【民生证券】2024年12月中债登和上清所托管数据：广义基金继续增配，大幅增持同业存单-250122（13页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 2024 年 12 月中债登和上清所托管数据 广义基金继续增配，大幅增持同业存单 2025 年 01 月 22 日 银行间杠杆率：环比上升，与往年同期相近 12 月末银行间债市杠杆率环比上升：月末银行间市场杠杆率为 108.48%，较上月末的 108.05%上升 0.43pct，总体与历年同期杠杆率相近。托管数据总览 2024 年 12 月，中债登、上清所债券总托管规模 159.89 万亿元，环比增加33091 亿元；其中，中债登环比增加 15943 亿元、上清所环比增加 17148 亿元。分券种：国债净融资下滑，同

2、业存单净融资增长 利率债：2024 年 12 月，主要利率债（国债、地方政府债、政策性银行债）合计托管规模 105.05 万亿元，环比增加 18126 亿元；广义基金为增持主力，增持 4413 亿元，信用社、保险机构小幅增持；商业银行为减持主力，减持 3209亿元，证券公司、境外机机构亦减持。信用债：2024 年 12 月，主要信用债（企业债、中票、短融、超短融）合计托管规模 15.10 万亿元，环比减少 26 亿元；商业银行增持 401 亿元，为增持主力，证券公司、广义基金减持，保险机构、信用社、境外机构小幅减持。同业存单：2024 年 12 月，同业存单托管规模为 19.45 万亿元，环比

3、增加14232 亿元；广义基金为最主要的增持机构，增持 16105 亿元；信用社、商业银行分别减持 653 亿元、618 亿元。分机构：商业银行增配地方债，广义基金增配同业存单 商业银行：主要券种托管规模 78.23 万亿元，环比减少 3427 亿元。其中，商业银行分别减持利率债、同业存单 3209 亿元、618 亿元，增持信用债 401 亿元。广义基金：主要券种托管规模 34.15 万亿元，环比增加 20368 亿元。其中，广义基金分别增持利率债、同业存单 4413 亿元、16105 亿元，减持信用债 150亿元。境外机构：主要券种托管规模 4.00 万亿元，环比减少 123 亿元。其中，境

4、外机构分别减持利率债、信用债 446 亿元、6 亿元，增持同业存单 575 亿元。保险机构：主要券种托管规模 3.78 万亿元，环比增加 57 亿元。其中，保险机构分别减持利率债、同业存单、信用债 466 亿元、24 亿元、4 亿元。证券公司：主要券种托管规模 2.69 万亿元，环比减少 1084 亿元。其中，证券公司减持利率债、信用债 1746 亿元、124 亿元，增持同业存单 237 亿元。信用社：主要券种托管规模 1.74 万亿元，环比减少 301 亿元。其中，减持同业存单、信用债 653 亿元、1.9 亿元，增持利率债 179 亿元。风险提示：经济增长不及预期；政策不确定性；信用事件超

5、预期。分析师 谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 邮箱： 分析师 刘雪 执业证书：S0100523090004 邮箱： 研究助理 赵悦颖 执业证书：S0100123070012 邮箱： 相关研究 1.城投随笔系列：2025，民生城投名单-2025/01/22 2.城投随笔系列：城投“退名单”进展如何？-2025/01/21 3.可转债周报 20250119：如何看转债拔估值与悲观业绩集中释放-2025/01/19 4.信用策略周报 20250119：信用，拉久期应对负 carry？-2025/01/19 5.流动性跟踪周报 20250119：下周资金面或将转松-2025/01/19

6、 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 银行间杠杆率：环比上升，与往年同期相近.3 2 托管数据总览.4 3 分券种：国债净融资下滑，同业存单净融资增长.5 3.1 利率债：商业银行减持国债、政策性银行债.5 3.2 信用债：广义基金、商业银行继续增持中票.6 3.3 同业存单：托管规模环比增加，广义基金大幅增持.8 4 分机构：商业银行增配地方债，广义基金增配同业存单.9 5 风险提示.11 插图目录.12 表格目录.12 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 银行间杠杆