【宁证期货】贵金属周度报告：贵金属高位震荡-250310（9页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分1摘 要：美国加征关税，市场悲观预期增加，美元指数的反弹再度停止，美股、美元及美债一度共同下跌，充分反映出市场对美国经济前景和目前关税政策的各种担忧，这种避险情绪助推贵金属再度反弹。美国通胀预期的螺旋上升，通胀数据的超预期使得美联储降息前景更多不确定，这些因素共同作用，使得贵金属的主线逻辑并不明朗。目前整体处于市场混乱时期，整体来看，避险情绪对贵金属依然存在支撑。近期美国经济数据整体表现出一定的韧性，但下行压力加大。美国 2 月季调后非农就业人口增 15.1 万人，预期增 16 万人，前值从增 14.3 万人修正为增 12.5 万人。美国 2 月失业率 4.1%

2、，预期4.00%，前值 4.00%。ADP 数据大幅不及预期，均显示美国就业出现一定问题，经济下行压力加大。从 2024 年以来，美元指数与黄金的反向关系持续降低，各国央行持续购金所带动的去美元化进程持续走强，对贵金属提供了一定的支持。由于美元指数的主动走弱，美元走弱反向助推人民币汇率走强。国际资本对中国金融市场的关注，均利多人民币汇率。人民币汇率不是贵金属短期关注的重点。策略建议：高位震荡风险提示：俄乌冲突，美国关税政策及影响，美联储降息贵金属高位震荡贵金属高位震荡宁证期货期货交易咨询中心宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：期货交易咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011

3、】17751775 号号作者姓名：作者姓名：曹宝琴曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证号：Z0012851邮箱：贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录目录图表目录.3第 1 章行情回顾.41.1贵金属行情回顾.4第 2 章 重要消息概览.4第 3 章 重要影响因素分析.53.1 美国经济及政策.53.2 国际经济及地缘政治.63.3 其他金融市场.63.4 人民币汇率.7第 4 章 行情展望及投资策略.7免责申明.9贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表目录图表 1：沪金主力行情走势图.4图表 2：沪银主力行情

4、走势图.4图表 3：美国经济.5图表 4：美国通胀及就业.5图表 5：美股标普 500 走势图.6图表 6：国际原油及国际铜价.6图表 7：离岸人民币汇率.7贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分4第第 1 1 章章行情回顾行情回顾1 1.1.1贵金属行情回顾贵金属行情回顾美元指数持续下行，助多黄金。开年市场对美国关税进度、美国通胀预期及美联储降息节奏也是市场交易和关注的主线。美元指数中期走势也是助推贵金属上涨的重要因素，俄乌冲突结束预期，利空贵金属，但是美国经济下行压力及悲观预期使得避险情绪增加，贵金属再度反弹。图表 1：沪金主力行情走势图数据来源：博弈大师，宁证期货图

5、表 2：沪银主力行情走势图数据来源：博易大师，宁证期货第第 2 2 章章 重要消息概览重要消息概览1.美国 1 月核心 PCE 物价指数同比升 2.6%，预期升 2.6%，前值从升 2.8%修正为升 2.9%；环比升 0.3%，预期升 0.30%，前值升 0.20%。2.美国 2 月季调后非农就业人口增 15.1 万人，预期增 16 万人，前值从增 14.3 万人修正为增12.5 万人。美国 2 月失业率 4.1%，预期 4.00%，前值 4.00%。3.美国总统特朗普签署对墨西哥和加拿大关税的修正案，使符合“美国-墨西哥-加拿大协定”贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部

6、分5（美墨加协定）的产品免征关税，直至 4 月 2 日。4.ADP 公布的数据显示，美国 2 月 ADP 就业人数意外降至 7.7 万人，为 2024 年 7 月以来最小增幅，大幅低于预期的 14 万人，前值为增加 18.3 万人。5.3 月 5 日，美国三大股指全线收跌，道指跌 1.55%报 42520.99 点，标普 500 指数跌 1.22%报 5778.15 点，纳指跌 0.35%报 18285.16 点。波音跌超 6%，3M 公司跌近 5%，领跌道指。第第 3 3 章章 重要影响因素分析重要影响因素分析3.13.1 美国经济及政策美国经济及政策美国 2 月标普全球制造业 PMI 初值