【方正中期期货】煤化工产业链周报-250315（21页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 煤化工产业链周报煤化工产业链周报 Coal Chemical Industry Chain Weekly Report 能源化工团队能源化工团队 作作者：者：夏聪聪夏聪聪 从业资格证号：从业资格证号：F3012139F3012139 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0012870Z0012870 联联系方式：系方式：010010-6857801068578010 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0303月月1515日星期六日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要

2、行情回顾 国内化工品种普遍走弱，煤化工板块弱势调整。其中、甲醇、PVC、烧碱品种均创出年内新低，尿素弱势下探后有所企稳。市场参与者心态不佳，对煤化工品种形成一定打压。煤炭市场 上游煤炭市场止跌企稳，报价逐步抬升。产地主流煤矿生产相对平稳，安全检查力度较强，煤炭产量略收紧。市场煤出货顺畅，冬季供暖季结束后，煤炭市场需求将减弱。业者预期不佳，煤价保持在相对低位。甲醇【市场逻辑】煤价有所企稳，甲醇成本跟随小幅上移，企业检修计划偏少，货源供应稳中有增，下游需求不温不火，港口库存缓慢回落。【交易策略】供需相对弱稳，甲醇延续区间震荡态势，重心在2500-2530附近支撑企稳后，短期或继续探涨，压力位关注2

3、600-2630附近。PVC【市场逻辑】电石市场逐步企稳，但成本支撑尚不足，企业检修计划有限，PVC供应较为充裕，而下游开工偏低，市场延续高库存状态。【交易策略】缺乏利好驱动，PVC期货走势仍偏弱，随着情绪释放，短期重心震荡回升，上方5150-5160附近承压，操作上建议维持反弹试空思路，下方4950-5000附近存在支撑。尿素【市场逻辑】日产超过20万吨，尿素货源供应较为充裕，下游需求阶段性放缓，企业库存压力犹存。【交易策略】供应持续宽松，尿素走势有所转弱，短期考验1730-1750附近支撑后出现企稳迹象，上方压力位关注1830-1850附近。烧碱【市场逻辑】企业盈利好转，烧碱产能利用率偏高

4、，供应稳中有增，下游刚需跟进不足，部分氧化铝企业同样存在检修计划，需求预期回落，厂库库存下滑缓慢。【交易策略】现货深度升水，烧碱调整空间或受限，有望在2680-2700支撑附近逐步企稳，激进者可考虑站稳五日均线后轻仓试多，上方压力在2830-2850附近。目录目录 第一部分 周度行情回顾.1 第二部分 宏观经济环境.2 第三部分上游煤炭市场.3 第四部分 现货市场运行情况.4 第五部分 煤化工品种基本面.5 一、供需相对弱稳 甲醇区间震荡.5 二、缺乏利好驱动 PVC走势仍承压.6 三、供应充裕 尿素略转弱.8 四、现货深度升水 烧碱有望企稳.9 第六部分 套利操作机会.11 一、期现套利.1

5、1 二、跨品种套利.12 第七部分 品种交易策略.13 图目录图目录 图图1 1：甲醇期货收盘价甲醇期货收盘价.1 图图2 2：PVCPVC期货收盘价期货收盘价.1 图图3 3：尿素期货收盘价尿素期货收盘价.2 图图4 4：烧碱期货收盘价烧碱期货收盘价.2 图图5 5：CPICPI、PPIPPI当月同比当月同比.2 图图6 6：制造业制造业PMIPMI、非制造业、非制造业PMIPMI、综合、综合PMIPMI.3 图图7 7：环渤海动力煤综合平均价格环渤海动力煤综合平均价格(5500K)(5500K).3 图图8 8：甲醇现货市场价格甲醇现货市场价格.4 图图9 9：PVCPVC现货市场价格现货

6、市场价格.4 图图1010：尿素现货市场价格尿素现货市场价格.4 图图1111：山东山东32%32%离子膜碱市场主流价离子膜碱市场主流价.5 图图1212：甲醇行甲醇行业开工业开工.5 图图1313：甲醇制烯烃开工率甲醇制烯烃开工率.6 图图1414：传统需求行业开工传统需求行业开工.6 图图1515：甲醇港口库存甲醇港口库存.6 图图1616：PVCPVC行业开工行业开工.7 图图1717：下游制品厂平均开工下游制品厂平均开工.7 图图1818：华东及华南地区社会库存华东及华南地区社会库存.8 图图1919：尿素行业开工尿素行业开工.8 图图2020：尿素周度产量尿素周度产量.9 图图212