【研报】电子行业：大陆面板厂OLED市占率有望迎来快速提升-20200524[20页].pdf

1、 1 / 20 证券研究报告证券研究报告 | 行业研究行业研究 电子 【粤开电子】大陆面板厂 OLED 市占 率有望迎来快速提升 2020 年 05 月 24 日 投资要点 增持(维持) 分析师：韩晨分析师：韩晨 执业编号：S0300518070003 电话：021-51759955 邮箱： 研究助理：崔峻铭研究助理：崔峻铭 电话：010-66235635 邮箱： 行业表现对比图行业表现对比图(近近 12 个月个月) 资料来源：聚源 近期报告近期报告 电子行业报告： 【粤开电子行业周报】 特 斯拉火热或将带动单车摄像头数量提升 2020-03-02 电子行业报告： 【粤开电子行业周报】 折 叠

2、屏或助力柔性AMOLED 面板渗透提速 2020-03-09 【粤开电子行业周报】TV面板涨价大超 预期， 平板、 手机面板价格继续维持稳定 2020-03-16 国内面板厂国内面板厂 OLED 产能将于今年集中开出产能将于今年集中开出 在 OLED 行业供给端中，虽然目前仍由韩厂主导，但我们认为，随着 2020 年京东方等国内大厂 OLED 产能陆续完成爬坡，并且保持一个较高的良率， 未来五年国内 OLED 厂商市的占率将大幅提升。 根据行业的相关调研，当面板厂刚性 OLED 良率达到 80%以上，柔性 OLED 良率达到 65%以上才有批量出货的意愿；同时，根据 CINNO 数据，由于面

3、板厂对下半年下游需求情况不明（尤其是智能机方面） ，所以目前主流面板厂 均维持 80%左右的稼动率。 我们以此为关键假设， 根据我们的自建模型测算， 以目前主流的 6.4 寸屏幕为参照，2020 年全球 6.4 寸 OLED 屏幕产能将上升 至 5.76 亿片，其中柔性 OLED 的占比达到 46%，陆厂产能将成为未来行业 的主要增量部分 。 屏下技术的普及以及折叠屏的应用有望拉动行业需求屏下技术的普及以及折叠屏的应用有望拉动行业需求 在 OLED 行业需求端中， 随着屏下指纹、 屏下摄像头等技术的普及， OLED 在 手机端将加速渗透，全球智能手机品牌也越来越多地将其产品线迁移到 AMOLE

4、D 显示技术， 苹果有望在 2020 年将其 AMOLED iPhone 产品从 2019 年的两款增加到三款。同时，中国智能手机厂商有望在今年增加搭载 AMOLED 面板的高端智能手机数量。今年能手机中使用的 AMOLED 面板出 货量有望从 2019 年的 4.71 亿片增至 5.13 亿片，AMOLED 面板在手机中的 的渗透率将急剧上升。此外随着未来折叠屏手机渗透率的进一步提升、显示 面积需求进一步扩大以及其他可绕可卷的终端的普及，柔性 OLED 面板的需 求有望进一步被拉动。 技术的成熟和出货量的增加有望降低技术的成熟和出货量的增加有望降低 OLED 面板成本面板成本 在 OLED

5、行业的价格端， 随着生产良率提升以及未来出货量带来的规模效应， OLED 显示面板成本仍有一定规模的下降空间，从而下沉至更多中低端智能 机中，拉动整个行业需求。 行业上游材料与设备仍要依赖进口，偏光片有望率先行业上游材料与设备仍要依赖进口，偏光片有望率先完成国产替代完成国产替代 行业上游包括材料以及生产设备。 有机发光材料和生产设备是 OLED 最主要 的生产成本。 而产业链格局来看， 中国更多 OLED 行业投资集中于下游面板 的制造，在上游材料与设备领域仍是发展短板。在模组材料中，我们认为， 在偏光片方面，国产与进口产品在技术及工艺上的差距已逐步缩小，与此同 时，国产偏光片拥有成本、售后等

6、其他方面的优势，在产业链配套方面也更 为完善，国产偏光片有望率先完成替代。 风险提示风险提示 1、新增产能的大量释放，使 OLED 行业供需失衡，竞争加剧导致价格和利 -6% 20% 46% 72% 98% 19-0519-0819-1120-0220-05 沪深300 电子 行业研究行业研究 2 / 20 润低于预期。 2、受疫情影响，行业下游需求低于预期。 3、陆厂产能爬坡情况以及产品良率低于预期。 nMpQqRoNqNoPvMmOzRqMzR6MaO8OnPrRnPrRiNmMsPkPmOpR7NqQwPNZrQvNNZmPrO 行业研究行业研究 3 / 20 目目 录录 一、OLED