【东吴证券】龙净环保（600388）-2025年半年报点评：矿山风光加速贡献，战略布局机器人领域-250828（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告环保设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 龙净环保（600388）2025 年年半年报半年报点评：点评：矿山风光加速贡献，战矿山风光加速贡献，战略布局机器人领域略布局机器人领域 2025 年年 08 月月 28 日日 证券分析师证券分析师 袁理袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 任逸轩任逸轩 执业证书：S0600522030002 股价走势股

2、价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)12.44 一年最低/最高价 10.10/13.96 市净率(倍)1.54 流通A股市值(百万元)15,799.38 总市值(百万元)15,799.38 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)8.10 资产负债率(%,LF)62.36 总股本(百万股)1,270.05 流通 A 股(百万股)1,270.05 相关研究相关研究 龙净环保(600388)：2025 年一季报点评：营收下降毛利率提升，新签订单增长在手订单提升 2025-04-16 龙净环保(600388)：2024 年报点评：矿山风光加速贡献，绿色矿山业务边界扩张 2025-03-25 买入（

3、维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）10,973 10,019 12,097 13,285 14,299 同比（%）(7.64)(8.69)20.74 9.82 7.64 归母净利润（百万元）508.97 830.40 1,231.75 1,525.37 1,745.88 同比（%）(36.74)63.15 48.33 23.84 14.46 EPS-最新摊薄（元/股）0.40 0.65 0.97 1.20 1.37 P/E（现价&最新摊薄）31.57 19.35 13.04 10.53 9.2

4、0 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：公司公告 2025 年半年报，25 年上半年公司实现营收 46.83 亿元，同增 0.24%；归母净利润 4.45 亿元，同增 3.27%；扣非归母净利润 4.16亿元，同比增长 6.63%；加权平均 ROE 同比降低 1.12pct，至 4.33%。营收营收、利润同比提升、利润同比提升，新签订单增长，新签订单增长/在手订单提升。在手订单提升。2025 年上半年公司实现营业收入 46.83 亿元，同比增长 0.2%；归母净利润 4.45 亿元，同比增长 3.27%；扣非归母净利润 4.16 亿元，同比增长 6.6

5、3%。2025 年上半年，公司新增环保设备工程合同共计 53.70 亿元（2024 年全年新增 101.27 亿元，同比 23 年略降），截至 2025/6/30，公司在手环保工程合同 199.71 亿元（2024 年底在手环保工程合同为 187.39 亿元）。新签订单增长，在手订单规模提升。费用管理良好，期间费用、费用率同比下降。费用管理良好，期间费用、费用率同比下降。2025 年上半年公司期间费用同比减少 1.24%至 6.34 亿元，期间费用率下降 0.2pct 至 13.6%。其中，销售、管理、研发、财务费用同比分别减少 2.2%、增加 9.37%、增加 4.7%、减少 56.18%至

6、 1.15 亿元、2.71 亿元、2.19 亿元、0.30 亿元。经营活动净现金流同比下降，受到订单交付节奏影响。经营活动净现金流同比下降，受到订单交付节奏影响。2025 上半年公司，1）经营活动现金流净额 0.10 亿元，较 2024 年同期 5.32 亿元下降98%；2）投资活动现金流净额-6.03 亿元，2024 年同期为-18.14 亿元；3）筹资活动现金流净额 2.94 亿元，2024 年同期为 6.19 亿元。新能源业务大幅扩张，环保板块营收下降新能源业务大幅扩张，环保板块营收下降。2025 上半年公司新能源分部营收 11.95 亿元（2024H1 为 0.43 亿元），营业成本