【宁证期货】贵金属周度报告：贵金属震荡偏多-250120（9页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分1摘 要：近期市场交易重点为美国特朗普上台后，各种政策的改变问题。目前，以总理办公室发布消息表示，停火协议将于以色列当地时间 1 月 19 日上午 11 时 15 分生效。巴以冲突在美国总统就职前一天结束，市场开始预期后续地缘冲突或减弱，黄金的避险属性或相较 2024 年大幅减弱，黄金实现短期回调。并且市场对后续美联储政策问题，存在较大分歧，贵金属特别是黄金的走势，后续依然存在分歧，震荡趋势较为明显，但是白银或依然存在阶段性的上涨行情。美国 2024 年 12 月 ISM 非制造业 PMI 为 54.1，预期 53.3，前值 52.1。美国 2024 年 12

2、月零售销售环比升 0.4%，为 2024 年 8 月以来新低，预期升 0.6%，前值升 0.7%，核心零售销售环比升 0.4%，预期升 0.4%，前值升 0.2%。美国核心 CPI 意外降温，推升美联储降息预期。美国去年 12 月未季调 CPI 同比上升 2.9%，为连续第三个月反弹，创 2024 年 7 月以来新高，符合市场预期。美联储货币政策会议纪要显示，与会者表示，如果数据能如预期般表现，将适宜继续逐步向更为中性的政策立场迈进，美联储已处于或接近适合放慢宽松步伐的时点，许多官员认为“未来几个季度”需要谨慎行事。由于国内逆周期调节以及外围较为强劲的美元指数，美元指数的强劲更多来源于疲弱的欧

3、元及特朗普上台后一系列政策的预期，国内逆周期调节，宽财政及适度宽松的货币政策均会弱化人民币汇率，但是近期央行已经发行离岸人民币 600 亿元，1 月 13 日调整跨境融资宏观审慎指标，一系列政策在于稳定汇率，尽管汇率方面，2025 年具有较大压力，但是央行管控态度明显，尽管人民币汇率利多贵金属，但汇率因素不是目前贵金属趋势的重要影响因素。策略建议：震荡偏多风险提示：特朗普上台后的地缘政策及关税政策贵金属震荡偏多贵金属震荡偏多宁证期货期货交易咨询中心宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：期货交易咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】17751775 号号作者姓名：作者姓名：

4、曹宝琴曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证号：Z0012851邮箱：贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录目录图表目录.3第 1 章行情回顾.41.1贵金属行情回顾.4第 2 章 重要消息概览.4第 3 章 重要影响因素分析.53.1 美国经济及政策.53.2 国际经济及地缘政治.53.3 其他金融市场.63.4 人民币汇率.7第 4 章 行情展望及投资策略.7免责申明.9贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表目录图表 1：沪金主力行情走势图.4图表 2：沪银主力行情走势图.4图表 3：美国经济.5图表 4：美

5、国通胀及就业.5图表 5：美股标普 500 走势图.6图表 6：国际原油及国际铜价.6图表 7：离岸人民币汇率.7贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分4第第 1 1 章章行情回顾行情回顾1 1.1.1贵金属行情回顾贵金属行情回顾美联储降息之后，美元指数再度进入上涨通道，贵金属震荡下跌。近期市场博弈特朗普上台后的各种政策的改变，以及带来的避险需求问题。美联储降息幅度的减弱及通胀预期，经济下行压力等方面问题对黄金依然存在支撑。图表 1：沪金主力行情走势图数据来源：博弈大师，宁证期货图表 2：沪银主力行情走势图数据来源：博易大师，宁证期货第第 2 2 章章 重要消息概览重要消

6、息概览1.美国核心 CPI 意外降温，推升美联储降息预期。美国去年 12 月未季调 CPI 同比上升 2.9%，为连续第三个月反弹，创 2024 年 7 月以来新高，符合市场预期。2.美国 2024 年 12 月零售销售环比升 0.4%，为 2024 年 8 月以来新低，预期升 0.6%，前值升0.7%，核心零售销售环比升 0.4%，预期升 0.4%，前值升 0.2%。3.美联储货币政策会议纪要显示，与会者表示，如果数据能如预期般表现，将适宜继续逐步贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分5向更为中性的政策立场迈进；美联储已处于或接近适合放慢宽松步伐的时点；许多官员认为“未