【研报】电容器行业系列深度报告之行业概况：电容器市场空间广阔军民需求保持高景气度-20200330[31页].pdf

1、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 电容器行业系列深度报告之行业概况 推荐推荐（维持维持） 电容器市场空间广阔， 军民需求保持高景气度电容器市场空间广阔， 军民需求保持高景气度 电容器是三大被动元件之一，应用广泛，主流按照介质进行分类电容器是三大被动元件之一，应用广泛，主流按照介质进行分类。电容器是 电子线路中必不可少的基础元件，与电阻、电感并称三大被动元件，具有“通 交流、阻直流”的特性，广泛应用于各种高低频电路和电源电路中。一般按介 质不同分为陶瓷电容、铝电解电容、钽电容和薄膜电容等四大类。 电容器产业链上游主要是电极材料和电

2、介质材料等行业，电容器产业链上游主要是电极材料和电介质材料等行业，下游广泛应用在各下游广泛应用在各 大领域， 可分为军用和民用两大类大领域， 可分为军用和民用两大类。 电极和电介质材料对电容器性能有重要影 响。对于电极材料，部分电容器原本使用银、钯等稀有贵金属，目前已开始采 用贱金属如镍、铜替代以降低生产成本。对于电介质材料，部分高性能介质材 料如带有特殊功能的陶瓷粉末、高性能钽粉等仍需进口。 陶瓷电容陶瓷电容：陶瓷粉末为主要原材料，陶瓷粉末在低容量 MLCC 成本占比 中达 20%-25%，在高容量 MLCC 中甚至达到 35%-45%。国内主流厂商所 用陶瓷粉末以外购为主， 供应商主要来自

3、于美国及日本。 陶瓷电容器下游 应用最为广泛，高端消费和一般消费领域合计占 73%。 铝电解电容铝电解电容：电极箔为关键原材料，由高纯铝制成。铝电解电容电容量 大，被广泛应用于高压、大电容量的场景中，例如风力发电系统、新能源 汽车的电源系统等。 钽电容钽电容：钽粉与钽丝为主要原材料，东方钽业、Cabot 和 H.C.Starck 供应 了世界 80%以上电容级钽粉。国内部分高性能钽粉技术仍掌握在国外企 业手中。钽电容的缺点主要是成本高，但在高端市场有其不可替代性。 薄膜电容薄膜电容：以塑料薄膜为电介质，以塑料薄膜为电介质，较容易做成小型、大容量。新能源汽 车是未来薄膜电容器重要的应用场景之一，

4、 薄膜电容是系能源汽车电机控 制系统逆变器中直流支撑电容首选。 小型化小型化、超薄超薄化化、大容量化和固体化是电容器整体发展方向、大容量化和固体化是电容器整体发展方向。下游电子产品 的小型化趋势，促使上游的电容器也朝着小型化、超薄化、大容量化发展。 全球电容器市场规模超全球电容器市场规模超 200 亿美元，中国占比超七成，下游需求保持高度景亿美元，中国占比超七成，下游需求保持高度景 气气，陶瓷电容器占据电容器一半市场，陶瓷电容器占据电容器一半市场。2019 年全球电容器市场规模达 222 亿 美元， 2009-2019 年均复合增长率达 5.65%， 中国市场规模为 1102 亿， 2009-

5、2019 年复合增长率达 7.93%，已是全球最大电容器市场，也是拉动全球电容器保持 增长的重要力量。按电容器种类来看，陶瓷电容器占据电容器一半以上市场份 额，应用最广，且占比仍在提升，在部分领域替代其他电容器。 国内电容器市场前景广阔，军用领域多重因素叠加拉动需求保持高度景气，国内电容器市场前景广阔，军用领域多重因素叠加拉动需求保持高度景气， 民用领域受益于多领域蓬勃发展， 单产品用量不断提升民用领域受益于多领域蓬勃发展， 单产品用量不断提升。 中国电容器市场规模 增速持续跑赢全球市场增速。展望未来，军用领域受益于国防预算稳定增长、 向装备领域倾斜、装备信息化水平提高以及国产化替代等多重因素

6、叠加，使得 军工电容器领域的高景气度有望保持；民用领域，消费电子、新能源车等领域 产品新旧迭代、单产品用量不断提升等因素推动电容器的需求增长。 风险提示风险提示：疫情对整体行业需求产生影响。 证券分析师：卫证券分析师：卫喆喆 电话：021-20572551 邮箱： 执业编号：S0360518120002 联系人：王卓星联系人：王卓星 电话：021-20572580 邮箱： 占比% 股票家数(只) 70 1.84 总市值(亿元) 9,683.79 1.55 流通市值(亿元) 7,288.62 1.59 % 1M 6M 12M 绝对表现 -6.63 -5.06 -6.68 相对表现 -0.79 -