【方正中期期货】煤化工产业链周报-250906（21页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 煤化工产业链周报煤化工产业链周报 Coal Chemical Industry Chain Weekly Report 能源化工团队能源化工团队 作作者：者：夏聪聪夏聪聪 从业资格证号：从业资格证号：F3012139F3012139 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0012870Z0012870 联联系方式：系方式：010010-6857801068578010 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0909月月0606日星期六日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要

2、行情回顾 煤化工板块受制于疲弱基本面，整体走势不佳，行情有所分化。其中，甲醇期货略强，重心震荡走高；PVC横向延伸，走势僵持；烧碱、尿素则承压回落。煤炭市场 上游煤炭市场弱稳，部分地区重心窄幅变动。产区主流煤矿生产稳定，市场煤出货好转，坑口库存压力整体可控，矿方报价偏强。迎峰度夏步入尾声，下游电厂日耗回落，工业用煤不佳，维持刚需采购节奏。短期内，煤价大稳小动。甲醇【市场逻辑】成本支撑不足，重启装置较多，甲醇供应呈现增加态势，旺季效应尚未显现，下游刚需跟进为主，港口库存达到高位。【交易策略】基本面驱动不足，甲醇期货延续区间震荡，下方2350-2370附近存在支撑，短期重心企稳后或继续走高，已入场

3、多单谨慎持有，上方2450-2470附近承压，波段参与为主。期权方面，卖出2601合约行权价在2350下方的虚值看跌期权谨慎持有。PVC【市场逻辑】电石低位运行，成本端支撑有限，部分装置恢复运行，PVC供应整体充裕，需求持续不佳，社会库存继续累积。【交易策略】基本面低迷，PVC期货上行承压，短期或弱势整理，下方4800-4850附近存在支撑，关注能否企稳，上方压力关注5000-5050附近。期权方面，卖出行权价在4900下方的看跌期权谨慎持有。尿素【市场逻辑】日产回落，但货源供应依旧充裕，而需求端支撑不足，尿素企业库存延续累积态势。【交易策略】供需偏弱，尿素低位整理，下方支撑关注1700-17

4、10附近，后期需求存在向好预期，已入场多单谨慎持有，压力位关注1830-1850附近。期权方面，卖出01合约行权价在1700下方的虚值看跌期权谨慎持有。烧碱【市场逻辑】企业存在检修计划，烧碱货源供应压力尚可，厂库库存略有回升，传统旺季下游刚需跟进平稳。【交易策略】基本面弱稳，缺乏新的驱动，烧碱盘面短期回调，上方2700-2730附近承压，已入场空单可考虑谨慎持有，下方支撑关注2530-2550附近。期权方面，卖出行权价在2800上方的虚值看涨期权可考虑离场。目录目录 第一部分 周度行情回顾.1 第二部分 宏观经济环境.2 第三部分上游原料市场.3 第四部分 现货市场运行情况.3 第五部分 煤化

5、工品种基本面.5 一、甲醇延续区间震荡 重心逐步企稳.5 二、基本面疲弱 PVC上行缺乏驱动.6 三、需求不佳 尿素低位震荡.8 四、缺乏新驱动 烧碱短期回调.9 第六部分 套利操作机会.11 一、期现套利.11 二、跨品种套利.13 第七部分 品种交易策略.13 图目录图目录 图图1 1：甲醇期货收盘价甲醇期货收盘价.1 图图2 2：PVCPVC期货收盘价期货收盘价.1 图图3 3：尿素期货收盘价尿素期货收盘价.2 图图4 4：烧碱期货收盘价烧碱期货收盘价.2 图图5 5：CPICPI、PPIPPI当月同比当月同比.2 图图6 6：制造业制造业PMIPMI、非制造业、非制造业PMIPMI、综

6、合、综合PMIPMI.3 图图7 7：环渤海动力煤综合平均价格环渤海动力煤综合平均价格(5500K)(5500K).3 图图8 8：甲醇现货市场价格甲醇现货市场价格.4 图图9 9：PVCPVC现货市场价格现货市场价格.4 图图1010：尿素尿素(小颗粒）出厂均价小颗粒）出厂均价.4 图图1111：山东山东32%32%离子膜碱市场主流价离子膜碱市场主流价.5 图图1212：甲醇行业开工甲醇行业开工.5 图图1313：甲醇制烯烃开工率甲醇制烯烃开工率.6 图图1414：传统需求行业开工传统需求行业开工.6 图图1515：甲醇港口库存甲醇港口库存.6 图图1616：PVCPVC行业开工行业开工.7