【山西证券】奕瑞科技（688301）-X线平板探测器龙头，CT球管国产化进程加速-250819（5页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1医疗器械奕瑞科技（医疗器械奕瑞科技（688301.SH）买入）买入-A(首次首次)X 线平板探测器龙头，线平板探测器龙头，CT 球管国产化进程加速球管国产化进程加速2025 年年 8 月月 19 日公司研究日公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 8 月月 18 日日收盘价（元）：108.01年内最高/最低（元）：155.00/82.51流通A股/总股本（亿）：2.00/2.00流通 A 股市值（亿）：216.26总市值（亿）：216.26基础数据：基础数据：

2、2025 年年 6 月月 30 日日基本每股收益(元)：1.67摊薄每股收益(元)：1.67每股净资产(元)：24.22净资产收益率(%)：6.70资料来源：最闻分析师：分析师：姚健执业登记编码：S0760525040001邮箱：杨晶晶执业登记编码：S0760519120001邮箱：事件描述事件描述公司披露公司披露 2025 年半年度报告：年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入 10.67 亿元，同比增长 3.94%；归母净利润 3.35 亿元，同比增长 8.82%；扣非后归母净利润 3.28 亿元，同比下滑 2.11%。2025Q2，公司实现营业收入 5.85 亿元，同比增长 9.32%；

3、归母净利润为 1.91 亿元，同比增长 13.86%；扣非后归母净利润 1.87 亿元，同比增长 4.01%。事件点评事件点评报告期内，公司高端动态探测器产品表现亮眼，新核心部件及解决方案同比增长超报告期内，公司高端动态探测器产品表现亮眼，新核心部件及解决方案同比增长超 50%。分产品看，报告期内，公司探测器实现收入 8.66 亿元，同比增长 2.65%，毛利率 60.57%（yoy-0.26pct）；销售核心部件收入 0.82 亿元，同比增长 16.90%，毛利率 18.20%（yoy-0.82pct）；技术支持服务收入 0.63亿元，同比增长 110.25%，毛利率 35.90%（yoy-

4、10.27pct）；配件销售实现收入 0.49 亿元，同比下降 38.13%，毛利率 5.62%（yoy-13.56pct）。随着国内医疗设备市场回暖，公司积极参与和支持下游客户集采项目并陆续中标，后续政府集采项目的持续推进，国内医疗影像业务有望进一步加速，C 型臂、乳腺、胃肠等高端动态探测器产品表现亮眼。此外，公司在高压发生器、组合式射线源等新核心部件及解决方案方面取得显著增长，同比增长超 50%，C臂解决方案产品已向多个国内头部客户实现批量交付并成功打开韩国市场，兽用及工业 CT 等综合解决方案形成批量销售。公司持续加大各类球管产品研发力度，关键指标达到国际领先水平，进一步推动国内球管产品

5、国产化进程。公司持续加大各类球管产品研发力度，关键指标达到国际领先水平，进一步推动国内球管产品国产化进程。经过多年筹划及布局，公司高压发生器、射线源、球管等新核心部件领域完成基础布局，并取得较好成果，90kV、110kV、130kV、150kV 及 180kV 多款微焦点射线源进入量产销售，同时完成 225kV、240kV 微焦点射线源的研发，打破该领域同类型产品被进口设备垄断的局面。同时，公司推出新系列残余气体分析仪（RGA），目前相关产品已在多个典型用户进行集成验证，部分型号已实现小批量销售，RGA 所用核心部件分子泵已经实现自主设计、生产。持续加强全球化业务布局及海外市场推广力度，海外收

6、入显著增长。持续加强全球化业务布局及海外市场推广力度，海外收入显著增长。报告期内，公司实现国外收入 3.66 亿元，同比增长 14.56%，公司继续加强全球化服务平台的搭建，在美国、德国、韩国、印度、日本和墨西哥均建立了海外销售及客户服务平台，并在巴基斯坦、巴西、南非等地建立了海外销售团队。目前，公司已成为韩国齿科 CBCT 市场探测器主要供应商之一，与全球头部齿科设备供应商开启稳定合作。公司研究公司研究/公司快报公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2投资建议投资建议从端来看，全球 X 线设备需求回暖，医疗端受益于老龄化、新兴市场及基层需求拉动，