【研报】电子元器件行业半导体专题研究系列八：正在崛起的中国半导体设备-20200210[28页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 电子元器件电子元器件 半导体专题研究系列八半导体专题研究系列八 超配超配 2020 年年 02 月月 10 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 正在崛起的正在崛起的中国中国半导体半导体设备设备 科技进步推动科技进步推动半导体半导体设备投资额台阶式上升设备投资额台阶式上升 半导体设备是半导体产业进步的核心发动机。踏着 “摩尔”的旋律，每 更新一代半导体工艺制程，则需新一代更为先进的制程设备，未来 3nm 时

2、代 1 万片/月产能需要约 100 亿美元的投资，比 10 年前增加了 12 倍。 其中 65%70%投资额将投入到设备领域。随着 5G、人工智能和万物互 联等先进制程需求增长， 对半导体设备需求日益增长。 Semi 预计， 19-21 年全球设备市场销售规模分别为 576/608/668 亿美元，复合增速约 8%， 其中中国市场增速快于全球市场，约为 10%16%。 全球半导体设备全球半导体设备目前由目前由海外公司寡头垄断海外公司寡头垄断 全球半导体设备市场 CR4 达到 57%，CR10 达到 78%，市场集中度相 对较高。光刻机、刻蚀机等核心设备均被海外龙头 ASML、应用材料、 东京电

3、子等厂家垄断，占有高达 90%及以上市场份额。国内设备厂家在 单晶炉、刻蚀、沉积、划片、减薄等环节逐步突破。 振兴中国半导体产业振兴中国半导体产业，高端设备产业逐步崛起，高端设备产业逐步崛起 半导体设备国产化是产业升级的主要环节，未来 3 年国内有超过 20 家 FAB 厂扩产或新建，测算设备投资规模达 760830 亿元，目前设备平均 国产化率仅 5%10%，替代空间巨大。政策、资金等支持及国内需求有 利于半导体产业链国产化的提速，国内半导体设备产业有望从跟随走向 超越，从国内迈向全球，龙头公司迎来高速成长期。 正在崛起的中国半导体高端设备正在崛起的中国半导体高端设备，维持板块“超配”评级，

4、维持板块“超配”评级 国内设备龙头企业与国际龙头企业的收入差距在 50 倍左右 (2 亿美元 VS 100 亿美元)，半导体产业逐步产业升级过程中，国内半导体设备企 业存在巨大成长空间，重点关注各细分领域龙头公司。北方华创北方华创：具备 CVD、刻蚀、清洗和立式炉等综合制造能力；中微中微公司公司：具备介质刻蚀、 TSV 硅通孔刻蚀及 MOCVD 设备等能力，多个产品进入世界先进行列； 长川科技长川科技：数字测试机和分选平台领先企业；精测电子精测电子：国产面板检测 设备领先企业。 联得装备联得装备： 国内平板显示模组设备领先企业； 万业企业万业企业: 18 年收购凯世通，切入光伏离子注入机；晶盛

5、机电晶盛机电：晶体硅生长设备龙头 企业，实现 12 英寸半导体级单晶炉量产。 风险提示。风险提示。 中美贸易冲突加剧；宏观经济下行压力； 重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市值总市值 EPS PE 代码代码 名称名称 评级评级 （元）（元） （百万元）（百万元） 2019E 2020E 2019E 2020E 002371 北方华创 买入 144.96 711.24 0.84 1.22 172.57 118.82 688012 中微公司 增持 195.66 1046.51 0.34 0.48 581.55 404.16 3006

6、04 长川科技 增持 30.66 96.36 0.18 0.36 170.33 85.17 300567 精测电子 买入 64.60 158.53 1.33 1.78 48.57 36.29 300545 联得装备 买入 32.25 46.47 0.66 1.17 48.88 27.64 600641 万业企业 增持 19.95 160.83 0.81 0.84 24.63 23.75 300316 晶盛机电 买入 20.83 267.56 0.55 0.84 37.87 24.80 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告：相关研究报告： 电子行业投资策略：公募基金持仓解析：