【研报】通信行业全球IDC价值重估系列深度之三：Global Swtich 深耕欧美亚太、缘系中国全球IDC战略资源整合者锋芒已现-20200421[41页].pdf

1、全全球球IDC价价值值重重估估系系列列深深度度之之三三：Global Swtich 深深耕耕欧欧美美亚亚太太、缘缘系系中中国国，全全球球IDC战战略略资资源源整整合合者者锋锋芒芒已已现现 证券分析师侯宾 联系电话：17610770101、010-66573632 联系邮箱： 执业证号：S0600518070001 日期：2020年4月21日 证券研究报告 2 2 目目录录 第一章： Global Switch公司介绍 第二章：充分享受IDC行业红利，看齐龙头 第三章：Global Switch经营情况稳健且持续向上 第四章：六大投资亮点助力价值重估 第七章：风险提示 第五章：未来规划与估值 第

2、六章：投资建议 3 3 图图1：GS横横向向对对比比Equinix、DRL 核核心心观观点点 对标IDC全球龙头，Global Switch具有一定共性，持续扩张并坚持云中立互联，为客户提供增值运维服务。 因此，我们将深入研究GS资产价值，其稳定扩张欧美重点布局亚太战略，促就全球IDC战略资源整合者锋芒显现。 2019策策略略中立互联运维增值服务 equinix 持续稳定扩张，打造网络、云 中立及互联平台 digital realty 重研发，加快全球化建设，保 持可持续发展 global switch专注可持续扩张与提升 数据来源:公司公告、wind等，东吴证券研究所 2019营营收收（10

3、0100m m） EBITA （100m） PE （TTM） EPS20182018机机柜柜数数2018 IT负负载载 2018建建筑筑面面积积 （sqftsqft) ) global switch（Expected）-2.8- 76800 (按5KW折算） 384MVA395万 equinix42.5218.83111.854.5827.26万- digital realty24.5316.7561.821.8 23.06万 (按5KW折算） 1152.8MV2913万 4 4 图图2：六六大大亮亮点点协协同同GS深深耕耕IDC行行业业20多多年年，跻跻身身全全球球前前十十，业业绩绩持持续续

4、稳稳定定向向好好，资资本本运运作作后后未未来来将将更更享享行行业业红红利利 核核心心观观点点 数据来源:公司公告，东吴证券研究所整理 GS业绩将有望保持稳定向好态势 六大投资亮点 规模化、全球化与一线热点 效应 全球互联网络 领先的服务理念和服务能力 致力提高能效与环保 优质规模及客户积累 生态体系丰富 稳定拓展欧洲 重点布局亚太 实现海内外IDC业 务协同，扩大全 球互联优势，充 分享受行业红利 2018主主要要数数据据 398.9m 营收 274.7m EBITDA 5.95bn 估值 10.8% 估值增长 速度 6.3年 平均签约 时间 23% 签约时间 增长速度 425m 循环信贷 2

5、.6% 债券平均 支出 12个 数据中心 总量 3.95m 数据中心 总面积 7.6% 面积增长速率 384MVA 电力容量 5 第第一一章章：Global Switch公公司司介介绍绍 6 6 图图3：Global Switch发发展展历历程程 Global Switch：发发展展历历程程 Global Switch成立于1998年，总部位于英国伦敦东区，靠近金丝雀码头金融城，是欧洲规模最大的中立第三方数据中心运 营公司，也是世界上信用评级最高的数据中心运营公司。 Global Switch同时是数据中心业主、运营商和开发商，拥有目前全球数据中心行业最高的信用评级（惠誉BBB+、标准普尔 B

6、BB、穆迪Baa2）。 数据来源:公司官网，东吴证券研究所 19982007201420162018 Global Switch 在英国伦敦成立 江苏沙钢集团等六位中国 投资者组成的Strategic IDC财团将进一步收购公 司24.99%股权，中资现时 持股近76% 开启价值为48.98亿元的 股权融资，投资方为 Elegant Jubilee财团 （沙钢集团下苏州卿峰） Reuben兄弟全资控股 Global Switch，持续 发展规模，在全球包括 香港拥有11个数据中心， 占地共约360万方尺 Global Switch被信 用评级机构Fitch和 Moody上调评级，成 为世界评级