【东证期货】山西煤焦市场调研报告-250114（12页）.pdf

1、 黑黑色色金金属属 重要事项：重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。Table_TitleTable_Title 山西山

2、西煤焦煤焦市场调研报告市场调研报告 Table_RankTable_Rank 走势评级：走势评级：焦煤焦煤/焦炭焦炭：震荡震荡 报告日期：报告日期：20202 25 5 年年 0 01 1 月月 1 14 4 日日 Table_SummaryTable_Summary 煤矿开工高位，暂无减产计划煤矿开工高位，暂无减产计划 调研来看，虽然各个主产区目前生产情况不同，但对于未来生产状态基本一致，就目前来看，2025 年煤矿生产节奏或将维持，目前暂无停限产计划。其中国有地方矿仍有部分保供任务，因此生产计划维持。就民营矿来说，在煤价下跌过程中，保住现金流仍为第一要务，因此仍以生产为主。总体来看，煤矿目

3、前暂无减产计划。分地区来看，吕梁地区目前煤矿开工正常，开工率有所提升。由于之前煤矿事故主要集中在吕梁地区，督导组检查较严，后续随着安全检查结束，开工率提升迅速。同时之前部分煤矿由于自身矿井问题停产的煤矿也有复产，因此造成开工率抬升。目前明年没有减产计划，会正常生产保现金流。长治地区煤矿开工率较其他地区偏高，复产情况较其他偏好。临汾地区煤矿生产正常，今年过年煤矿放假时间和往年相似，基本在 5-10 天左右，并未延长假期。目前了解明年暂无限产计划，国有煤矿还有保供任务，因此正常生产为主。关于元旦前两周的减产，主要是由于年前部分煤矿完成年产任务停产检修及减产，因此开工率下滑，元旦后新年，煤矿开工率迅

4、速恢复。煤矿库存累积煤矿库存累积 库存方面，调研了解，目前煤矿整体库存偏高。由于需求季节性下滑，铁水下降，因此焦化厂开工率下降，下游心态普遍较差，下游钢厂和焦化厂消化库存为主，并不愿意进行补库，下游焦化厂可用天数基本在 10 天或以内。今年冬储较弱除了价格的原因外，主产地普遍天气较好，无大雪天气冰封道路等状况也使得下游并不急于拿货。因此表现为库存结构分化，焦煤库存持续累积在上中游。同时了解到春节前或仍有一波补库，下游预计将把焦煤库存提到 12 天左右，但补库幅度非常有限，基本为刚需补库。风险提示：风险提示：调研样本代表性有限，不足以全面反映市场情况。王心彤王心彤 资深分析师资深分析师(黑色产业

5、黑色产业)从业资格号：F03086853 投资咨询号：Z0016555 Tel:8621-63325888 Email: 调研调研报告报告焦煤焦煤/焦炭焦炭 黑色金属-调研报告 2025-01-14 2 期货研究报告【行业研究】目录目录 1、调研背景、调研背景.3 2、调研主要结论、调研主要结论.3 2.1、煤矿开工高位，暂无减产计划、煤矿开工高位，暂无减产计划.3 2.2、煤矿库存累积、煤矿库存累积.7 2.3、进口煤对山西煤市场冲击增加、进口煤对山西煤市场冲击增加.8 3、调、调研摘要研摘要.9 4、投资建议、投资建议.10 5、风险提示、风险提示.10 黑色金属-调研报告 2025-01

6、-14 3 期货研究报告 1 1、调研调研背景背景 自去年四季度以来，焦煤价格大幅下跌，已经跌至历年来低点，同时焦煤矿库存高企，煤矿开工率维持高位。因此煤矿后续生产计划是否会有变化，是否会因为库存和价格问题出现停减产则成为市场关注的焦点，因此我们到主产地进行调研，主要了解焦煤的生产库存情况，调研对象包括山西部分煤矿、洗煤厂和焦化厂。2 2、调研主要调研主要结论结论 2.2.1 1、煤矿开工高位，煤矿开工高位，暂无暂无减产减产计划计划 2024 年山西焦煤产量呈前低后高状况，自国家安全督导组 23 年 11 月进驻山西进行安全检查，至 24 年 5 月督导组离开，因此在安全检查趋严情况下，上半年