【华龙证券】机械设备2025年半年报业绩综述：行业整体业绩改善，关注细分赛道结构性机会-250918（23页）.pdf

1、通用设备：周期底部，业绩有所修复。通用设备板块2025年上半年共实现营业收入2551.83亿元，同比+1.17%；实现归母净利润157.96亿元，同比+15%。通用设备具有较强周期性，与宏观经济景气度密切相关。目前板块整体仍处于周期底部，行业内部存在结构性机会。专用设备：内部分化，印刷包装&其他专用表现较好。专用设备2025年上半年实现营业收入2518.21亿元，同比+2.22%；实现归母净利润193.89亿元，同比+14.89%。子板块表现分化，印刷包装机械&其他专用设备表现较好，楼宇设备受房地产影响表现不佳。轨交设备：业绩改善明显，估值中枢有望上移。轨交设备2025年上半年实现营业收入20

2、22.52亿元，同比+17.88%；实现归母净利润126.95亿元，同比+44.42%。行业业绩呈现分化状态，87.88%的公司实现正收益（33家中的29家）。轨交设备经过多年发展，目前形成了较为稳定的竞争格局，龙头占据较大市场份额。工程机械：国内外共同驱动，有望迎来长周期共振。工程机械2025年上半年实现营业收入2055.65亿元，同比+7.52%；实现归母净利润209.99亿元，同比+21.59%。受益于主要企业经营质量提升，以及毛利较高的出口占比提高，行业利润率提升高于收入增速。自动化设备：增收不增利，工控设备表现较好。自动化设备2025年上半年实现营业收入960.49亿元，同比+11.

3、86%；实现归母净利润74.32亿元，同比-.6.6%，是五大子行业中唯一利润出现下滑的板块。内部分化，工控设备表现较好。展望下半年，工控行业在顺周期复苏带动需求增长，以及国产替代与出海拓展双重逻辑下，有望继续保持佳绩。可以关注技术领先型的平台型龙头企业，以及在新兴领域具备先发优势的公司。投资建议：上半年行业整体营收、利润均实现正增长，且利润增速远高于营收增速，行业基本面有所改善，维持行业“推荐”评级。通用设备：关注内需筑底，海外表现较好，近年来伴随大国竞争的加剧，高端机床工具自主可控迫切性提升，可关注高端五轴机床、数控系统及核心功能部件的投资机会。2毛利率较高，受益于国产替代推进业绩改善明显

4、的仪器仪表板块。个股：海天精工（601882.SH）、纽威数控(688697.SH)、华中数控（300161.SZ）、欧科亿(688308.SH)、华锐精密(688059.SH）、沃尔德（688028.SH）、普源精电(688337.SH）、鼎阳科技(688112.SH)等。专用设备：关注印刷包装机械、液冷以及消费电子设备。个股：申菱环境（301018.SZ）、英维克（002837.SZ）、高澜股份（300499.SZ）、卓兆点胶（873726.BJ）等。轨交设备：轨交设备经过多年发展，目前形成了较为稳定的竞争格局，龙头占据较大市场份额，建议关注龙头企业。个股关注：中国中车（601766.SH

5、）、中铁工业(600528.SH)、中国通号(688009.SH)、时代电气(688187.SH)等。工程机械：国内外共同驱动，有望迎来长周期共振，关注主机龙头及核心零部件。个股：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、柳工（000528.SZ）、中际联合(605305.SH）、恒立液压（601100.SH）等。自动化设备：行业内部分化严重，关注工控及激光设备板块。个股：汇川技术(300124.SZ)、锐科激光（300747.SZ）、大族激光（002008.SZ）等。风险提示：1）宏观经济周期波动风险2）行业发展不及预期风险3）原材料价格

6、波动风险4）财报准确性风险5）第三方数据错误及统计误差风险。1机械设备行业行情回顾2025年年初至今（2025年8月31日），机械设备行业上涨45.48%，同期沪深300指数上涨14.28%，相对收益31.2%，在一级31个行业中排名第7位。(divcenter)图1：机械设备行业2025年1-8月上涨45.48%(/divcenter)子行业全部取得正收益，其中金属制品、其他专用设备、工程机械器件、印刷包装设备、激光设备收益靠前，分别+79.59%、+70.39%、+67.9%、+67.8%、+62.08%；轨交设备表现相对靠后，仅上涨5.16%，其次为工程机械整机和机器人板块，分别+25.