【国盛证券】电力设备：静待“十五五”规划落地，固态电池近期催化频传-250907（18页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电力设备电力设备 静待“十五五”规划落地，固态电池近期催化频传静待“十五五”规划落地，固态电池近期催化频传 光光伏：伏：硅片价格开始上涨，硅片价格开始上涨，9 月进入海外旺季，关注海外电池组件价格走势。月进入海外旺季，关注海外电池组件价格走势。本周根据硅业分会报价，N 型 G10L 单晶硅片成交均价在 1.28 元/片，环比上周上涨 2.40%；N型 G12R 单晶硅片成交均价在 1.38 元/片，环比上周上涨 0.73%；N 型 G12 单晶硅片成交均价在 1.60 元/片，环比上周上涨 1.

2、91%。随着上游多晶硅料价格的上涨，硅片环节在积极寻求涨价机会。随着海外 183 硅片需求开始起来，拉动 183 硅片价格开始上行。9 月开始，进入传统海外分销组件旺季，关注后续海外电池组件价格走势。核心关注三大方向：1）供给侧改革下的产业链涨价机会，核心关注协鑫科技、通威股份、大协鑫科技、通威股份、大全能源、福莱特、双良节能、晶澳科技、东方日升全能源、福莱特、双良节能、晶澳科技、东方日升等；2）新技术背景下带来的中长期成长性机会，核心关注迈为股份、爱旭股份、聚和材料迈为股份、爱旭股份、聚和材料等。3）钙钛矿 GW 级布局带来的产业化机会，核心关注金晶科技金晶科技等。风电风电&电网：电网：静待

3、静待“十五五十五五”规划落地，强调陆上风电、海上风电规划落地，强调陆上风电、海上风电“十五五十五五”需求有望需求有望增长；强调涨价增长；强调涨价+出海背景下，主机厂盈利有望提升出海背景下，主机厂盈利有望提升。“十五五”规划落地在即，从短期、中长期两个维度判断,短期内风电核准、招标持续增长，支撑 2025-2027 年风电建设；中长期看，风电出力曲线与负荷需求匹配度较高、市场化竞争电价波动性小，“十五五”预期风电需求持续增长。2024 年 9 月以来风机价格持续上涨，据金风科技数据，2024 年 8 月至 2025 年 6 月，价格涨幅 16%。2025 年上半年各家主机厂成本控制初见成效，当前

4、 2025 年 6 月风机招标均价已经回至 2023 年 6 月左右的水平，但各家主机厂 2025H1 风机成本已经远低于 2023 年水平，2025H2 再叠加风机涨价交付下，我们认为主机厂盈利有望提升。近两年国内风机出海加速，2024/2025 年 1-8 月，国内主机厂一共获得 28/16GW 海外订单，同比+204%/149%，大幅增长。且参照三一重能，海外订单盈利稳定、高于国内市场，随着整机商海外订单集中兑现，国内主机厂盈利有望提升。我们预期且风机板块具有“涨价出海”盈利提升逻辑，持续推荐风机板块。关注：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能。关

5、注 3 季度海风海缆环节盈利弹性：东方电缆、中天科技、亨通光电东方电缆、中天科技、亨通光电。关注欧洲海风单桩产能紧张，国内企业加速出海：大金重工、天顺风能、海力风电大金重工、天顺风能、海力风电等。国内外再次推动算力需求增长，推荐金盘科技、明金盘科技、明阳电气、申菱环境、高澜股份、同飞股份、禾望电气、科华数据、中恒电气阳电气、申菱环境、高澜股份、同飞股份、禾望电气、科华数据、中恒电气等。氢能：氢能：宝马宣布下一代氢车计划，与丰田联合研发。宝马宣布下一代氢车计划，与丰田联合研发。据全球氢能，9 月 3 日，宝马更新产品路线图，计划在 2028 年推出氢燃料驱动版的全新一代 X5。新车将成为宝马首款

6、商业销售的氢燃料动力车，基于 iX5 Hydrogen 氢燃料电池概念车打造，但更加先进。宝马集团透露，其将搭载第三代氢燃料电池系统，相比 iX5 Hydrogen 的系统体积缩小约 25%，更好地集成到多种平台，且能提供更高功率的动力输出。此前，宝马已在德国慕尼黑、奥地利施泰尔启动了这款汽车的研发工作，并计划在 2026 年 5 月开始新增量产设备，2028 年正式量产这款汽车。建议关注优质设备厂商双良节能、华电重工、双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。开山股份、冰轮环境、雪人股份。储能：储能：2025 年年 8 月