【冠通期货】库存继续去化，铜价上涨-250610（4页）.pdf

1、投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通研究】【冠通研究】库存继续去化库存继续去化，铜价上，铜价上涨涨 制作日期：2025 年 6 月 10 日 【策略分析】【策略分析】沪铜日内震荡偏强，花旗银行将美联储降息预期推迟两个月，并预测今年将降息 75个基点，5 月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比下降 0.1%，降幅与上月相同；扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨 0.6%，涨幅比上月扩大 0.1 个百分点。供给端，精铜矿港口库存大幅去化，铜原料端供应趋紧，截至 2025 年 6 月 9 日，现货粗炼费为-42.9 美元/千吨，现货精

2、炼费为-4.28 美分/磅，铜精矿目前供应紧缺，叠加冶炼厂亏损加深，冶炼厂面临减量减产风险。同时库存端，由于钢铁关税的影响，其他地区铜库存去化，带来供应端紧缺的加深。需求端，截至 2025 年 4 月，电解铜表观消费 128.27 万吨，相比上月涨跌-8.97 万吨，涨跌幅-6.54%。进入需求淡季阶段，表观消费量减少，5月预计继续处于下降周期内。PMI 等主要指标回升向好，我国经济总体产出保持扩张，但下游铜箔、铜管等开工率均环比出现下降，下游终端虽有韧性,但对铜向上传导力度不足，需求依然是制约铜价上涨的重要原因。整体来说，目前库存偏低依然是支撑铜价上升的主要原因，关税政策的预期带动全球铜贸易

3、的流转，铜目前震荡偏强为主，关注关税预期影响下的库存变化。资料来源：同花顺期货通（日线图表）投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 【期现行情】【期现行情】期货方面：高开高走震荡收涨。报收于 78880，前二十名多单量 130482 手，-2683手；空单量 132136 手，-2463 手。现货方面：今日华东现货升贴水 65 元/吨，华南现货升贴水 45 元/吨。2025 年6 月 9 日，LME 官方价 9740 美元/吨，现货升贴水 109 美元/吨。数据来

4、源：Wind、冠通研究咨询部【供给端供给端】截至 6 月 9 日最新数据显示，现货粗炼费（TC）-42.9 美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.28 美分/磅。-1000-500050010001500200025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月华东阴极铜升贴水华东阴极铜升贴水（元（元/吨）吨）20212022202320242025-600-400-20002004006008001000120014001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华华南南阴极铜升贴水阴极铜升贴水（元（元/吨）吨）2021202220232024202560007000

5、800090001000011000120001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月LMELME铜期货收盘价铜期货收盘价20212022202320242025-200-10001002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月LMELME铜现货升贴水铜现货升贴水20212022202320242025 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。3 数据来源：Wind、冠通研究咨询部【基本面跟踪】【基本面跟踪】库存方面：S

6、HFE铜库存3.37万吨，较上期-496吨。截至6月9日，上海保税区铜库存5.15万吨，较上期增加0.16万吨。LME铜库存12.04万吨，较上期小幅减少2000吨。COMEX铜库存18.97万短吨，较上期增加1843短吨。数据来源：Wind、冠通研究咨询部 -60-40-200204060801001201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月现货粗炼费现货粗炼费TCTC（美元（美元/干吨）干吨）20212022202320242025-6-4-20246810121月2月3月4月5月6月7月8月9