来看，处于行业较高的水平，2022-2024年在39%左右，2025H1受前期行业周期影响毛利率有所波

2、动，随着行业复苏后续有望持续提升。先导智能是全球最大的锂电池智能装备供应商，具备锂电池前、中、后道全环节的整线解决方案能力。2024年公司在全球的市场份额115.5%，在中国的市场份额为19.0%(divcenter)图表1：公司营收及构成（亿元）(/divcenter)1.1先导智能公司已成功打通全固态电池量产的全线工艺环节，实现全球首条车规级全固态电池整线解决方案的交付。公司整线产品可柔性适配多种电解质材料体系（聚合物、氧化物、硫化物等），实现了从全固态电极制备（涵盖混料及干法、湿法极片复合设备）、全固态电解质膜制备及转印复合设备，到裸电芯组装（包括新一代固态叠片机、胶框印刷设备）、致密化

3、设备（等静压设备和其他致密化设备）及高压化成分容等全固态电池制造关键设备的覆盖，并在核心环节取得多项技术突破。公司已与多家国内外行业领军企业达成设备合作，不仅向欧美日韩等国家和地区及国内的头部电池客户、知名车企和新兴电池客户交付了各工段的固态电池核心设备，并输出了量产级固态电池整线方案，相关产品得到客户的高度认可并已陆续获得重复订单且后续有望持续放量。公司与宁德时代签署战略合作协议，涵盖固态电池等新技术的合作。请料来源附注微信公众号，中邮证券研究所1.2赢合科技赢合科技，成立于2006年，2015年在创业板上市，公司深耕锂电智能装备行业多年，是少数能提供锂电池数字化工厂整线解决方案的企业之一。

4、2020-2024年，公司营收分别为24/52/90/98/85亿元，归母净利润分别为1.91/3.11/4.87/5.54/5.03亿元。锂电设备是公司最大的营收来源，2025H1锂电设备营收28亿元，约占公司总营收的66%。2021-2023年公司锂电设备毛利率在20%上下波动，2024年受行业等因素影响下滑至14.3%，2025H1已修复至118.5%。1.2赢合科技赢合科技的固态电池设备覆盖了湿法固态与干法固态两大工艺路径，提供包括固态湿法涂布、固态湿法辊压、固态电解质转印、干法分散及纤维化一体设备、固态干法成膜及复合一体设备等在内的全套核心装备。2024年公司开发的湿法固态极片涂覆设

5、备已成功发货到国内头部客户现场，该设备能够适应不同类型的电极材料和电解质。2025H1，公司的一批核心固态电池设备（固态湿法涂布设备、固态辊压设备、固态电解质转印设备）已交付用于客户国内工厂中试线建设。1.3利元亨利元亨，成立于2014年，2021年在上交所上市，主要从事智能装备的研发、生产及销售，为新能源(动力锂电、3C锂电、固态电池、储能、钙钛矿、氢能)、智慧物流、ICT、AI算力、汽车部品等行业的头部企业提供数智整厂解决方案。020-2024年，公司营收分别为14/23/42/50/25亿元，归母净利润分别为1.40/2.12/2.90/-1.88/-10.44亿元。锂电设备是公司最大的

6、营收来源，2025H1锂电设备营收15亿元，约占公司总营收的81%。从锂电设备毛利率来看，公司2020-2022年毛利率较高超35%，2023-2024年波动较大，2025H1有所修复至27.1%。1.3利元亨公司已成功掌握全固态电池整线装备的制造工艺，主要产品包括电极干法涂布设备、电极辊压、电解质热复合一体机、胶框印刷、叠片一体机和高压化成分容等核心设备，并针对硫化物电池的防爆、防毒需求设计了三级防护体系，技术领先性显著。目前为行业头部车企供应的全固态电池整线项目已进入陆续交付阶段。公司已与30多家相关领域客户就固态电池技术进行了深入的技术交流与方案对接。海外市场，公司已实现向美国客户交付固