【宝城期货】动力煤早报-250109（2页）.pdf

1、 观点观点参考参考 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /2 2 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 宝城期货动力煤早报（宝城期货动力煤早报（2022025 5 年年 1 1 月月 9 9 日日）品种品种观点观点参考参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种品种 短期短期 中期中期 日内日内 观点观点参考参考 核心逻辑概要核心逻辑概要 动力煤动力煤现货现货 震荡 多空博弈，动力煤企稳运行 备注：备注：1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。2

2、.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 01%为震荡偏弱，涨幅 01%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。主要品种价格行情驱动逻辑主要品种价格行情驱动逻辑商品期货黑色板块 品种：动力煤（品种：动力煤（ZCZC）日内观点：日内观点：中期观点：中期观点：参考参考观点观点：震荡 核心逻辑：核心逻辑：本周，北港动力煤价格低位反弹，重回港口电煤长协合理价格区间上方。根据 iFind 数据显示，截至 1 月 2 日，北港 5500K 报价 765 元/吨，周环比上涨 5 元/吨。2024 年底，主产区煤矿减产情况有所增多，不过和往年相比，今年由于山西省上半年安检减

3、产幅度较大，12 月部分煤矿年度生产目标仍有结余，使得今年年底减产幅度不及常年。进入新一年度以后，因完成年度任务暂停产销的煤矿逐渐复产，动力煤供应开始恢复，货源的增多使得下游采购热情有所下降，预计将对煤价反弹带来一定抑制。进口方面，根据钢联统计，2024 年 12 月截至 29 日，我国海运煤到港量 3179.5 万吨，折合日均到港 113.6 万吨，较 10月份的日均 126.5 万吨环比下滑，但仍处于年内较高水平，我国外贸煤进口量依然充足，对沿海城市终端的采购形成补充。需求方面，12 月底国内气温略有回暖，电煤日耗有所下滑，根据资讯机构统计，截至 12月 26 日，内陆 17 省电厂日耗为

4、 410.9 万吨，周环比降 25.5 万吨；沿海 8 省电厂日耗为 217.8 万吨，周环比降 4.2 万吨。另外，国家气候中心 12 月更新的 1 月气候预测报告显示，今年 1 月全国大部地区气温接近常年同期到偏高，局部地区气温较常年同期偏高 12，今冬明春电煤预期料难有超预期表现。库存方面，根据 iFind 统计，截至 1 月 2 日，环渤海 9 港总库存 2539.3 万吨，周环比降 134.9 万吨，与去年同期库存基本持平，仍处于近 5 年内的高位。综上，动力煤供需格局并未迎来好转，但随着港口煤价跌入长协区间，市场采购需求阶段性释放，带动煤价止跌企稳，预计本轮动力煤价格反弹空间有限，

5、近期或仍维持低位运行。投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 观点观点参考参考 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /2 2 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议）免责条款免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式

6、发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。宝城期货不需要采取任何行动以确保