【东海证券】恒立液压（601100）-公司简评报告：行业复苏单季度利润创新高，线性驱动项目成绩亮眼-250826（3页）.pdf

1、公司研究公司研究 公司简评公司简评 机械设备机械设备 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年08月月26日日 Table_invest 买入（维持）买入（维持）报告原因：报告原因：业绩点评业绩点评 Table_NewTitle 恒立液压（恒立液压（601100）：行业复苏行业复苏单季单季度度利利润创新高润创新高，线性驱动项目成绩亮眼线性驱动项目成绩亮眼 公司简评报告 Table_Authors 证券分析师证券分析师 商俭 S0630525

2、060002 Table_cominfo 数据日期数据日期 2025/08/26 收盘价收盘价 86.90 总股本总股本(万股万股)134,082 流通流通A股股/B股股(万股万股)130,536/0 资产负债率资产负债率(%)19.85%市净率市净率(倍倍)7.09 净资产收益率净资产收益率(加权加权)8.64 12个月内最高个月内最高/最低价最低价 99.47/47.04 Table_QuotePic Table_Report 相关研究相关研究 恒立液压（601100）：营收创历史新高，线性驱动项目进入批产阶段公司简评报告 2025.04.30 恒立液压（601100）：业绩稳步增长，“国

3、际化、多元化、电动化”持续催 化 公 司 简 评 报 告 2024.10.30 恒立液压（601100）：“国际化、多元化、电动化”经营战略稳步推进公司简评报告 2024.08.27 table_main 投资要点投资要点 事件：事件：公司2025年半年报发布，上半年实现营业收入51.71亿元，同比增长7.00%；实现归母净利润达14.29亿元，同比增长10.97%；实现毛利率和净利率分别为41.85%和27.70%。2025年第二季度实现营业收入27.49亿元，同比增长11.24%；实现归母净利润达8.12亿元，同比增长18.31%，创公司单季度最高利润记录。各项费各项费率略有率略有下降下降

4、，持续推进降本增效，持续推进降本增效。2025年上半年公司销售费用、管理费用、研发费用和财务费用分别为2.01%、5.72%、6.89%和-5.17%，各项费用较去年同期有所下降，同比分别为-0.07pct、+1.12pct、-0.03pct和-3.06pct。主要系公司全球化扩张和线性驱动项目，导致员工总数和薪酬增加所致，财务费用变动主要系本期汇兑收益增加所致。公司深化成本管理，继续推进降本项目，累计实施降本措施400余项，涵盖原材料采购、生产工艺优化、设备维护等多个环节，为公司盈利能力的提升提供了有力支撑。挖掘机行业复苏，挖掘机行业复苏，油缸泵阀油缸泵阀份额提升份额提升。据中国工程机械协会

5、，2025年上半年挖掘机共销12.52万台，同比增长16.8%，行业恢复增长。其中，国内销量为6.56万台，同比增长22.9%；出口5.49万台，同比增长10.2%。在此背景下，公司上半年共销售挖掘机用油缸30.83万只，同比增长超15%；挖掘机用液压泵阀，在中大型挖掘机上取得持续突破，产品份额持续提升。此外，非挖行业用液压泵阀产品谱系持续扩充，销量同比增长超30%，进一步扩大了在高空作业平台、装载机及农业机械等领域的国内份额。并且，公司在国外市场也实现了业务突破，已向国外知名工程机械厂家批量供货。墨西哥工厂投产运营，墨西哥工厂投产运营，线性驱动项目线性驱动项目成绩亮眼成绩亮眼。公司大力开拓海

6、外市场，持续推进海外产能布局，公司海外最大生产基地墨西哥工厂已正式投产运营。线性驱动器项目上半年在技术研发与市场拓展方面取得亮眼成绩，累计开发超过50款新产品，所有新品均已顺利完成量产转化并正式投放市场。直线传动产品凭借公司技术优势与品质保障，初入市场便迅速获得行业高度关注，新增建档客户近300家。公司将持续深化与客户合作，推动精密丝杠、直线导轨、电动缸等重点产品在更多应用场景的落地，持续提升在电传动领域的领先地位。投资建议：投资建议：公司是国内液压件龙头，挖机泵阀市场份额提升，非挖产品持续放量，推进国际化和电动化战略。公司推进降本增效汇兑收益增加，并且挖机行业复苏，我们调整预测，预计公司20