【公司研究】法兰泰克-深度报告：内生外延并举打造智能物料搬运龙头-20200730[23页].pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 07 月月 30 日日 公司研究公司研究 评级：评级：买入买入（维持维持） 研究所 证券分析师： 范益民 S0350519100001 内生外延内生外延并举，并举，打造打造智能智能物料搬运龙头物料搬运龙头 法兰泰克法兰泰克（603966）深度报告）深度报告 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 法兰泰克 41.1 46.5 34.5 沪深 300 12.4 19.6 20.9 市场数据 2020-07-29 当前价格（元） 13.74 52 周价格区间（元） 8.30 - 14.68 总市值（百万） 289

2、8.86 流通市值（百万） 2882.48 总股本（万股） 21097.96 流通股（万股） 20978.78 日均成交额（百万） 29.84 近一月换手（%） 64.23 相关报告 法兰泰克（603966）年报点评：业绩符合预 期，经营稳健向上2020-04-26 法兰泰克（603966）三季报点评：内生外延 齐发力，打造物料搬运龙头2019-11-01 投资要点：投资要点： 深耕深耕智能物料搬运智能物料搬运，成就成就欧式起重机龙头：欧式起重机龙头：公司产品定位于智能物 料搬运行业，公司核心产品为中高端桥、门式起重机。公司的欧式起 重机具有标准化、模块化、轻量化、绿色节能、低噪音等优势。公司

3、 自有品牌诺威电动葫芦拥有全产业链自主知识产权，业务发展迅速， 市场份额快速增长。公司选择全球知名供应商如 SEW、SIMENS、 SCHNEIDER 等合作，使整机产品可靠性得到充分保证。凭借起重 机产品在技术、 性能等方面的领先优势， 公司积累了众多优质客户资 源，包括中国中车、中航飞机、秦山核电、宝钢集团、葛洲坝、三峡 集团等。 外延外延拓细分市场拓细分市场，打造，打造全能全能智能智能物料物料搬运龙头：搬运龙头：公司完成对 Voithcrane 收购， 布局特种起重机和欧洲高端市场， 并积极推进产业 协同与产品技术融合，通过对 Voithcrane 先进技术的引进与消化吸 收，进一步提升

4、了起重机业务的竞争力。公司在 2019 年还完成控股 国电大力，进一步丰富公司业务结构，提升研发与服务实力、完善产 业布局、 拓展新的行业客户， 夯实公司在智能物料搬运行业的领先地 位。国电大力在手订单充足，将显著提升公司业绩持续增长动力。 切入高空作业平台领域，打造新增长点：切入高空作业平台领域，打造新增长点：公司已于 2019 年上半年完 成智能高空作业平台车的首期研发工作，实现了小批量的生产和交 付，已初步实现销售额 80 万元。公司强势切入智能高空作业平台领 域， 并拟发行可转债募集资金投入智能高空作业平台项目， 将在常州 建立高空作业平台的生产和研发基地。 公司强势切入高空作业平台赛

5、 道，有望打造下一个五年的业绩增长点。 维持维持“买入买入”评级。”评级。基于审慎性原则，暂不考虑可转债发行对公司业 绩的影响，预计公司 2020-2022 年营业收入分别为 13.7 亿元、16.2 亿元、19.5 亿元，归母净利润分别为 1.35 亿元、1.73 亿元、2.19 亿元，对应的 PE 分别为 21、17、13 倍，维持“买入”评级。 风险提示风险提示：宏观经济周期波动风险；原材料价格波动影响盈利能力； 下游行业市场低迷造成需求下降风险； 公司可转债发行进度的不确定 性影响等。 合规声明 国海证券股份有限公司持有该股票未超过 该公司已发行股份的 1%。 -0.2000 -0.1

6、000 0.0000 0.1000 0.2000 0.3000 0.4000 0.5000 法兰泰克 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 预测指标预测指标 2019 2020E 2021E 2022E 主营收入（百万元） 1106 1370 1624 1953 增长率(%) 16% 24% 19% 20% 归母净利润（百万元） 103 135 173 219 增长率(%) 56% 32% 28% 27% 摊薄每股收益（元） 0.49 0.64 0.82 1.04 ROE(%) 9.86% 11.72% 13.32% 14.76% 资料来源：Wind 资讯、国海证券研究所