【海证期货】2025年3月纯碱市场行情策略展望：检修预期提振，纯碱后续或偏强运行-250228（16页）.pdf

1、1海证期货研究所海证期货研究所20252025年年2 2月月2828日日20252025年年3 3月月纯碱市场行情策略展望纯碱市场行情策略展望检修预期提振，检修预期提振，纯碱后续纯碱后续或偏强运行或偏强运行内容摘要内容摘要2月纯碱盘面震荡上行，月内价格呈现较强抗跌性。本月纯碱市场表现坚挺，但上冲动能相对缓慢。节后下游需求稳步改善，但恢复力度有限且较为迟缓，对原料消费支撑不足。月底随着下游阶段性补货需求回暖，需求端逐步向好带动价格逐步冲高。供给端来看，本月纯碱开工环比小幅上扬。供需同增下产业库存压力得到部分消化，阶段性供需矛盾有所缓解进而给予盘面利多提振。展望3月份，纯碱供给端或面临部分装置检修

2、缩量预期，供给端压力缓解叠加需求稳步改善，预估后续纯碱产业库存有望进一步消化，供减需增支撑下后续纯碱盘面或呈现较强抗跌性，偏强运行的概率较大。价差方面，基于后续供需继续改善预期，SA05&09价差有望偏强运行，后续需关注装置检修所带来的供给缩量兑现情况。2一、二月行情回顾一、二月行情回顾纯碱纯碱0505价格走势价格走势 期货市场简述：2月纯碱盘面震荡上行，价格重心环比上移，月内价格呈现较强抗跌性但反弹动能相对有限。本月纯碱市场表现坚挺，但上冲动能相对缓慢。节后下游需求稳步改善，但恢复力度有限且较为迟缓，对原料消费支撑不足。月底随着下游阶段性补货需求回暖，需求端逐步向好带动价格逐步冲高。供给端来

3、看，本月纯碱开工环比小幅上扬。供需同增下产业库存压力得到部分消化，阶段性供需矛盾有所缓解进而给予盘面利多提振。后续来看，3月份纯碱供给端或面临部分装置检修预期，供给端缩量叠加需求改善，预估后续纯碱产业库存有望进一步消化，盘面延续偏强运行的概率较大。价差方面，基于后续供需继续改善预期，SA05&09价差有望偏强运行，后续需关注装置检修所带来的供给缩量兑现情况。资料来源：资料来源：WindWind、钢联、海证期货研究所、钢联、海证期货研究所纯碱现货价格走势纯碱现货价格走势3100015002000250030003500重质纯碱：华北市场价重质纯碱：华中市场价重质纯碱：华东市场价重质纯碱：青海市场

4、价 现货市场概述：2月纯碱现货价格稳步回暖，各地区价格呈现不同程度上调，下游需求逐步恢复带动市场交投稳步向好。据卓创数据显示截止2月27日，华北地区重碱价格约1500-1600元/吨，华东地区重碱价格约1500-1600元/吨，华中地区重碱价格约1500-1600元/吨，环比上月明显上涨。基差方面，据隆众数据统计显示，截止2月27日国内华北重碱05合约基差约-56元/吨，华中重碱05合约基差约-106元/吨，基差变动弹性较为有限。价差方面，SA05&09价差震荡回升，截止2月27日纯碱05&09价差约-58元/吨。纯碱纯碱05&0905&09价差走势价差走势纯碱纯碱0505华中基差走势华中基差

5、走势二、基差与价差分析：本月基二、基差与价差分析：本月基差震荡调整，差震荡调整，SA05&09SA05&09价差稳步走强价差稳步走强4资料来源：资料来源：WindWind、钢联、海证期货研究所、钢联、海证期货研究所-1000-50005001000150020002205合约合约2305合约合约2405合约合约2505合约合约-400-200020040060080009-2009-2810-0610-1410-2210-3011-0711-1511-2312-0112-0912-1712-2501-0201-1001-1801-2602-0302-1102-1902-2703-0603-14

6、03-2203-3004-0704-1504-2305-0105-092005-20092105-21092205-22092305-23092405-24092505-2509纯碱历史交割量情况纯碱历史交割量情况历年纯碱各合约交割量季节性对比历年纯碱各合约交割量季节性对比 根据郑商所公布信息显示，本次SA22502合约的交割结算价约为1393元/吨。SA2502合约交割量约7687手，本次合约交割量环比2501合约增加6330手，与去年02合约交割量相比则增加4287手。三、三、SA2502SA2502合约交割分析合约交割分析资料来源：资料来源：郑商所、海证期货研究所郑商所、海证期货研究所5