航空行业2025年8月数据点评：8月航司供需延续稳步增长票价同比表现略好于7月关注近期量价回暖-250916（9页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 航空机场航空机场 2025 年年 09 月月 16 日日 航空行业 2025 年 8 月数据点评 推荐推荐（维持）（维持）8 月航司供需延续稳步增长，票价同比表现月航司供需延续稳步增长，票价同比表现略略好于好于 7 月，关注近期量价月，关注近期量价回暖回暖 航司航司8 月数据分析：月数据分析：1、整体来看，整体来看，8 月：月：ASK 同比：同比：春秋(12.0%)东航(6.8%)南航(6.4%)国航(2.3%)吉祥(

2、-2.7%)，RPK 同比：同比：春秋(12.2%)东航(8.7%)南航(6.0%)国航(3.2%)吉祥(-1.9%)；18 月累计：月累计：ASK 同比：同比：春秋(10.0%)东航(7.4%)南航(5.8%)国航(3.1%)吉祥(2.3%)，RPK 同比：同比：东航(11.3%)春秋(9.1%)南航(7.9%)国航(4.5%)吉祥(2.9%)。1)国内线，国内线，8 月：月：ASK 同比：同比：春秋(9.1%)南航(4.9%)东航(3.3%)国航(-1.2%)吉祥(-6.8%)，RPK 同比：同比：春秋(9.6%)东航(5.5%)南航(4.9%)国航(0.0%)吉祥(-7.1%)；18 月

3、累计：月累计：ASK 同比：同比：春秋(4.7%)东航(1.9%)南航(1.8%)国航(-1.1%)吉祥(-9.2%)，RPK 同比：同比：东航(6.1%)春秋(4.5%)南航(4.1%)国航(1.0%)吉祥(-8.0%)。2)国际线，国际线，8 月：月：ASK 同比：同比：春秋(27.2%)东航(15.8%)吉祥(13.7%)国航(12.6%)南航(11.4%)，RPK 同比：同比：春秋(26.3%)吉祥(20.4%)东航(17.4%)国航(12.9%)南航(9.4%)；18 月累计：月累计：ASK 同比：同比：吉祥(49.7%)春秋(37.9%)东航(21.6%)南航(19.1%)国航(1

4、5.2%)，RPK 同比：同比：吉祥(53.9%)春秋(34.0%)东航(25.2%)南航(21.1%)国航(15.3%)。3)地区线，地区线，8 月：月：ASK 同比：同比：南航(3.4%)东航(-3.5%)国航(-5.7%)春秋(-40.5%)吉祥(-54.2%)，RPK 同比：同比：南航(6.0%)东航(-1.3%)国航(-2.2%)春秋(-39.8%)吉祥(-52.3%)；18 月累计：月累计：ASK 同比：同比：南航(2.0%)国航(-1.8%)东航(-4.8%)吉祥(-28.1%)春秋(-44.7%)，RPK 同比：同比：南航(3.2%)东航(2.4%)国航(-0.3%)吉祥(-2

5、5.1%)春秋(-45.4%)。2、客座率，、客座率，8 月：月：春秋(93.9%，同比+0.2%，环比+2.0%)吉祥(89.0%，同比+0.7%，环比+4.1%)东航(88.3%，同比+1.6%，环比+3.6%)南航(87.0%，同比-0.3%，环比+2.6%)国航(83.7%，同比+0.8%，环比+3.6%)；18 月：月：春秋(91.2%，同比-0.8%)吉祥(85.6%，同比+0.5%)南航(85.5%，同比+1.7%)东航(85.3%，同比+3.0%)国航(81.1%，同比+1.1%)。1、整体来看：3、机队数：、机队数：2025 年 8 月 5 家上市航司合计净增加 12 架飞机

6、；截至 8 月底，5家航司机队数同比增加 3.6%，较 24 年底增加 2.3%。华夏航空回购股份彰显发展信心华夏航空回购股份彰显发展信心。2025 年 9 月 16 日公司公告拟在未来 6 个月内回购股份用于员工持股计划或股权激励，回购金额 0.8 亿元-1.6 亿元,回购价格不超过 13.54 元/股，按回购金额上限和回购价格上限测算，回购股数约占总股本的 0.92%。投资建议：投资建议：反内卷背景下，反内卷背景下，我们继续强调积极看待航空股投资机会，我们继续强调积极看待航空股投资机会，1）需求端仍具韧性：国内需求内生增长国内需求内生增长+国际航线持续修复；国际航线持续修复；2）供给持续约