【国贸期货】5月镍不锈钢产量数据解读：不锈钢产量继续回落-250604（6页）.pdf

1、 投资咨询业务资格投资咨询业务资格：证监许可证监许可【2012】31 号号 不锈钢产量不锈钢产量继续继续回落回落5 5 月月镍不锈钢产量数据解读镍不锈钢产量数据解读 投资观点投资观点：无无 镍镍不锈钢不锈钢（N NI ISSSS）报告日期报告日期 2022025 5-6 6-4 4 专题专题报告报告 总结总结：5 5 月月，精炼镍产量精炼镍产量环比下降环比下降，印尼镍铁产量微降印尼镍铁产量微降，不锈钢不锈钢产产量下滑幅度有限量下滑幅度有限。2025 年 5 月，精炼镍企业开工率下降，精炼镍产量环比减少；硫酸镍需求偏弱，硫酸镍产量持稳运行；国内华东镍铁厂检修结束，产量小幅增加，印尼镍铁产量稳中有

2、降，矿价仍较为坚挺，关注后续生产情况；5 月不锈钢产量稍有回落，但总产量维持高位，6 月排产预估进一步下调。本文主要对 2025 年 5 月产量数据进行解读并对 2025 年 6 月产量进行预测。2022025 5 年年 5 5 月镍不锈钢产量数据概览月镍不锈钢产量数据概览：精炼镍产量环比精炼镍产量环比减少减少 3 3%：2025 年 5 月，全国精炼镍产量 3.53 万吨，环比减少 3%，同比增长 38%，累积同比增长 31%，国内精炼镍企业开工率达 65%。硫酸镍产量环比硫酸镍产量环比增加增加 0 0.38.38%：2025 年 5 月，全国硫酸镍产量约 2.6万金属吨，环比增加约 0.3

3、8%，同比减少约 18.75%。国内镍生铁金属吨产量国内镍生铁金属吨产量环比增加环比增加 1.331.33%，印尼镍生铁产量环比，印尼镍生铁产量环比下降下降1.321.32%：2025 年 5 月全国镍生铁产量 2.58 万金属吨，实物量环比上升约 2.94%，金属量环比上升约 1.33%；2025 年 5 月印尼镍生铁产量 14.14 万金属吨，金属量环比下降约 1.32%，同比上升17.23%。不锈钢产量环比不锈钢产量环比微降微降 1 1%，6 6 月排产仍下滑月排产仍下滑：2025 年 5 月全国不锈钢总产量 347 万吨，环比微降 1.04%，同比增长 6.34%。其中 200系不锈钢

4、产量 89 万吨，环比减少 4.82%，300 系产量 186 万吨，环比小幅下滑 0.05%，400 系产量 70 万吨，环比增加 1.44%。分析师分析师：谢灵谢灵 从业资格证号：F3040017 投资咨询证号：Z0015788 镍镍不锈钢不锈钢期货价格走势期货价格走势 农产品指数与油脂期货价格走势农产品指数与油脂期货价格走势 数据来源数据来源：WindWind 往期相关报告往期相关报告 1印尼 PNBP 镍新政落地，影响如何？2025.04.17 2.关税政策影响下，镍不锈钢后市如何演绎？2025.04.08 3.镍价上涨因素解析及供需情况概览 2025.3.10 投资咨询业务资格投资咨

5、询业务资格：证监许可证监许可【2012】31 号号 1 国内企业开工率下滑国内企业开工率下滑，5月月精炼镍产量精炼镍产量环比微降环比微降 2025 年年 5 月产量数据：月产量数据：2025 年 5 月，全国精炼镍产量 3.53 万吨，环比减少 3%，同比增长38%，累积同比增长31%，国内精炼镍企业开工率达65%，较上月下滑 2个百分点。（SMM数据）主要原因：主要原因：据 SMM，5 月份头部企业依然维持较高开工率，生产维持稳定，但其余冶炼厂受到镍价下行影响盈利受限，产量下滑，带动 5月整体精炼镍产量下行。5月现货成交仅维持刚需为主，企业备货积极性不高。2025 年年 6 月产量预测：月产

6、量预测：6 月，由于当前精炼镍原料价格较高，而镍价处于下行趋势，对冶炼厂造成利润亏损的影响，部分非一体化冶炼厂选择减产，使后续 6 月份精炼镍产量仍有所降低。据 SMM 预测，6月全国精炼镍产量 3.42 万吨，环比减少 3%。图表图表 1、全国电解镍产量全国电解镍产量 资料来源：SMM、国贸期货研究院 2 下游排产走弱下游排产走弱，5月月硫酸镍产量硫酸镍产量持稳持稳 2025年年 5月产量数据：月产量数据：2025年 5月，全国硫酸镍产量约 2.6万金属吨，环比增加约 0.38%，同比减少约 18.75%。（SMM 数据）主要原因：主要原因：在需求方面，5 月下游前驱体企业处于成品库存去化阶