【宁证期货】贵金属周度报告：贵金属震荡偏多-250210（9页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分1摘 要：近期市场交易重点为去美元化和避险逻辑。春节期间，中美表现出来的预期差持续发酵，在央行购金的推动下，去美元化逻辑再度深化，黄金与美元走势进一步脱钩，在黄金上涨驱动下，白银跟随黄金被动上涨。虽然贵金属震荡偏多趋势不改，但是短期面临美黄金 3000 关口附近，市场分歧或加大，短期或存在获利了结资金扰动。美国 1 月非农就业人数增加 14.3 万人，为三个月最低水平，预期为 17 万人，去年 12 月和 11 月合计上修 10 万人。1 月失业率为 4%，预期为持平于 4.1%。美国 1 月 ISM 制造业 PMI 为 50.9，自2022 年 10 月以来首

2、次进入扩张区间，预期 49.8，前值 49.3。美国在春节期间，对墨西哥及加拿大加征关税实施不顺利，美国科技股大幅回调等，均使得避险因素增加，去美元化逻辑深入。日元加息持续进行，进一步加剧了全球经济下行的担忧，同样利多贵金属。1 月财新中国服务业 PMI 录得 51，低于上月 1.2 个百分点，为2024 年 10 月来最低。1 月份，受春节因素影响，全国 CPI 涨幅扩大，环比由上月持平转为上涨 0.7%，工业生产处于淡季，全国 PPI环比下降 0.2%，同比下降 2.3%。人民币汇率短期贬值压力有所减弱，国际对中国资产关注度有所增加。人民币汇率因素对黄金的干扰度降低。策略建议：震荡偏多风险

3、提示：全球地缘政治风险极大减弱贵金属震荡偏多贵金属震荡偏多宁证期货期货交易咨询中心宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：期货交易咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】17751775 号号作者姓名：作者姓名：曹宝琴曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证号：Z0012851邮箱：贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录目录图表目录.3第 1 章行情回顾.41.1贵金属行情回顾.4第 2 章 重要消息概览.4第 3 章 重要影响因素分析.53.1 美国经济及政策.53.2 国际经济及地缘政治.63.3 其他金融市场.63.4 人民币

4、汇率.7第 4 章 行情展望及投资策略.7免责申明.9贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表目录图表 1：沪金主力行情走势图.4图表 2：沪银主力行情走势图.4图表 3：美国经济.5图表 4：美国通胀及就业.5图表 5：美股标普 500 走势图.6图表 6：国际原油及国际铜价.6图表 7：离岸人民币汇率.7贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分4第第 1 1 章章行情回顾行情回顾1 1.1.1贵金属行情回顾贵金属行情回顾近期，美国关税措施实施不顺利，美国内部斗争加剧，美国经济数据不理想，中国持续释放利好，去美元化逻辑持续加强。贵金属再度

5、上涨。但是短期或存在获利了结需求。白银上涨幅度较弱，被动跟随上涨，波动或较大。图表 1：沪金主力行情走势图数据来源：博弈大师，宁证期货图表 2：沪银主力行情走势图数据来源：博易大师，宁证期货第第 2 2 章章 重要消息概览重要消息概览1.美国总统特朗普表示，将于周一宣布对钢铁和铝征收 25%的关税，钢铝关税将适用于所有国家。日本制铁不能获得美国钢铁公司的多数股权。2.美国 1 月非农就业人数增加 14.3 万人，为三个月最低水平，预期为 17 万人，去年 12 月和11 月合计上修 10 万人。1 月失业率为 4%，预期为持平于 4.1%。1 月平均时薪环比增长 0.5%，同比增长 4.1%，

6、均高于预期和前值。3.金融监管总局决定开展保险资金投资黄金业务试点，人保财险、中国人寿、平安财险、新华人寿等 10 家保险公司参与试点。试点保险公司投资黄金应当使用货币资金，不得办理黄金实物的出、入库业务。投资黄金账面余额合计不超过本公司上季末总资产的 1%。贵贵金属金属专题报告专题报告请务必阅读正文之后的免责条款部分54.美联储古尔斯比表示，如果通胀上升或经济进展停滞，美联储需要弄清楚这是由于过热还是关税导致的，识别任何通胀的原因对于决定美联储何时以及是否应采取行动至关重要；美国经济强劲，可合理认为实现了充分就业，关税可能对通胀构成威胁。5.美国 2 月密歇根大学消费者信心指数初值跌 3.3