【方正中期期货】煤化工产业链周报-250214（20页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 煤化工产业链周报煤化工产业链周报 Coal Chemical Industry Chain Weekly Report 能源化工团队能源化工团队 作作者：者：夏聪聪夏聪聪 从业资格证号：从业资格证号：F3012139F3012139 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0012870Z0012870 联联系方式：系方式：010010-6857801068578010 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0202月月1414日星期五日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要

2、行情回顾 煤化工市场涨跌互现，走势较为分化。尿素期货迎来低位反弹，重心站稳1800关口后。烧碱、尿素弱势调整，尤其是烧碱呈现破位下行态势。PVC则延续底部震荡走势，盘面僵持整理。煤炭市场 上游煤炭市场弱势难改，报价小幅走低。产地主流煤矿生产正常，民营煤矿陆续复产，市场煤出货不畅，坑口库存压力显现。下游用户心态谨慎，入市采购不积极，市场预期偏空。煤炭市场成交不活跃，短期价格仍存在下行可能。甲醇【市场逻辑】煤价继续回落，甲醇成本端无支撑，企业检修数量不多，货源供应相对稳定，下游接货不积极，港口库存继续回升。【交易策略】基本面缺乏驱动，甲醇期价弱势回落，短期或继续考验2500-2530附近支撑，关注

3、其能否止跌。PVC【市场逻辑】PVC供需两弱，行业开工小幅回落，产量略有下滑，而下游复工缓慢，需求端难有支撑。【交易策略】社会库存维持在高位，PVC期价上行缺乏驱动，尚未摆脱底部震荡走势，上方5300-5360附近承压，下方支撑关注5130-5150附近。尿素【市场逻辑】尿素供应维持充裕态势，需求端季节性明显，市场有望步入缓慢去库阶段。【交易策略】情绪面及基本面共同带动下，尿素期货底部反弹，重心站稳1800关口后，重回前期震荡区间运行，压力位关注1930-1950附近。烧碱【市场逻辑】烧碱供应维持稳定，而下游需求表现不及预期，厂库库存大幅累积后，企业面临压力显现。【交易策略】经过深度快速调整后

4、，市场情绪逐步释放，烧碱期货有望在2850-2900附近盘整，关注其能否企稳。目录目录 第一部分 周度行情回顾.1 第二部分 宏观经济环境.2 第三部分 上游煤炭市场.3 第四部分 现货市场运行情况.3 第五部分 煤化工品种基本面.4 一、市场缺乏驱动 甲醇弱势回落.4 二、高库存状态延续 PVC底部震荡.5 三、需求好转 尿素低位反弹.7 四、市场情绪弱化 烧碱高位调整.8 第六部分 套利操作机会.10 一、期现套利.10 二、跨品种套利.11 第七部分 品种交易策略.12 图目录图目录 图图1 1：甲醇期货收盘价甲醇期货收盘价.1 图图2 2：PVCPVC期货收盘价期货收盘价.1 图图3

5、3：尿素期货收盘价尿素期货收盘价.2 图图4 4：烧碱主连收盘价烧碱主连收盘价.2 图图5 5：CPICPI、PPIPPI当月同比当月同比.2 图图6 6：制造业制造业PMIPMI、非制造业、非制造业PMIPMI、综合、综合PMIPMI.3 图图7 7：环渤海动力煤综合平均价格环渤海动力煤综合平均价格(5500K)(5500K).3 图图8 8：区域报价区域报价.4 图图9 9：电石法电石法PVCPVC主流价主流价.4 图图1010：尿素尿素(小颗粒）出厂均价小颗粒）出厂均价.4 图图1111：山东山东32%32%离子膜碱市场主流价离子膜碱市场主流价.4 图图1212：甲醇行业开工甲醇行业开工

6、.4 图图1313：甲醇制烯烃开工率甲醇制烯烃开工率.5 图图1414：传统需求行业开工传统需求行业开工.5 图图1515：甲醇港口库存甲醇港口库存.5 图图1616：PVCPVC行业开工行业开工.6 图图1717：下游制品厂平均开工下游制品厂平均开工.6 图图1818：华东及华南地区社会库存华东及华南地区社会库存.7 图图1919：尿素行业开工尿素行业开工.7 图图2020：尿素周度产量尿素周度产量.8 图图2121：尿素企尿素企业库存业库存.8 图图2222：尿素港口库存尿素港口库存.8 图图2323：烧碱产能利用率烧碱产能利用率.9 图图2424：产能检修损失产能检修损失.9 图图252