【国盛证券】浦发银行（600000）-持续优化信贷结构，风险抵补能力增强-250828（5页）.pdf

1、证券研究报告|半年报点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 浦发银行（浦发银行（600000.SH）持续优化信贷结构，风险抵补能力增强持续优化信贷结构，风险抵补能力增强 事件：事件：浦发银行披露 2025 年中报，2025 年上半年实现营收 906 亿元，同比增长 2.62%，归母净利润 297 亿元，同比增长 10.19%。2025Q2 末不良率、拨备覆盖率分别为 1.31%、194.0%，较上季度末分别下降 2bp、提升 7.0pc。1、业绩表现：业绩表现：信用成本下降，利润增速边际改善信用成本下降，利润增速边际改善 25H1 营业收入、归母净利润

2、增速分别为 2.62%、10.19%，分别较 25Q1增速提升 1.3pc、提升 9.2pc，其中净息差降幅收窄、其他非息收入增长、信用成本下降等对业绩增长形成正向贡献，具体来看：1）利息净收入：）利息净收入：同比增长 0.45%，较 25Q1 增速基本持平，25H1 净息差为 1.41%，较 24A 下降 1bp（上年同期下降 4bp），息差降幅呈现收敛趋势，主要得益于负债端成本改善。A、资产端：、资产端：25H1 生息资产、贷款收益率分别为 3.25%、3.47%，分别较24A 下降 32bp、下降 41bp。其中企业贷款、个人贷款分别下降 34bp、下降 61bp 至 3.27%、4.1

3、5%，浦发银行通过实行“压低保高，动态调优”策略，加快信贷投放节奏，持续优化资产结构，上半年贷款在生息资产中的占比提升 1.1pc 至 66.2%，延缓生息资产收益率下降速度。B、负债端：、负债端：25H1 计息负债、存款成本率分别为 1.87%、1.67%，分别较24A 下降 33bp、下降 30bp，其中企业存款、个人存款分别下降 33bp、下降 22bp 至 1.60%、1.84%，浦发银行在多渠道、多场景推动活期存款拓展，同时加强长期限、高成本存款管理，存款成本持续下降。此外浦发银行适时把握市场窗口发行债券，并提高同业负债管理质效，应付债券、同业负债成本均下降 35bp，亦对负债成本改

4、善形成一定贡献。2）手续费及佣金净收入：）手续费及佣金净收入：同比减少 1.0%，较 25Q1 降幅略微扩大 1.0pc。拆分来看，银行卡业务（占 25H1 手续费及佣金收入比例 33.8%，下同）同比下降 12.1%，托管及其他受托业务（占比 22.0%）、代理业务（占比15.0%）分别同比增长 21.3%、9.5%。3）其他非息收入：）其他非息收入：同比增长 12.1%，较 25Q1 增速提升 8pc，其中投资收益（占其他非息收入的 74.6%），同比增长 15.9%，较 25Q1 增速提升51pc，公允价值变动亦扭亏为盈。4）信用减值损失：）信用减值损失：同比下降 1.09%，较 25Q

5、1 增速下降 6.4pc，其中贷款减值损失同比增长 11.2%，非信贷类资产减值损失同比下降 35.2%（主要是债权投资计提减值有所减少）。2、资产负债：持续优化信贷结构，存款增长较好资产负债：持续优化信贷结构，存款增长较好 1）资产：）资产：25Q2 末资产总额 9.65 万亿元，贷款总额 5.63 万亿元，分别同比增长 4.2%、增长 6.0%，较 25Q1 下降 1.3pc、下降 1.6pc。25H1 贷款净增加 2434 亿元，其中企业贷款、个人贷款分别增加 3310 亿元、增加245 亿元，均实现同比多增，此外票据贴现大幅压降 1122 亿元，信贷结构进一步优化。公司积极把握科技金融

6、、供应链金融、普惠金融、跨境金融等重点赛道市场需求，信贷投放始终围绕“箭形”区域策略实施，上半年“五大赛道”买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 股份制银行 前次评级 买入 08 月 27 日收盘价（元）13.75 总市值（百万元）416,180.59 总股本（百万股）30,267.68 其中自由流通股（%）100.00 30 日日均成交量（百万股）76.40 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 马婷婷马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱： 分析师分析师 陈惠琴陈惠琴 执业证书编号：S0680524010001 邮箱： 相关研究相关研究 1、浦发银行（60000