【方正中期期货】煤化工产业链周报-250309（21页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 煤化工产业链周报煤化工产业链周报 Coal Chemical Industry Chain Weekly Report 能源化工团队能源化工团队 作作者：者：夏聪聪夏聪聪 从业资格证号：从业资格证号：F3012139F3012139 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0012870Z0012870 联联系方式：系方式：010010-6857801068578010 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0303月月0909日星期日日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要

2、行情回顾 随着市场情绪弱化，煤化工板块行情胶着，大部分品种重心回落。PVC、烧碱、尿素重心承压下行，甲醇先跌后涨，整体波动幅度均不大。煤炭市场 上游煤炭市场逐步企稳，报价与前期持平。产地主流煤矿生产平稳，由于安全检查力度增强，部分煤矿暂停产销或搬家倒面，产量略收紧，市场煤出货加快。市场情绪有所好转，下游用户入市采购积极性略提升。电厂库存水平偏高，非电行业采购增加。市场交易活跃度提升，煤价有望出现好转。甲醇【市场逻辑】煤价保持在低位，甲醇成本端变化不大，企业检修计划寥寥无几，货源供应相对稳定，下游刚需跟进平稳，港口库存缓慢消化，仍保持在相对高位。【交易策略】供需均增加，甲醇期价区间震荡，下方25

3、30-2550附近支撑，波段参与为主，上方2630-2650附近承压。PVC【市场逻辑】原料电石走势好转，但成本端仍不组，PVC企业检修计划不多，行业开工保持在78%附近，货源供应稳定，而下游制品厂开工恢复缓慢，市场延续高库存状态。【交易策略】基本面疲弱，PVC期货走势仍承压，下方支撑关注5000-5050附近，前期空单可考虑减持，等待反弹后再试空机会。尿素【市场逻辑】尿素开工处于高位，带动日产进一步提升，货源供应较为充裕，下游阶段性补货后刚需跟进为主，企业库存水平仍偏高。【交易策略】尿素市场供需两增，但缺乏新的驱动，行情震荡反复，重心仍有上探可能，下方1730-1750附近存在支撑，上方18

4、30-1850附近承压。烧碱【市场逻辑】装置检修数量略增，但部分停车企业恢复，烧碱产能利用率回升，供应稳中有增，下游市场需求跟进尚可，厂库库存缓慢消化。【交易策略】烧碱供需相对平稳，期价进入洗盘阶段，下方空间或有限，前低附近存在一定支撑。目录目录 第一部分 周度行情回顾.1 第二部分 宏观经济环境.2 第三部分上游煤炭市场.3 第四部分 现货市场运行情况.3 第五部分 煤化工品种基本面.5 一、缺乏方向指引 甲醇区间波动.5 二、需求跟进滞缓 PVC走势承压.6 三、缺乏新驱动 尿素行情反复.8 四、现货价格上涨 烧碱有望企稳.9 第六部分 套利操作机会.11 一、期现套利.11 二、跨品种套

5、利.13 第七部分 品种交易策略.13 图目录图目录 图图1 1：甲醇期货收盘价甲醇期货收盘价.1 图图2 2：PVCPVC期货收盘价期货收盘价.1 图图3 3：尿素期货收盘价尿素期货收盘价.2 图图4 4：烧碱期货收盘价烧碱期货收盘价.2 图图5 5：CPICPI、PPIPPI当月同比当月同比.2 图图6 6：制造业制造业PMIPMI、非制造业、非制造业PMIPMI、综合、综合PMIPMI.3 图图7 7：环渤海动力煤综合平均价格环渤海动力煤综合平均价格(5500K)(5500K).3 图图8 8：甲醇现货市场价格甲醇现货市场价格.4 图图9 9：PVCPVC现货市场价格现货市场价格.4 图

6、图1010：尿素现货市场价格尿素现货市场价格.4 图图1111：山东山东32%32%离子膜碱市场主流价离子膜碱市场主流价.5 图图1212：甲醇行甲醇行业开工业开工.5 图图1313：甲醇制烯烃开工率甲醇制烯烃开工率.6 图图1414：传统需求行业开工传统需求行业开工.6 图图1515：甲醇港口库存甲醇港口库存.6 图图1616：PVCPVC行业开工行业开工.7 图图1717：下游制品厂平均开工下游制品厂平均开工.7 图图1818：华东及华南地区社会库存华东及华南地区社会库存.8 图图1919：尿素行业开工尿素行业开工.8 图图2020：尿素周度产量尿素周度产量.9 图图2121：尿素企尿素企