【万联证券】社会服务行业快评报告：服务消费迎政策助力，多措并举扩大内需-250918（3页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|社会服务社会服务 Table_Title 服务消费服务消费迎政策助力，多措并举扩大内需迎政策助力，多措并举扩大内需 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 社会服务社会服务行业快评报告行业快评报告 Table_ReportDate 2025 年 09 月 18 日 Table_Summary 事件事件：9 月 16 日，商务部等 9 部门印发 关于扩大服务消费的若干政策措施，提出五方面 19 条措施提振消费、扩大内需。投资要点：投资要点：扩大服务扩大服务消费消费政策细化升级政策

2、细化升级。2024 年，我国服务消费支出占总消费支出的比重回升至 46%，已恢复至疫情前水平，并逐步接近 50%的关键节点，预计将进入快速增长阶段，成为居民消费结构中的主要组成部分。2024 年 8 月，国务院印发关于促进服务消费高质量发展的意见，明确提出“培育服务消费新增长点，为经济高质量发展提供有力支撑”。此次九部门联合推出的关于扩大服务消费的若干政策措施，可视作对意见的进一步细化与升级，具有以下突出特点：（1）突出跨部）突出跨部门协同：门协同：措施由九个部门联合制定，涵盖商务、教育、文旅、健康等多个关键领域，政策协调力度显著增强，体现出政府对推动服务消费扩容提质的坚定决心；（2）覆盖领域

3、广泛：）覆盖领域广泛：19 项具体措施基本涵盖文化、旅游、体育、教育、健康等服务消费重点领域，从平台建设、供给端、需求端和金融支持四个维度全面推动服务消费增长；（3）注重落）注重落地执行与可操作性：地执行与可操作性：与意见相比，措施提出了更为细化且具操作性的政策条款，在多类支持举措中提出了一系列兼具创新性与实施性的具体做法。政策举措维度多元，亮点突出。政策举措维度多元，亮点突出。措施在支持服务消费增长的多个维度均有亮点提法，重点内容包括：（1）平台建设方面）平台建设方面：明确“开展服务消费季系列促消费活动”，聚焦贴近群众生活、需求潜力大、带动作用强的服务领域，预计将通过冰雪旅游、体育赛事、文化

4、体验等多元主题打造品牌活动，拓展服务消费新场景；（2）供给端方面）供给端方面：覆盖文化 IP、文旅、体育、教育、家政、托育等多领域提出扩大开放、放宽限制的实质性措施，通过引入外部资本、市场化培育本土品牌双管齐下，丰富服务消费产品供给；（3）需求端方面）需求端方面：精准把握三大需求增量，通过扩大免签与加强国际推广吸引入境消费，结合人工智能与数字服务拓展消费形态，探索试行春秋假制度激发青少年消费潜力；（4）金融）金融支持方面支持方面：综合运用专项债、社会资本、消费信贷、财政贴息等多类工具，共同为服务消费市场注入金融活水。投资建议：投资建议：在当前支撑经济平稳增长、提振内需成为核心路径的背景下，服务

5、消费正加速迈向居民消费主体地位。关于扩大服务消费的若干政策措施 中多项举措最快有望于四季度落地显效，服务消费各细分领域将持续受益于政策红利，建议关注以下方向：（1）文旅：）文旅：入境旅游与青少年旅游需求双轮驱动，建议重点关注入境游旅行社龙头及适配春秋假出行节奏的景区标的；（2）潮玩：）潮玩：我国潮玩市场近年来快速扩 Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 营收利润双提升，旅游景区边际向好 重仓比例回落，维持低位布局 旅游业绩分化，教育边际改善 Table_Au

6、thors 分析师分析师:陈雯陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱： 分析师分析师:李滢李滢 执业证书编号：S0270522030002 电话：15521202580 邮箱： 分析师分析师:叶柏良叶柏良 执业证书编号：S0270524010002 电话：18125933783 邮箱： 0%10%20%30%40%50%60%社会服务沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业快评快评报告报告 行业研究行业研究 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告 万联证券研究所 第 2 页 共 3 页 容