【研报】存储器行业报告：存储器价格迎上升周期本土企业获得良机-20200312[47页].pdf

1、 1 / 47 行业研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 半导体与半导体生产设半导体与半导体生产设 备行业研究报告备行业研究报告 2020 年 03 月 12 日 存储器价格迎上升周期，存储器价格迎上升周期，本土企业本土企业获得获得良机良机 存储器行业报告存储器行业报告 Table_Summary 报告要点：报告要点： NOR Flash 曾历十年低迷，新应用催生新增长曾历十年低迷，新应用催生新增长 NOR Flash 曾在功能手机时代风靡一时，但其市场空间随着功能手机 的消失逐渐萎缩。近年来随着物联网的发展，在可穿戴设备、手机屏 幕、汽车电子等下游新型应用的推动下，NOR F

2、lash 市场规模开始逐 步扩大，市场空间将超过 30 亿美元。本土厂商兆易创新是该领域的本土厂商兆易创新是该领域的 龙头公司之一，龙头公司之一，随着美光和随着美光和 Cypress 在局部领域的退出，国产在局部领域的退出，国产 NOR Flash 有望进一步增加市场份额，成为有望进一步增加市场份额，成为自主性最高的存储芯片。自主性最高的存储芯片。 DRAM 市场竞争激烈，本土企业有望破局市场竞争激烈，本土企业有望破局 DRAM 广泛应用于服务器、手机领域的运行内存，市场规模在 600 亿 美元以上，是市场空间最大的存储器芯片。DRAM 市场目前被三星、 美光、海力士三家企业垄断了 95%的市

3、场份额。目前本土企业北京君目前本土企业北京君 正收购的矽成具有正收购的矽成具有 DRAM 的设计能力，市场份额排名第的设计能力，市场份额排名第 7，未来发展，未来发展 可期；合肥长鑫已量产可期；合肥长鑫已量产 19nm 产品，产品，未来未来产能逐步扩张有望打破国外产能逐步扩张有望打破国外 企业的垄断现状。企业的垄断现状。 NAND Flash 巨头领先市场，国产厂商开始崛起巨头领先市场，国产厂商开始崛起 NAND Flash 广泛应用于各类大容量存储设备，如 U 盘、SSD 硬盘、 手机存储等。主要份额由三星、西数、铠侠等 6 家企业垄断，市场规 模在 500 亿美元左右。目前 NAND Fl

4、ash 的发展方向是 3D 堆叠，国 外先进企业均已纷纷开发出 100 层以上堆叠的 NAND Flash。国产厂国产厂 商长江存储已于商长江存储已于 2019 年量产年量产 64 层层 NAND Flash，并宣布跳过，并宣布跳过 96 层层 直接研发直接研发 128 层产品，与国外先进企业的层产品，与国外先进企业的差距越来越小差距越来越小，已成为存储，已成为存储 国产自主化的中坚力量国产自主化的中坚力量。 投资建议投资建议： 半导体存储产品价格经过过去两年的下跌，目前已迎来上涨周期，涨 价趋势有望贯穿 2020 年全年。建议关注国内相关上市企业：建议关注国内相关上市企业：澜起科澜起科 技、

5、技、兆易创新、北京君正、聚辰股份。兆易创新、北京君正、聚辰股份。 风险提示风险提示： 若因疫情导致需求不振或国外扩产进度超过预期、国外厂商对国内厂 商进行打压，存在价格上涨周期结束时间超过预期风险；并购、研发 进度不及预期风险；限售解禁股减持风险；竞品替代风险。 推荐推荐|首次首次 过去一年市场行情 资料来源：Wind 相关研究报告 报告作者 分析师 毛正 执业证书编号 S0020520020001 电话 021-51097188-1872 邮箱 联系人 刘堃 电话 021-51097188 邮箱 附表：重点公司盈利预测附表：重点公司盈利预测 公司代码公司代码 公司名称公司名称 投资评级投资评

6、级 昨收盘昨收盘 （元）（元） 总市值总市值 （百万元）（百万元） EPS PE 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 688008 澜起科技 买入 82.30 92983.68 0.87 0.83 1.15 127.23 100.56 72.31 603986 兆易创新 增持 293.42 94197.73 1.42 1.94 3.25 237.41 154.78 92.31 300223 北京君正 增持 105.00 21139.39 0.07 0.28 0.36 1557.86 377.54 293.74 688123 聚辰股份 增持 72.00 870