【宁证期货】贵金属周度报告：贵金属震荡偏多-250224（9页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分1摘 要：随着金价不断走高，不少机构认为，黄金可能已进入“逼空”行情，越来越多的国际研究机构也押注金价突破 3000 美元/盎司。由于美国或审计金库，市场对黄金实物的供给形成一定担忧，并且由于纸黄金，黄金 ETF 等衍生品的增加，更加助涨了黄金的实物需求，这进一步增加了机构对黄金逼空行情的押注。近期美国经济数据好坏参半，整体来看，制造业景气度和就业持续好转，但是消费等数据略有走弱，随着通胀预期的上升，美联储是否降息，降息幅度受到市场的持续关注，但是从 2024 年以来，美元指数与黄金的反向关系持续降低，各国央行持续购金所带动的去美元化进程持续走强，进一步增加了黄

2、金上涨趋势。由于美元指数的主动走弱，特朗普政府持续推动美元降息及美元走弱，持续推动出口因素及美国制造业复苏，美元走弱反向助推人民币汇率走强。国际资本对中国金融市场的关注，均利多人民币汇率。人民币汇率不是贵金属短期关注的重点，后市市场关注中国经济走向及政策刺激情况，对白银工业属性是否有进一步影响。策略建议：震荡偏多风险提示：俄乌冲突结束，全球地缘政治风险极大减弱贵金属震荡偏多贵金属震荡偏多宁证期货期货交易咨询中心宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：期货交易咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】17751775 号号作者姓名：作者姓名：曹宝琴曹宝琴期货从业资格号：F3008

3、987期货交易咨询从业证号：Z0012851邮箱：贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录目录图表目录.3第 1 章行情回顾.41.1贵金属行情回顾.4第 2 章 重要消息概览.4第 3 章 重要影响因素分析.53.1 美国经济及政策.53.2 国际经济及地缘政治.63.3 其他金融市场.63.4 人民币汇率.7第 4 章 行情展望及投资策略.7免责申明.9贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表目录图表 1：沪金主力行情走势图.4图表 2：沪银主力行情走势图.4图表 3：美国经济.5图表 4：美国通胀及就业.5图表 5：美股标普 5

4、00 走势图.6图表 6：国际原油及国际铜价.7图表 7：离岸人民币汇率.7贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分4第第 1 1 章章行情回顾行情回顾1 1.1.1贵金属行情回顾贵金属行情回顾美元指数持续下行，助多黄金。开年市场对美国关税进度、美国通胀预期及美联储降息节奏也是市场交易和关注的主线。美元指数中期走势也是助推贵金属上涨的重要因素，市场对黄金逼空预期增加。俄乌冲突结束预期，利空贵金属，贵金属短期面临 3000 点整数关口考验。图表 1：沪金主力行情走势图数据来源：博弈大师，宁证期货图表 2：沪银主力行情走势图数据来源：博易大师，宁证期货第第 2 2 章章 重要消

5、息概览重要消息概览1.美国总统特朗普表示，政府效率部（DOGE）已经节省下超过 550 亿美元，减少“浪费”将导致通货膨胀降低，进而利率会下降。利率走低将提振股市。2.美国 1 月通胀意外上升，美国 1 月未季调 CPI 同比升 3%，预期升 2.9%，季调后 CPI 环比升 0.5%，预期升 0.3%，前值升 0.4%，未季调核心 CPI 同比升 3.3%，预期升 3.1%，季调后核心 CPI 环比升 0.4%，预期升 0.3%。贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分53.美国 1 月 PPI 同比升 3.5%，预期升 3.2%，前值从升 3.3%修正为升 3.5%；环

6、比升 0.4%，预期升 0.3%，前值从升 0.2%修正为升 0.5%。美国上周初请失业金人数为 21.3 万人，预期 21.5万人，前值自 21.9 万人修正至 22 万人。4.美国 2 月标普全球制造业 PMI 初值 51.6，预期 51.5，前值 51.2；标普全球服务业 PMI 初值 49.7，预期 53，前值 52.9。5.联储博斯蒂克表示，尽管不确定性普遍存在，并不预计会出现新的通胀潮。仍预计今年将有两次降息，但存在很大的不确定性。未来可能发生很多事情，从而导致降息幅度增多或减少。第第 3 3 章章 重要影响因素分析重要影响因素分析3.13.1 美国经济及政策美国经济及政策美国 2