【中泰期货】原油周报：市场缺乏实质利好，原油大概率继续偏弱-250209（20页）.pdf

1、投资咨询资格号：证监许可2012112市场缺乏实质利好，原油大概率继续偏弱市场缺乏实质利好，原油大概率继续偏弱原油周报原油周报 20252025年年2 2月月9 9日日姓名：娄载亮 从业资格号：F0278872交易咨询从业证书号：Z0010402联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：交易咨询资格号：证监许可2012112请务必阅读正文之后的声明部分 近期原油市场波动一直在围绕特朗普的相关政策运行，特朗普鼓励原油生产、施压OPEC增产并直接发言打压油价这些都是原油市场的利空因素，美国对加拿大原油进口

2、加税（后推迟）、对伊朗重启“极限施压”政策这些都是利多因素。由于特朗普刚上台，其政策变动还需要更多时间推出和落地，所以未来一段时间相关政策还将密集出台并继续对市场带来影响。长期看，特朗普的政策执行力度及其对原油打压的立场使得原油价格重心料持续走低。但短期来看美国对伊朗的政策会给原油带来阶段性利多影响，这是当前空头面临的最大风险。同时，近期需要密切关注的是美国EIA库存数据变动，特别是成品油库存数据，当前美国汽油库存已经到达季节性高点，按照季节性规律随着天气的逐步回暖汽油库存将逐步回落，但若是未来一段时间成品油不能去库则可能会使得市场对需求产生担忧。总之，目前原油仍在走低的过程中，虽然短期企稳，

3、但缺乏实质利好推动，油价大概率仍维持震荡偏弱的走势。风险点：美国对伊朗施加强力制裁。逻辑及观点逻辑及观点数据来源：隆众资讯 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 原油期货市场数据原油持续回调，内盘表现抗跌请务必阅读正文之后的声明部分 1 1月中旬以来原油持续走低月中旬以来原油持续走低数据来源：iFind 隆众资讯 博易大师 中泰期货整理内盘原油主力合约日K线布油连续合约日K线45047049051053055057059061063065065676971737577798183布伦特原油连续合约（美元/桶）WTI原油连续合约（美元/桶）上海原油活跃合约（右轴，元/桶）请务必阅读正文之后的

4、声明部分 数据来源：iFind 隆众资讯 中泰期货整理近远月价差跟随原油价格涨跌近远月价差跟随原油价格涨跌10%15%20%25%30%35%布伦特原油主连合约波动率变化10%12%14%16%18%20%22%24%26%28%30%内盘原油主连合约波动率变化0102030405060708090100近一个月内盘原油近月合约与连三合约价差（元/桶）(40)(20)020406080100内盘原油近月合约与连三合约价差（元/桶）请务必阅读正文之后的声明部分 美原油多头净持仓快速下降美原油多头净持仓快速下降数据来源：iFind 隆众资讯 中泰期货整理2000300040005000600070

5、0080009000100001100012000INE原油库存（千桶）500055006000650070007500800085009000950010000近一个月INE原油库存（千桶）-60000-40000-200000200004000060000050000100000150000200000250000300000350000CFTC轻质低硫原油非商业持仓周度变化（张）多头净持仓多头净持仓变化（右轴）请务必阅读正文之后的声明部分 内外盘价差扩大，布伦特与内外盘价差扩大，布伦特与WTIWTI价差扩大价差扩大数据来源：iFind 隆众资讯 中泰期货整理-202468102022-0

6、1-102023-01-102024-01-102025-01-10布伦特与WTI活跃合约价差（美元/桶）2.002.202.402.602.803.003.203.403.603.804.00近一个月布伦特与WTI原油活跃合约价差（元/桶）010203040506070近一个月内盘原油与布伦特活跃合约价差（元/桶）-60-40-20020406080内盘原油与布伦特活跃合约价差（元/桶）请务必阅读正文之后的声明部分 进口原油运价大幅波动进口原油运价大幅波动数据来源：iFind 隆众资讯 中泰期货整理70090011001300150017001900中国进口原油运价指数7.207.227.2