【东吴证券】鼎智科技（873593）-2025中报点评：工业自动化市场拓展驱动业绩同比+18%，直流电机/音圈电机增速亮眼-250902（3页）.pdf

1、证券研究报告北交所公司点评报告自动化设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 鼎智科技（873593）2025 中报点评：中报点评：工业自动化市场拓展驱动业工业自动化市场拓展驱动业绩同比绩同比+18%，直流电机直流电机/音圈电机增速亮眼音圈电机增速亮眼 2025 年年 09 月月 02 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S060052

2、2100003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)40.69 一年最低/最高价 13.50/72.37 市净率(倍)11.07 流通A股市值(百万元)6,937.20 总市值(百万元)7,737.79 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)3.67 资产负债率(%,LF)8.33 总股本(百万股)190.16 流通 A 股(百万股)170.49 相关研究相关研究 鼎智科技(873593)：2024 年报点评：市场需求不及预期致业绩承

3、压，战略合作赋能机器人业务 2025-04-28 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）282.47 223.72 250.23 300.20 360.45 同比(11.31)(20.80)11.85 19.97 20.07 归母净利润（百万元）80.91 38.70 44.72 52.44 63.62 同比(19.80)(52.17)15.55 17.26 21.32 EPS-最新摊薄（元/股）0.43 0.20 0.24 0.28 0.33 P/E（现价&最新摊薄）98.29 205.4

4、9 177.84 151.66 125.01 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 受益于受益于工业自动化市场拓展工业自动化市场拓展驱动，驱动，2025H1 业绩同比业绩同比+18%。公司发布2025 中报，25H1 营收/归母净利润/扣非归母净利润为 1.24/0.20/0.19 亿元，同比+20%/+18%/+32%。25Q2 营收/归母净利润/扣非归母净利润为0.65/0.07/0.07 亿元，同比+9%/-37%/-33%，环比+10%/-41%/-39%。业绩同比增长主要系随着工业自动化市场的拓展，公司直流电机、线性执行器销售较上年同期大幅增长。利润率方面

5、，25H1销售毛利率同比-1.38pct至 52.22%，销售净利率同比-0.12pct 至 15.84%。分区域来看，25H1 境内/境外实现营收 0.65/0.59 亿元，同比增长+8.05%/+36.61%，境外营收增长主要系海外市场渠道建设逐步完善，市场推广效果明显，在无人机应用、医疗检测和工业自动化领域有显著增长。主营产品收入稳健增长，直流电机主营产品收入稳健增长，直流电机/音圈电机增速亮眼，音圈电机增速亮眼，25H1 收入同比收入同比+211%/+51%。25H1 线性执行器/混合式步进电机/直流电机/音圈电机/其他营收 0.75/0.21/0.13/0.04/0.10 亿元，同比

6、+19%/+6%/+211%/+51%/-21%，毛利率为 59.67%/46.03%/31.50%/25.56%/47.93%,同比-0.09/-0.21/-8.93/-2.64/+3.35pct。其中，直流电机营收大幅增长主要系工业自动化、机器人产业市场发展迅速，需求快速增长；音圈电机营收增长主要系随着市场库存消化，市场需求逐步恢复，其他营收下降主要系电池包业务较上年同期减少。筑牢精密运动控制技术壁垒，业务拓展与国际化同步推进。筑牢精密运动控制技术壁垒，业务拓展与国际化同步推进。1）技术研）技术研发发拓展品类拓展品类：公司持续深耕微型精密运动控制产品领域，结合直流电机、精密线性执行器、驱动