【西南证券】宏观周报：民营经济发展新局面，AI领域风云再起-250221（14页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 02 月月 21 日日 证券研究报告证券研究报告宏观定期报告宏观定期报告 宏观周报（宏观周报（2.17-2.21）民营经济民营经济发展新局面发展新局面，AI 领域风云再起领域风云再起 摘要摘要 西南证券研究西南证券研究院院 一周大事记一周大事记 国内：国内：提振提振民营企业家信心民营企业家信心，新型储能制造业进入快车道新型储能制造业进入快车道。2 月 17 日，习近平出席了在北京举行的民营企业座谈会，旨在讨论民营企业在当前经济环境下面临的挑战和机遇，民营企业家信心未来有望得到改善；同日，工信部等八部门联合印发新型储能制造业高质量发展行动方案，有

2、助于加快行业集中度提升，利好在储能行业洗牌周期中具有技术和品牌优势的龙头企业；19 日，国家统计局发布 2025 年 1 月份 70 个大中城市商品住宅销售价格变动情况统计数据，新房价格趋势总体持续向好修复，价格上涨城市个数逐步增多，一线城市房价持续回升，地产价格或将延续稳步修复态势；19 日，市场监管总局等五部门关于印发优化消费环境三年行动方案（20252027 年），部署深入开展优化消费环境三年行动，有助于提振消费信心、激发市场活力。海外：海外：日本日本 1月月通胀超预期，通胀超预期，欧洲欧洲或或接近暂停降息临界点接近暂停降息临界点。当地时间 2 月 17日，日本内阁府的初步统计结果显示，

3、2024 年第四季度日本经济同比增长2.8%，超出预期，预计日本经济在今年第一季度将继续增长，但其后续增速或逐渐放缓，市场认为日本央行在 7月前加息的概率较大；同日，美联储理事米歇尔鲍曼在美银协会讲话中表示货币政策目前处于良好状态，当地时间 18日，费城联储主席特里克哈克表示美国经济韧性增长和就业市场平衡将使通胀逐步放缓，并支撑维持政策利率不变的决定，后续美联储降息周期或有所拉长；同日，美国财政部发布的 2024年 12月的国际资本流动数据显示，日本和中国大陆当月所持美国国债均减少，美债收益率或面临上行压力；当地时间 19日，欧洲央行执行委员会的偏鹰派成员伊莎贝尔施纳贝尔表示，欧洲央行越来越接

4、近一个可能需要暂停或停止降息的时刻，这表明欧洲央行货币政策或将面临重大转折，但预计欧央行 3 月份降息仍有希望。高频数据：高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比上升 0.35%，阴极铜价格周环比下降 0.22%，铁矿石价格周环比下降 0.76%；中游：动力煤价格指数周环比下降 2.20%，螺纹钢价格周环比下降 0.07%，水泥价格周环比下降 1.03%；下游：房地产销售周环比上升 0.37%，2月第二周乘用车市场日均零售同比增长 91%；物价：蔬菜价格周环比下降 4.16%，猪肉价格周环比下降 2.42%。下周重点关注：下周重点关注：欧元区 1 月调和 CPI同比（周一）；德国四季度未季

5、调 GDP同比、季调后 GDP 季环比、美国 12 月 S&P/CS20 座大城市、FHFA 房价指数、谘商会消费者信心指数（周二）；美国 1月新屋销售环比、新屋销售（周三）；法国 2月 PPI、欧元区 2月经济景气指数、消费者信心指数终值、美国2 月 22 日当周首次申请失业救济人数、1 月耐用品订单环比初值、2024 年四季度实际 GDP 年化季环比修正值（周四）；美国 2 月堪萨斯联储制造业综合指数、1 月核心 PCE 物价指数同比、零售库存、商品贸易帐、日本 1 月工业产出、零售销售数据同比、法国四季度 GDP同比、德法 2月 CPI同比初值、德国 2 月失业率、失业人数变动（周五）。

6、风险提示：风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱： 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-55758502 邮箱： 相关研究相关研究 1.社融结构有改善，企业信贷“开门红”1 月社融数据点评 (2025-02-17)2.国内提振消费再加力，美联储或不急于降息 (2025-02-14)3.春节错月叠加油价走高，CPI超预期上行1月通胀数据点评 (2025-02-10)4.商品房成交暖意延续，物价同比去年春节走低 (2025-02-07)5.中国 AI新势力崛起，