央国企动态系列报告之47：上市央企上半年盈利放缓央国企加速布局高质量数据要素市场-250907（27页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|宏观定期报告 2025 年 09 月 07 日 定期报告定期报告 上市央企上半年盈利放缓，央国企加速布局高质量数据上市央企上半年盈利放缓，央国企加速布局高质量数据要素市场要素市场 频率：频率：双周双周 A 股上市国资央企已全部披露股上市国资央企已全部披露 2025 年年中中报。报。上半年上半年 A 股国资央企营收增速及股国资央企营收增速及利润总额增速同比均有所下降，实现营收利润总额增速同比均有所下降，实现营收 11.9 万亿元，同比下降万亿元，同比下降 4.36%；实；实现利润总额现利润总额 1 万亿元，同比下降万亿元，同比下降 3.62%。2025 年

2、以来，中电数据年以来，中电数据产业有限公产业有限公司、中国建材集团数字科技有限公司相继成立，中央企业在数字科技领域布局司、中国建材集团数字科技有限公司相继成立，中央企业在数字科技领域布局持续提速持续提速，为新质生产力发展奠定基础。为新质生产力发展奠定基础。2025 年上半年，国资央企营收及利润增速整体进一步放缓。年上半年，国资央企营收及利润增速整体进一步放缓。截至 8 月 31日，A 股已基本完成 2025 年中报披露工作。剔除金融行业并以整体法口径测算，A 股国资央企上半年营收增速及利润总额增速同比均有所下降，实现营收 11.9 万亿元，同比下降 4.36%；实现利润总额 1 万亿元，同比下

3、降 3.62%。分行业来看，钢铁、建筑材料、轻工制造、机械设备、电力设备和交通运分行业来看，钢铁、建筑材料、轻工制造、机械设备、电力设备和交通运输六个行业的国资央企利润表现较好。输六个行业的国资央企利润表现较好。2025 年上半年六个行业国资央企的利润总额同比增速均超过 5%，不仅纵向对比中高于自身 2021-2024 年利润总额增速均值，横向对比中也高于 A 股同行业 25H1 的整体表现。石油石化和煤炭两个行业上半年利润增速降幅分别为 14.2%和 16.1%，与自身 2021-2024 年利润总额增速均值相比，分别下降 61.3%和 30.0%，对国资央企整体利润增速水平造成影响。202

4、5 年上半年，国资央企的价值创造能力稳健，其年化年上半年，国资央企的价值创造能力稳健，其年化 ROE 较较 A 股整体股整体仍具有优势。仍具有优势。在央企业绩承压的背景下，国资央企上半年实现 8.93%的年化 ROE，较 2024 年有所回升，高于 A 股整体和国企整体的 8.08%和8.37%；此外，世界一流专精特新示范企业、科改企业、双百企业这三类重点国资央企上半年年化 ROE 从 2024 年的 8.58%提升至 8.80%，虽有所回升但仍低于其他国资央企。分行业来看，有色金属、公用事业、医药生物、国防军工四个行业的国资分行业来看，有色金属、公用事业、医药生物、国防军工四个行业的国资央企

5、央企 ROE 表现均较突出。表现均较突出。2025 年上半年四个行业的整体年化 ROE 分别达 16.2%、10.6%、10.2%、4.8%，不仅纵向对比中高于自身 2021-2024年 ROE 均值，横向对比中也高于 A 股同行业 25H1 整体表现。石油石化和煤炭两个行业上半年整体年化 ROE 分别为 10.7%和 11.4%，与自身2021-2024 年 ROE 均值相比，分别下降 0.6%和 3.5%，对国资央企整体水平略有影响。央国企正加速进行高质量数据资源建设。央国企正加速进行高质量数据资源建设。8 月 29 日上午，第一批高质量数据集方向标准/技术文件验证试点典型单位以及 4 项

6、技术文件正式发布，共39 家企业中有 21 家为中央企业或地方国有企业，占试点单位的 53.8%。2025 年以来，中电数据产业有限公司、中国建材集团数字科技有限公司相继成立，中央企业在数字科技领域布局持续提速；同时，北京、湖北、四川等地相继组建数据集团，构建各具特色的数据生态体系。将数据转化为战略性资产，其高效流通更能提升全要素生产率，为新质生产力发展奠定基础。风险提示：风险提示：国企改革相关政策的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。相关报告相关报告 1、央国企动态系列报告之46反内卷政策持续加码，央国企开启反内卷新范式2025-08-25 2、央国企