【华泰期货】贵金属日报：降息在即 贵金属维持高位震荡-250917（7页）.pdf

1、贵金属贵金属日报日报|20252025-0909-1717 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 降息在即降息在即 贵金属维持高位震荡贵金属维持高位震荡 市场分析 美国参议院以48票对47票的微弱优势，通过对米兰出任美联储理事的提名，美国总统特朗普签署有关任命文件；这意味着米兰能够参加本月的美联储议息会议，并拥有投票权；市场可能会对美联储独立性的质疑。同时美国上诉法院裁定，美联储理事库克可继续留任，驳回特朗普政府要求将其解雇的紧急申请；美国白宫发言人表示，特朗普政府将就法院阻止撤换美联储理事库克的裁决提出上诉。关税方面，美国商务部宣布，美国工业

2、和安全局（BIS）已建立流程，以便将更多钢铝制品衍生产品纳入美国总统特朗普依据1962年贸易扩展法第232条授权的关税范围。另外，将在未来几周内考虑行业提出的对更多进口汽车零部件征收关税的请求。期货行情与成交量：期货行情与成交量：2025-09-16，沪金主力合约开于833.48元/克，收于842.08元/克，较前一交易日收盘变动1.26%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于844.18元/克，收于842.10元/克，较昨日午后收盘下跌0.29%。2025-09-16，沪银主力合约开于10020.00元/千克，收于10108.00元/千克，较前一交易日收

3、盘变动0.91%。当日成交量为387860手，持仓量为195504手。昨日夜盘沪银主力合约开于10149元/千克，收于10070元/千克，较昨日午后收盘下跌0.63%。美债收益率与利差监控：美债收益率与利差监控：2025-09-16，美国10年期国债利率收于4.030%，较前一交易日+0.19BP，10年期与2年期利差为0.529%，较前一交易日-0.44BP。上期所金银持仓与成交量变化情况：上期所金银持仓与成交量变化情况：2025-09-16，Au2508合约上，多头较前一日变化106手，空头则是变化106手。沪金合约上个交易日总成交量为313989手，较前一交易日变化24.13%。在沪银方

4、面，在Ag2508合约上，多头变动2手，空头变动-2手。白银合约上个交易日总成交量978146手，较前一交易日变化18.81%。贵金属贵金属ETF持仓跟踪：持仓跟踪：贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为979.95吨，较前一交易日+3.15吨。白银ETF持仓为15152.9吨，较前一交易日+83.30吨。贵金属套利跟踪：贵金属套利跟踪：期现价差：2025-09-16，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-20.12元/克，白银国内溢价为-1025.41元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为83.31，较前一交易日变动0.35%，外盘金银比价为86.21，较上一交易日变化-2.06%

5、。基本面：基本面：上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-09-16）上金所黄金成交量为43660千克，较前一交易日变化29.26%。白银成交量为508792千克，较前一交易日变化33.89%。黄金交收量为11562千克，白银交收量为4110千克。策略 黄金：谨慎偏多 议息会议在即，市场转向交易年内超预期宽松的可能性，预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，但需警惕降息催化落地后的涨幅回吐，Au2512合约震荡区间或在825元/克-865元/克。白银：谨慎偏多 宏观面宽松催化叠加工业属性，金银比价有望继续收窄。白银本身价格预计同样维持震荡偏强格局，但需警惕降 贵金属贵金属日报日报|20

6、252025-0909-1717 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 息催化落地后的涨幅回吐，Ag2512合约震荡区间或在9800元/千克-10300元/千克。套利：逢高做空金银比价 期权：暂缓 风险 海外流动性风险 投机头寸持续离场 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 贵金属贵金属日报日报|20252025-0909-1717 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：美利坚合众国：美利坚合众国：10年国债：收益率年国债：收益率.4 图图2 2：10-2年期利差年期利差|单