电子行业：关注国产光刻机投资机遇-250921（12页）.pdf

1、关注国产光刻机投资机遇电子行业强大于市（维持）核心观点光刻机系国产算力的核心环节，其国产化进程正迎来加速度。光刻机是半导体制造过程中最为关键的设备之一，其单台价值量高达上亿美元，其购置成本达到半导体设备总投资的20%以上，是芯片制造前道工艺七大设备之首。光刻机决定了芯片晶体管尺寸的大小，从而直接影响芯片性能和功耗。而光刻机之复杂程度堪称人类科技之巅。一方面，光刻机制造集成了精密光学、精密运动学、高精度微环境控制、高精度测控等多学科全球最顶尖工程师和科学家的智慧。另一方面，光刻机背后的光源系统、光学镜头系统、精密运动和环境控制系统、测量系统等子系统的技术迭代成果均蕴含了该领域最前沿的高精尖技术。

2、当前，随着国内企业的不断投入与突破，国产光刻机的整体水平正在逐步提升。AI芯片、高性能计算等领域的强劲需求持续推动半导体资本开支的增长。据半导体产业纵横转引SEMI数据，全球300mm晶圆厂设备支出预计2025年增长24%至1019亿美元，并在2026年达到1188亿美元的历史新高。同时，据新知APP数据，截止2023年中国当年消耗的芯片占全球芯片消耗的1/3，这反映了我国强大的生产需求。鉴于光刻机产业链极高的技术壁垒及不可或缺的产业地位，在半导体景气持续、资本开支稳步推进，叠加海外对华先进技术严密管控的当下，该领域的自主可控具有十分紧迫的战略价值。虽然起步较晚，但国内光刻机产业链从业者正在积

3、极追赶，补足短板，并已在相关零部件、光学部件、激光器件、双工件台、掩膜版等领域取得一定进展。随着国内半导体产业链上下游协同攻关，以及多方资本有力加持，国产光刻机及相关供应链有望顺利扬帆，并为科技信息产业发展保驾护航。投资建议：建议关注光刻机产业链整机及相关零部件公司，包括：上海微电子（未上市）、华卓精科（未上市）、科益虹源（未上市）、苏大维格、晶方科技、新莱应材、腾景科技、茂莱光学、炬光科技、福晶科技、福光股份、美埃科技、清溢光电、路维光电、芯碁微装等。风险提示：1）供应链风险；2）国产产品性能不及预期的风险；3）市场需求不及预期的风险。25Q3存储需求逐步回升今年上半年，随着下游库存去化明显

4、以及行业需求逐步修复，工业类市场需求逐步修复，AI端侧、高性能计算（HPC）等长期需求支持的背景下，叠加海外头部大厂产品结构调整，存储芯片市场逐步恢复增长态势。尤其是从三季度开始，整个存储需求逐步回升，价格有逐步上涨的迹象，存储芯片预计下半年在需求持续增长推动下，价格亦有抬升的趋势。(divcenter)A股5家存储芯片厂商25H1营业收入（万元）(/divcenter)行业要闻及点评AI推理需求导致NearlineHDD严重缺货，QLCSSD需求增长根据TrendForce最新研究，AI生成的海量数据正对全球数据中心存储基础设施造成巨大压力。传统作为大规模数据存储基础的NearlineHDD

5、（近线硬盘）已出现严重供应短缺，这促使性能更高但成本也更高的SSD逐渐成为市场焦点，特别是大容量QLCSSD可能将在2026年实现爆发式增长。由于全球主要HDD制造商近年未规划扩大产线，无法及时满足AI刺激的突发性、巨量储存需求。目前NLHDD交期已从原本的数周，急剧延长为52周以上，加速扩大CSP的储存缺口。对此，北美CSP早已规划于温数据应用扩大采用SSD，但由于HDD缺口严峻，CSP甚至开始考虑于冷数据采用SSD，但要迈向大规模部署须先解决成本和供应链的双重挑战。TrendForce指出，若CSP要导入QLCSSD于冷数据储存，需考量数据管理算法的修正、软件堆栈的适配，以及对整体拥有成本

6、(TCO)的精算，有必要坚守价格底线以达到成本平衡。对SSD供应商而言，尽管这波转单需求是改善获利结构的绝佳机会，但因高容量产品的产能有限，供应商不会愿意大幅降价。因此，预期买卖双方将有一场价格博弈，带动2025年第四季整体EnterpriseSSD合约价环比增长5。Meta新品发布在刚刚落幕的MetaConnect大会上，Meta携手Ray-Ban推出了首款带全彩单目显示的AR眼镜MetaRay-BanDisplay，并首次采用mathsfLCoS+阵列光波导光学显示方案。对于全球AR行业来说，这是一项重磅信号：曾经只在少数前沿玩家中应用的阵列光波导技