【开源证券】中孚实业（600595）-公司信息更新报告：推出三年分红计划，高分红属性凸显-250829（4页）.pdf

1、有色金属有色金属/工业金属工业金属 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 中孚实业中孚实业（600595.SH）2025 年 08 月 29 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/8/28 当前股价(元)5.46 一年最高最低(元)5.80/2.24 总市值(亿元)218.83 流通市值(亿元)218.83 总股本(亿股)40.08 流通股本(亿股)40.08 近 3 个月换手率(%)134.53 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 成本优化+电解铝权益产能提升，公司盈利弹性可期公司首次覆盖报告-2025.7.24 推出三年分红计划，高分红属性凸显推出三年分红

2、计划，高分红属性凸显 公司信息更新报告公司信息更新报告 孙二春（分析师）孙二春（分析师）温佳贝（分析师）温佳贝（分析师） 证书编号：S0790525060001 证书编号：S0790524040009 推出三年股东分红回报规划，高分红属性明显推出三年股东分红回报规划，高分红属性明显 2025H1，公司实现营收 105.74 亿元，同比-3.82%；归母净利润 7.07 亿元，同比+59.55%；扣非归母净利润 6.46 亿元，同比+52.19%；2025Q2，公司实现营收 55.52亿元，同比-4.47%，环比+10.57%；归母净利润 4.77 亿元，同比+19.37%，环比+107.16%

3、；扣非归母净利润 4.63 亿元，同比+13.76%，环比+152.88%；主要系氧化铝价格大幅下跌，叠加电力成本下行所致。我们调整业绩预测，预计20252027 年公司实现归母净利润分别为 19.71、24.48、27.31 亿元（此前预计分别为 19.81、24.64、27.51 亿元），同比分别变动+180.0%、+24.2%、+11.5%，EPS分别为 0.49、0.61、0.68 元/股，对应 2025 年 8 月 28 日收盘价 PE 分别 11.1、8.9、8.0 倍，公司承诺未来三年分红比例不低于 60%，维持“买入”评级。电解铝权益产能提升，拟建新能源材料项目增厚利润电解铝权

4、益产能提升，拟建新能源材料项目增厚利润 电解铝板块，2025H1 公司完成豫联集团持有的中孚铝业 24%股权收购，本次收购完成后，公司电解铝权益产能提升至 75 万吨/年。铝加工板块，2025H1 产品加工费和净利润同比均实现增长，2025H1 公司铝精深加工产品实现销量 29.26万吨，净利润同比增加 56.04%。煤炭板块，金岭精煤拟投资 7,038.6 万元建设年产 120 万吨环保洁净新能源材料项目，根据公司公告，预计项目建成后 2.06 年收回全部投资，总投资收益率 107.47%，年净利润 5,673.34 万元。员工持股员工持股+现金分红计划双管齐下，彰显发展信心现金分红计划双管

5、齐下，彰显发展信心 截至 2025 年 8 月 12 日，公司 2025 年员工持股计划已完成股票购买，累计买入公司股票 3.29 亿股，占公司总股本的 8.21%。同时，公司制定了 未来三年（2025年-2027 年）股东分红回报规划，计划 2025 年-2027 年度每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的 60%（年内多次分红的，进行累计计算）。如果期初未分配利润为负数（存在未弥补亏损），当年以现金方式分配的利润不少于期末可分配利润的 60%。风险提示：风险提示：铝价、氧化铝价格大幅波动风险、四川电价政策风险等。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 20

6、24A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)18,793 22,761 23,454 23,944 24,434 YOY(%)7.3 21.1 3.0 2.1 2.0 归母净利润(百万元)1,159 704 1,971 2,448 2,731 YOY(%)10.4-39.3 180.0 24.2 11.5 毛利率(%)15.7 9.7 14.5 16.5 17.5 净利率(%)6.2 3.1 8.4 10.2 11.2 ROE(%)10.4 4.6 10.8 11.9 11.7 EPS(摊薄/元)0.29 0.18 0.49 0.61 0.68 P/E(倍)18.9 31.1