【国泰期货】石脑油：丙烯投研框架之供应篇-250129（16页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 石脑油石脑油：丙烯丙烯投研框架之供应篇投研框架之供应篇 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 报告导读：报告导读：丙烯，是一种有机化合物，是世界上产量最大的化工品之一，也是重要的基础化工原料。随着国内石脑油制烯烃、煤制烯烃（CTO）、甲醇制烯烃（MTO）及丙烷脱氢制丙烯（PDH）等工艺的发展，我国丙烯来源呈现多元化。油制占比相对比较高，在 50%以上，煤制及 PDH 制均在 20%左右，其他的占比相对较小。丙烯产业链相对乙烯区别较大，乙烯下游衍生品多对应大宗商品领域，丙烯下游则以精细化学品为主，下游需求领域相对复杂。全球丙烯的产能和产量近

2、几年处于温和增长中。2017 年至 2023 年间，全球丙烯产能由 1.25 亿吨增长至 1.7 亿吨，年均增速达到 3.6%；同期，产量从 1.03 亿吨上升至 1.29 亿吨，年均增速为 2.52%。从地区分布来看，东北亚是全球最大的丙烯生产区域，产能占全球总量的 52.7%；其次是北美和西欧，分别占比 12.8%和 8.4%；中东占比为 7.0%，东南亚占 6.4%，其他地区的产能相对较少。东北亚的丙烯产能主要集中在中国大陆、韩国、日本和中国台湾地区。得益于中国炼化一体化项目和丙烷脱氢装置的陆续投产，近年来东北亚地区的丙烯产能增长迅速，成为全球产能扩张的重要驱动力。截至 2024 年，中

3、国的丙烯产能占全球产能的 42%以上。从工艺来看，2024 年全球丙烯工艺来源中，占比最大的仍是蒸汽裂解，占全部丙烯工艺来源的 42%；其次是炼厂丙烯（催化裂化丙烯），占比达到 29%；而 PDH 作为增长比例最快的丙烯工艺来源，2024 年占全球丙烯来源的 19%，其余煤制烯烃占比约 6%，主要集中在中国。全球范围内，丙烯贸易主要集中在北美、西北欧、中东、东北亚和东南亚这些活跃地区。其中，北美和中东凭借丰富的丙烯资源以及明显的价格优势，成为主要的出口地区。而南美、东北亚和南亚则是主要的进口地区，其中东北亚因丙烯供需缺口较大且缺乏原料优势，丙烯价格长期处于全球高位。在亚洲内部，日本、韩国以及东

4、南亚（主要包括马来西亚、菲律宾和泰国）等地区的丙烯供应过剩，富余的丙烯资源主要出口到中国市场，进一步满足其旺盛的需求。2019 年至 2024 年，我国丙烯产业经历了一轮持续时间较长的扩能周期，截至 2024 年，我国丙烯总产能达到 6973 万吨，年产量达到 5340 万吨。但伴随产能的快速增长，国内丙烯有效开工率却处于逐年下降的趋势中，2022 年以后，国内丙烯有效开工率持续低于 80%，表明国内存量产能逐步产生供大于求的压力。我国是丙烯的净进口国。2017 年至 2019 年，我国丙烯进口量保持在较高水平，逐年递增，并在2019 年达到峰值。然而，2020 年开始，进口量出现明显下降，降

5、至 2022 年的 200 万吨左右。2022025 5 年年 1 1 月月 2929 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录目录 1.概述.3 1.1 基本概念.3 1.2 化学性质.3 2.丙烯产业链.3 2.1 丙烯生产工艺.3 2.1.1 催化裂化制丙烯.4 2.1.2 蒸汽裂解（乙烯裂解）制丙烯.4 2.1.3 丙烷脱氢制丙烯(PDH).5 2.1.4 煤制丙烯（CTO 以及 MTO）.6 2.2 丙烯需求.7 3.丙烯供应格局.7 3.1 全球丙烯供应.7 3.2 全球丙烯贸易格局.9 3.3 中国丙烯供应

6、格局.9 3.3.1 国内丙烯产能地区分布.10 3.3.2 国内丙烯工艺分布.11 3.4 国内丙烯进口.12 3.5 国内丙烯供应影响要素.14 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1.概述概述 1.1 基本概念基本概念 丙烯，是一种有机化合物，是世界上产量最大的化工品之一，也是重要的基础化工原料，分子式为C3H6，为无色、无臭、稍带有甜味的气体，易燃，燃烧时会产生明亮的火焰，在空气中的爆炸极限是2%11.1%；不溶于水，易溶于乙醇、乙醚；熔点-191.2，沸点-47.7；低毒，属于二类危化品。丙烯是三大合成材料的基本原料之一，其用量最大的是生产聚丙烯。另外。丙烯可制备丙烯腈、