中信智库：2025凝心聚力新质创新：中国股权市场特征与展望报告PPT版（22页）.pdf

1、牵头单位：中信证券主要成员：赵文荣、刘笑天、王博隆、唐栋国、李玮、郭佳昕中 信 智 库 2 0 2 5 年 度 专 题 报 告凝心聚力 新质创新中国股权市场特征与展望2025年8月2功能意义促进创新资本形成 助推产业转型升级目 录CONTENTS发展现状优胜劣汰加速 产业实践升温募资环节国资化为主导 耐心资本地位增强投资环节轮次呈双峰状态 赛道聚焦硬科技投后管理内容脱虚向实 赋能生产经营退出环节 多元化结构尚需优化 并购重组有望成为重要途径趋势展望产业整合投资 有望成为主要趋势3促进创新资本形成，助推产业转型升级中国股权市场在促进创新资本形成、发展直接融资、助推产业转型升级等方面发挥了重要作用

2、，已经成为促进新旧动能转换的“发动机”、推动经济结构优化的“助推器”、优化资源配置效率的“催化剂”和服务实体经济发展的“生力军”。功能意义1北京南海诸岛新疆西藏青海甘肃内蒙古宁夏四川云南海南广西贵州重庆陕西山西黑龙江吉林辽宁河北山东河南湖北湖南广东江西福建安徽江苏浙江香港台湾澳门上海天津钓鱼岛辽宁区位优势与制造业引资核心措施：充分发挥区位和产业优势开展招商，加大制造业引资力度，培育多元化创投主体体系；构建“2+3+N多层次投资基金体系”，重点支持“老字号、原字号、新字号、新一代信息技术”产业。北京打造国际科技创新中心核心措施：实施“3个100”工程，构建“1+4+6”开放发展格局，聚焦六大产业

3、领域，优化营商环境；实施促进中小企业健康发展的方案，支持重点群体创业；优化创投落地服务，加大长期资本引导力度并给予风险补助。上海形成具有世界竞争力的创业投资集聚发展高地核心措施：加大对先导产业、重点产业、未来产业布局，不断提升创业投资发展活力；营造行业发展良好环境，形成一套综合化、系统化、专业化的投资服务生态体系，促进创新链、产业链、资金链、人才链深度融合。安徽到2026年形成创新创业资本高地核心措施：优化招商机制，推进“基金+招商”模式；优化营商环境，促进产学研合作，发展孵化器，培育风投创投市场主体。西安打造西部投资高地核心措施：奖励股权投资基金管理机构和股权投资基金落户；鼓励股权投资基金投

4、早投小并予以奖励。浙江创新招商与科技基金建设核心措施：明确重点招商方向，创新精准招商方法，完善全球招商网络，优化招商环境；引导私募基金投资科技创新，支持科技企业孵化器设立投资基金。江苏打造创新和产业投资高地核心措施：优化苏南自创区“五城九区多园”的创新发展布局，促进自创区与自贸区“双自联动”；加大高新技术细分领域专业性创业投资机构培育力度，强化政府投资引导，完善基金小镇功能体系。深圳打造国际风投创投中心核心措施：优化市场准入和治理机制，鼓励各类市场主体在深发展；推动募投管退联动发展，完善国际化法治化营商环境。部分地方创投支持政策版图资料来源：各地方政府官网，中信证券研究部山东打造一流产业集群与

5、优化创投环境核心措施：提升产业链定向招商水平，打造多个一流产业集群，强化多元载体要素保障；优化营商环境，深化体制机制改革，畅通创业投资“募投管退”环节，统筹资源要素和产业布局。4促进创新资本形成，助推产业转型升级功能意义1股权市场支持科技创新资料来源：Wind，中国政府网，清科研究中心，IT桔子，中信证券研究部；注：美国R&D经费投入强度数据截至2021年，2022年2024年数据为根据过去5年年均增速的线性外推预测结果。科技与制造发展网民数量手机数量能源消耗 GDP增长R&D经费 研发投入强度2035 远景目标新国九条模式创新并购重组硬科技互联网新消费半导体生物技术医疗健康新能源科技发展&研

6、发投入 产业&资本市场政策一级市场投向PC 互联网时代（1998-2010）移动互联网（2011-2020）科技创新时代（2020-至今）前期（1998-2004）后期（2004-2010）前期（2011-2018）后期（2018-2020）能源转型硬科技0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%0.0050.00100.00150.00200.00250.002000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024美国GDP(万亿人