【国金证券】基础化工行业研究：OPEC+增产，AI for Science值得重点关注-250809（22页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 本周化工市场综述 本周化工市场综述 本周市场继续维持强势状态，其中申万化工指数上涨 2.33%，跑赢沪深 300 指数 1.1%。标的方面，市场风险偏好较高，产业趋势方向表现较佳，包括：液冷、机器人材料，我们观察到景气方向呈现明显轮动特征，以 AI 行业为例，先是 AI PCB，之后是 AI PCB 材料，再往后是 AI PCB 设备，本周轮动到液冷；前期表现较强的部分标的有所回调，包括：AI PCB 材料、医药代工。往后看，市场风险偏好有望继续维持高位，建议继续关注估值合理的高景气方向，包括：AI PCB 材料以及 AI 应用，尤其是 AI 应用方向，可能是未

2、来主线之一，本周晶泰控股公告的订单可能只是开始，随着产业链不断蓄力，未来或有更多正向催化。油价方面，OPEC+原则同意 9 月再次大幅增产，若油价回归基本面，其有承压的可能；除了关注 OPEC+增产，还需关注石油财政，以沙特阿美为例，其连续第 10 个季度利润下滑，盈利情况可能会限制 OPEC+增产的成色。海外流动性方向，本周公布的美国 7 月非农新增就业 7.3 万远低于预期，市场对于 9 月降息预期提升。AI 方面，本周多个巨头发布迭代模型，包括谷歌 DeepMind 的 Genie 3、OpenAI 的 GPT-5 以及 Anthropic的 Opus 4.1；除此之外，海外 AI 应用

3、龙头 Palantir 二季度业绩依旧亮眼，美国商业收入激增 92%，政府业务稳健。本周大事件 本周大事件 大事件一：中国 7 月按美元计出口同比增长 7.2%，进口增长 4.1%，高技术产品前 7 个月进出口同比增 8.4%。稀土出口环比跌 23%，大豆进口创历史最高，铁矿石进口连续三个月保持在 1 亿吨上方。大事件二：OPEC+原则同意：9 月再次大幅增产。据报道，OPEC+计划在周日举行的视频会议上正式批准增产 54.8万桶/日，这将完成此前暂停的 220 万桶减产措施的全面恢复。目前，OPEC+仍有另一项 166 万桶/日的减产计划，正式安排将持续到 2026 年底，这将是未来市场关注

4、的焦点。大事件三：美国 7 月非农新增就业 7.3 万远低于预期，前两月数据大幅下修 25.8 万。7 月失业率回升至 4.2%，符合预期，前值 4.1%。时薪同比涨幅从上修后的 3.8%（原为 3.7%）上涨至 3.9%，高于预期的 3.8%。“新美联储通讯社”：非农就业降温为 9 月降息打开大门，尽管通胀仍令人担忧。大事件四：谷歌 DeepMind 推出世界模型 Genie 3，重新定义“生成式 AI”。谷歌 DeepMind 宣布推出第三代通用的世界模型 Genie 3，可以生成前所未有的多样化交互式环境，给出文本提示，Genie 3 可以生成动态世界，可以以每秒 24 帧的速度实时导航

5、，并以 720p 的分辨率保持几分钟的一致性。与前代模型（如 Genie 1/2）和视频生成模型（如 Veo 2，Veo 3 对直觉物理学的深刻理解）相比，Genie 3 是第一个允许实时交互的世界模型，同时 Genie 相比，其一致性和真实感也得到了提升。大事件五：抢在 GPT-5 前升级模型，Anthropic 发布 Opus 4.1，编程、研究、数据分析更强大。Anthropic 称，在 SWE-Bench Verified 测试中，Opus 4.1 准确率 74.5%，高于 Opus 4 的 72.5%；新模型还提升了 Claude 的深入研究和数据分析能力，尤其是细节追踪和代理搜索方

6、面。此次升级标志着公司战略转向更频繁的渐进式改进，而非仅专注重大版本更新。该司计划，未来几周内发布更重大的模型更新。大事件六：OpenAI 最强模型 GPT-5 来了，免费可用，Altman 高呼迈向 AGI 一大步，微软抢先接入。GPT-5 是 OpenAI首次将 o 系列模型推理和 GPT 系列快速响应结合的产物；编码能力迄今最强，基准测试中准确率74.9%，略超 Anthropic周二推出的 Opus 4.1；创意写作上表现出更好的品味；幻觉问题大幅改善，健康领域错误信息率 1.6%，远低于 GPT-4o的 15.8%；新的安全训练模式教模型在安全范围内尽量给出最有帮助的答案。Altma