【研报】有色金属行业：普涨中关注二线锂钴与芯片材料-20200119[24页].pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2424 Table_Page 投资策略周报|有色金属 证券研究报告 有色金属行业有色金属行业 普涨中关注二线锂钴与芯片材料普涨中关注二线锂钴与芯片材料 核心观点：核心观点： 普涨中关注二线锂钴与芯片材料。普涨中关注二线锂钴与芯片材料。金属价格普涨（SHFE 铜 0.67%、 铝 1.53%、 铅 1.33%、 锌 0.30%、 锡 2.43%， 钼 1.26%、 MB 钴涨 2.2%） ， 但 COMEX 金跌 0.18%。贸易摩擦的缓和有助于投资者提升金属需求 预期，锂钴资产价格快速上行与金属价格低位波动造成投资者需求二 线品种补

2、涨机会，铝价快速上行资产价格反应相对平稳。我们认为目 前投资者依旧关注于长期成长型投资机会，电动汽车材料与芯片材料 是目前投资者关注的重点，建议关注：特斯拉产业链（赣锋锂业、中 科三环、天齐锂业等） 、铜（紫金矿业、西部矿业等） 、自主安可（云 南锗业、宝钛股份、钢研高纳等） 。 工业金属：价格普涨，铝快速上行。工业金属：价格普涨，铝快速上行。本周工业金属价格普涨（SHFE 铜 0.67%、铝 1.53%、铅 1.33%、锌 0.30%、锡 2.43%、镍-3.47%） 。 目前电解铝环节盈利丰厚，权益市场反应不明显体现出投资者对目前 盈利水平是否能够中长期维持有所疑虑。考虑到四季度中国地产竣

3、工 数据相对较好，如果把铝作为地产后周期的话需求值得期待。另外， 宏观预期改善（2019 年 1-12 月全国固定资产投资（不含农户）同比 增长 5.4%，增速比 1-11 月加快 0.2 个百分点；中美签约、美国取消 汇率操纵国标签等积极因素仍有望刺激金属价格。 贵金属：美国经济数据持续偏强，避险情绪仍在，预计金价短期震荡。贵金属：美国经济数据持续偏强，避险情绪仍在，预计金价短期震荡。 据 wind，本周美元指数涨 0.34%，COMEX 黄金跌 0.18%至 1557.3 美元/盎司。 据美国劳工部数据， 美国上周初请失业金人数为 20.4 万人， 前值为 21.4 万人，预测值为 21.

4、8 万人；据世界黄金协会数据，2019 年全球央行黄金净购买量较 2018 年增长 12%。短期来看，美国经济 数据持续强劲，但避险情绪仍较强，对金价产生提振，预计金价震荡。 小金属：钴钼继续涨价。小金属：钴钼继续涨价。12 月新能源车产销并未有超预期表现，全年 整体负增长，本周锂价继续弱势运行（电池级碳酸锂价格跌 1.02%、 氢氧化锂持稳） ；本周 MB 钴价继续上涨，国内钴价有所回落（长江钴 跌 1.04%） ，但后续有望继续上涨。本周稀土价格整体持稳，海外需求 有望回暖，氧化镨钕价格或触底回升。钨价持稳；钼价在需求强韧性 支撑下有所上涨（钼精矿涨 1.26%） 。 金属材料：自主安可再

5、受关注。金属材料：自主安可再受关注。随着 5G 发展，基站中 InP 单晶必不 可少。而 InP 目前核心都是海外生产，这也是国产替代、自主安可的 核心材料。关注：云南锗业。 风险提示。风险提示。金属价格波动风险；贸易摩擦风险；需求不及预期风险。 行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2020-01-19 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师： 巨国贤 SAC 执证号：S0260512050006 SFC CE No. BNW287 0755-82535901 分析师：分析师： 宫帅 SAC 执证号：S0260518070003 SFC CE No. BOB672 010-

6、59136627 分析师：分析师： 黄礼恒 SAC 执证号：S0260519080005 0755-88286912 请注意，黄礼恒并非香港证券及期货事务监察委员会的注 册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 相关研究：相关研究： 有色金属行业:电动汽车频迎 利好，工业金属酝酿上行 2020-01-12 -7% 1% 8% 16% 24% 32% 01/1903/1905/1907/1909/1911/19 有色金属沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2 / 2424 Table_PageText 投资策略周报|有色金属 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分析表