【研报】通信行业动态：工信部发文推动5G加快发展5G带动运营商资本开支增长-20200329[18页].pdf

1、 证券证券研究报告研究报告行业行业动态动态 工信部发文推动工信部发文推动 5G5G 加快发展加快发展， 5G5G 带动运营商资本开支增长带动运营商资本开支增长 本周专题 三大运营商预计 2020 年资本开支 3348 亿元，同比增长 11.65%， 5G 相关投资约 1803 亿元，同比增长 338%，符合预期。2020 年 移动、电信联通将分别规划 25 万基站，计划前三季度完成建设。 我们认为，四季度仍有规模建站的可能，因此我们维持中国全年 建设近 70 万 5G 基站的判断不变。 三大运营商 2020 年 5G 用户发 展目标合计 1.8-2 亿，该发展目标积极，将引领全球的 5G 发展

2、。 行情回顾 上周，通信（申万）指数下跌 3.02%，跑输沪深 300 指数 4.58pct。 本周要闻 【工信部发文推动【工信部发文推动 5G，将，将加快加快 700MHz 与毫米波与毫米波 5G 使用许可】使用许可】 【DellOro：2020 年全球云数据中心资本支出将呈现更高增长】年全球云数据中心资本支出将呈现更高增长】 投资建议 我们认为，受全球疫情影响，市场风险偏好显著降低，因此前期 涨幅较大个股、海外收入占比较高个股回调明显。我们认为，新 基建仍为主线，其中 5G 基建与云基建为重点，虽然市场相对更 青睐内需为主的新基建标的，但对于其中海外占比较高、全球具 备竞争力的公司，如果回

3、调明显，站在中长期视角可以布局。 推荐组合 本周关注：本周关注：中兴通讯、中天科技、海格通信、烽火通信。 持续关注：持续关注：5G（中兴通讯、烽火通信、华工科技、光迅科技、新 易盛、天孚通信、中国联通） ；云计算（中际旭创、新易盛、天 孚通信、紫光股份、星网锐捷、光环新网、奥飞数据、数据港、 英维克） ；北斗军工信息化（七一二、海格通信、上海瀚讯） ；物 联网（移为通信、和而泰、拓邦股份、广和通、移远通信） ；网 络可视化（中新赛克、恒为科技、迪普科技） ；云视讯及专网（亿 联网络、海能达） ；海缆/特高压电缆（中天科技、亨通光电） 。 风险提示: 疫情影响超预期；5G/云计算等投资不及预期等

4、。 维持维持 增持增持 阎贵成阎贵成 010-85159231 执业证书编号：S1440518040002 香港执业证书编号：BNS315 武超则武超则 010-85156318 执业证书编号：S1440513090003 汤其勇汤其勇 执业证书编号：S1440519090002 发布日期： 2020 年 03 月 29 日 市场市场表现表现 相关研究报告相关研究报告 -19% -9% 1% 11% 21% 2019/3/29 2019/4/29 2019/5/29 2019/6/29 2019/7/29 2019/8/29 2019/9/29 2019/10/29 2019/11/29 20

5、19/12/29 2020/1/29 2020/2/29 通信沪深300 通信通信 通信通信 行业动态研究报告 目目 录录 一、本周专题：一、本周专题：5G 拉动运营商资本开支进一步增长拉动运营商资本开支进一步增长 . 1 二、行情回顾二、行情回顾 . 4 三、上周研报三、上周研报 . 5 3.1 中国联通 2019 年年报点评：ARPU 企稳，经营向好 . 5 3.2 恒为科技 2019 年年报点评：嵌入式业务逐步放量，网络可视化业务短期波动，费用增加指引业务 扩张态势 . 6 四、产业要闻四、产业要闻 . 7 5G . 7 云计算 . 9 运营商集采 . 9 其他 . 10 五、重要公告五

6、、重要公告 . 11 六、投资建议六、投资建议 . 13 七、推荐标的七、推荐标的 . 13 八、风险提示八、风险提示 . 13 图表目录图表目录 图 1：中国三大运营商资本开支（亿元） . 1 图 2：三大运营商 5G 与其它资本开支（亿元） . 2 图 3：中国移动资本开支结构（亿元） . 2 图 4：中国联通资本开支结构（亿元） . 3 图 5：中国电信资本开支结构（亿元） . 3 图 6：申万一级行业周涨跌幅（%） . 4 图 7：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%） . 4 图 8：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%） . 4 表 1：通信行业一周重要公告 .11 mNtMpPm