【上海证券】从CSR到ESG，可持续信息重塑企业价值-250717（29页）.pdf

1、证券研究报告2025年7月17日从CSR到ESG，可持续信息重塑企业价值分析师：周绪艳SAC编号：S08705230600042主要观点 19世纪末20世纪初，工业革命后工业的快速发展对社会产生的负面影响开始凸显，CSR概念得以提出。1923年，Sheldon在管理哲学中提出，企业的责任是在追求自身利润的同时改善社区利益。1953年，Bowen在商人的社会责任一书中，将CSR定义为商业主体为满足社会目标和价值而采取的政策、计划与行动。1987年，联合国世界环境与发展委员会（WCED)发布我们的共同未来研究报告，将可持续发展定义为“满足当代人的需要而又不对后代人满足其需要的能力构成危害的发展”。

2、2004年12月，联合国发布了在乎者赢（Who Cares Wins）报告，首次提出了ESG概念。从诞生起，ESG就继承了CSR的部分基因，没有CSR历经的百年探索，就没有今天的ESG。2015年9月，联合国193个成员国通过了联合国2030年可持续发展议程，制定了17项可持续发展目标（SDGs）。国家统一的可持续披露准则体系建设总目标是，到2027年，企业可持续披露基本准则、气候相关披露准则及应用指南相继出台；到2030年，国家统一的可持续披露准则体系基本建成。我们认为：参照财政部办公厅发布近日发布的企业可持续披露准则基本准则（试行）应用指南（征求意见稿），企业需要披露可持续风险和机遇的当期

3、和预期财务影响、企业的战略和业务模式对可持续风险的韧性、可持续影响信息，这将为重塑企业价值带来积极影响。风险提示风险提示：政策不及预期，企业可持续信息质量不及预期SECTION一、CSR理念及历史沿革二、从CSR到ESG的演进三、ESG回归本质，可持续发展成为共识四、可持续信息重塑企业价值五、投资建议六、风险提示目录Content41.1 全球企业社会责任的历史缘起-西方国家企业社会责任历史的五个阶段 古典古典时期（公元前时期（公元前 5000年至公元年至公元550年年）商人的社会和法律地位十分卑微，其角色被定位为为社区提供服务，强大的社区精神和压力迫使商人开展社会公益性活动。资料来源资料来源

4、：中国企业报中国企业报，上海证券研究所，上海证券研究所 中世纪时期中世纪时期（1000年至年至1500年）年）在教会势力异常强大甚至凌驾于国家之上的中世纪，盈利性活动被视为违背基督教精神的洪水猛兽，商人存在的目的就是要服务于公共利益。重商主义时期（重商主义时期（1500年至年至1800年年）商人以盈利最大化对自我利益的追求受到鼓励，但同时也要求商人对社区、慈善事业等履行社会义务。工业化时期工业化时期（1800年至年至1920 年）年）随着工业革命的产生和发 展，资本主义市场经济制度逐步建立起来，企业在社会经济生活中逐渐占据主导地位。自由放任的经济学思想，更是极力鼓吹政府对企业自由和市场自由的鼓

5、励，而非政府干预，对于企业社会责任更是强烈抵制。这时企业的理念就是股东个人利益本位绝对化，企业经营者实现盈利最大化。由于企业的存在和发展对国家和地方的社会经济生活影响甚巨，企业社会责任的初步观念也处于胎动之中。现代意义上的企业社会现代意义上的企业社会责任责任强化时期（强化时期（1920年年-至今）至今）从20世纪30年代开始，社会对企业的要求是，生产越来越多的商品、提供越来越多的服务，不断提高社会的生活水平。因此经济目标不是企业的唯一目标。一些企业的经营者开始积极解决环境保护、失业和有效利用人力资源等社会问题。这实际上是现代意义上的企业社会责任的起源。社会已经从不要求企业履行社会责任转变为要求

6、企业履行各种社会责任；社会要求企业负担的责任，已经由昔日的经济与法律责任，扩大到法律规范以外的道德性及自发性责任。51.2 百年历史的企业社会责任（Corporate Social Responsibility，CSR）CSR概念的开创者概念的开创者Clark（1916）和Sheldon（1923）均认为企业的责任超越赚取利润，但都未对CSR作出明确定义。Sheldon在管理哲学一书中提出企业的责任是在追求自身利润的同时改善社区的利益。此后经历了Berle和Dodd长达20多年的辩论，CSR的概念并没有发生大的变化。资料来源资料来源：可持续发展经济导刊，财务与会计，中图网，新华书店，上海证券研