【研报】电子行业深度报告：5G加持需求反转国产替代速度加快-20200113[30页].pdf

1、 1 2020 年年 01 月月 13 日日 证券研究报告证券研究报告行业深度报告行业深度报告 电子电子行业行业 5G5G 加持需求反转，国产替代速度加快加持需求反转，国产替代速度加快 电子行业电子行业 2 2020020 年策略报告年策略报告 看看好好 投资要点投资要点 2 2020020 年年 5G5G 加持创新，电子行业拐点相上加持创新，电子行业拐点相上。2020 年，各大终端 厂商进入 5G 手机发布高峰期，核心原因在于抢夺 5G 手机市场 份额。从韩国截至 11 月底的手机出货情况来看，韩国 5G 手机 用户已经到到近 450 万人，若按照韩国存量客户 6000 万户计， 那么韩国

2、5G 客户渗透率达到 7.38%。并且，复盘电子行业此前 走势，创新是其核心推动力。因此需持续关注 5G 创新带来的 积极变化。 半导体半导体：国产替代加速，景气度持续回升国产替代加速，景气度持续回升。中美贸易战后，无 论是我国政府还是相关企业，均意识到了自主掌握核心技术的 重要性。华为在开始去美化后，开始将相关半导体产业链向国 内转移，这也使得国内半导体产业加速转移。5G 推动新终端需 求，带动半导体景气度持续提升。在 5G 初期终端创新需求， 叠加下游硅含量持续提升的大背景下，半导体产业链整体迎来 景气复苏。 消费电子：光声及射频受益，折叠屏手机值得关注消费电子：光声及射频受益，折叠屏手机

3、值得关注。5G 时代， 无论从单价上还是终端产品对射频的应用数量上，都有较为显 著的提升。量价齐升成为 5G 时代终端射频的主要成长逻辑。 5G 时代，光学创新升级，识别、成像等均进入 3D 时代，例如 智能驾驶、机器视觉、虚拟现实等，3D 成像将带来光学领域的 持续创新。另外如声学、折叠屏手机等领域也可以重点关注。 面板及面板及 LEDLED：周期品有望底部反转。：周期品有望底部反转。在海外转产或者退出产能 的大背景下， LCD 液晶面板整体供需关系发生反转， 再加上 2020 年之后新高世代产线的产能投放相对较少，因此整体供需格局 有望持续改善。LED 未来供给将会有所下行，高库存有望得到

4、 缓解。行业底部也会得到逐步确认。长期看，Mini LED、Micro LED 等新型显示技术有望带动新增 LED 需求，渗透率提升有望 大幅带动 LED 出货，将对 LED 产业整体带来巨大的供需改善。 PCBPCB：产能迎来释放，关注高景气细分行业产能迎来释放，关注高景气细分行业。国内龙头 PCB 厂 商开始加码扩产， 2020 年新增产能较多。 若下游需求整体向好， 市场数据（市场数据（20202020- -0 01 1- -1212） 行业指数涨幅行业指数涨幅 近一周 5.70% 近一月 9.53% 近三月 15.95% 重点重点公司公司 公司名称公司名称 公司代码公司代码 投资评级投

5、资评级 信维通信 300136 推荐 欧菲光 002456 推荐 水晶光电 002273 推荐 长电科技 600584 推荐 圣邦股份 300661 推荐 京东方 A 000725 推荐 鹏鼎控股 002938 推荐 东山精密 002384 推荐 行行业指数业指数走势图走势图 数据来源：Wind，国融证券研究与战略发展 部 研究员研究员 黄超 执业证书编号：S0070518020001 电话：010-83991714 邮箱： 联系人 李彤格 电话：010-83991871 邮箱： 相关报告相关报告 证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度报告报告 2 预计 2020 年 PCB 企业新增产能或

6、将快速提升其产能利用率， 进 而在业绩层面释放。 建议关注终端需求相对旺盛的细分子行业， 这些子行业对应的 PCB 企业相关产能，或将快速拉动稼动率， 带来业绩的提升。 投资建议：投资建议： 建议关注在 5G 换机潮、国产替代等背景下的充分 受益的企业， 从细分行业角度建议关注： 射频器件 （信维通信） ； 光学器件（欧菲光、水晶光电） ；新型电子产品（立讯精密、歌 尔股份等） ；半导体（韦尔股份、圣邦股份、长电科技） ；面板 （京东方） ；PCB（鹏鼎控股、东山精密） 。 风险风险因素：因素：5G 换机潮不及预期；中美贸易战恶化；5G 建设不及 预期；终端产品创新乏力。 证券研究报告证券研究