【信达期货】聚酯早报：油价涨幅收窄，化工夜盘走弱-250114（6页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款 1 期货研究报告 商品研究 聚酯早报 走势评级：走势评级：P PTATA-震荡震荡偏强偏强 乙二醇乙二醇-震荡震荡 短纤短纤-震荡震荡偏强偏强 张秀峰 化工研究员 投资咨询编号：Z0011152 从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng 章轩瑜 化工研究员 从业资格号：F03100563 联系电话：0571-28132515 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 油价油价涨幅涨幅收窄收窄，

2、化工化工夜盘夜盘走弱走弱 报告日期：2025 年 1 月 14 日 报告内容摘要:相关咨询：相关咨询：1.据 CCF 报道，原油三连涨、收创五个月新高，美油一度涨超 3%。黄金跌落四周高位，盘中跌超 1%。2.据 CCF 报道，潘功胜：坚决防范汇率超调风险，强化逆周期调节，地方债务风险趋于收敛。PTA:1.微观数据：微观数据：（1）据 CCF 报道，本周中泰 120 万吨、英力士 110 万吨重启，汉邦 220 万吨停车，个别装置小幅降负，PTA 开工率在 79.9%。（2）本周聚酯装置检修陆续执行，不过同期一套瓶片装置开启，聚酯负荷整体下调。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在 87.

3、6%附近。（3）PTA 现货价格 5085 元/吨，中国 PX 价格 880 美元/吨，石脑油价格 682.88 美元/吨。2.市场核心逻辑：市场核心逻辑：本周驱动在于成本端偏强，PX 短流程的利润空间被挤压，国内外装置开工率都有较大幅度的下滑。由于当其估值处于极低水平时，PX 价格在底部展现出较强的弹性。PTA 自身基本较弱，本周供需双减。乙二醇乙二醇 1.微观数据：微观数据：（1）华东主港地区 MEG 港口库存约 57.7 万吨附近，环比上期增加 5.1 万吨。（2）中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在 70.83%（环比上期下降 2.2%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在 7

4、0.32%（环比上期下降 0.38%）。（3）MEG 外盘价 551 美元/吨，内盘 4814 元/吨。2.市场核心逻辑：市场核心逻辑：本周驱动在于港口库存累库。进口预期回升，华东主港地区 MEG 港口库存约 52.6 万吨附近，环比上期增加 6.5 万吨。近期油强煤弱，前期对于多 EG 空 TA 策略可以止盈。短纤短纤 1.微观数据：微观数据：（1）短纤开工率为 89%，涤短库存为 8.8 天（2）短纤现货7115 元/吨。2.市场核心逻辑：市场核心逻辑：下游织机开工率仍然同比高位，终端不差，短纤库存目前下降。风险提示：风险提示：1.成本端下跌成本端下跌 2.宏观情绪偏弱宏观情绪偏弱 3.需

5、求偏弱需求偏弱 请务必阅读正文之后的免责条款 2 1.基差价差基差价差 图图 1：PTA05 基差基差 图图 2：PTA59 价差价差 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 图图 3：EG05 基差基差 图图 4：EG59 价差价差 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 图图 5：短纤：短纤 05 基差基差 图图 6：短纤：短纤 59 价差价差 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 -100010005月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日1月20

6、日2月20日3月20日4月20日TA05基差21052205230524052505元/吨-200300TA5-9价差2105-21092205-22092305-23092405-24092505-2509元/吨-7003001300EG05基差21052205230524052505元/吨-5000500EG5-9价差2105-21092205-22092305-23092405-24092505-2509元/吨-10000100020005月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日短纤05基差2105220