【海证期货】2025年6月纯碱市场行情策略展望：新产能释放下，纯碱恐难改弱势格局-250530（15页）.pdf

1、1海证期货研究所海证期货研究所20252025年年5 5月月3030日日20252025年年6 6月纯碱市场行情策略展望月纯碱市场行情策略展望新产能释放下，纯碱恐难改弱势格局新产能释放下，纯碱恐难改弱势格局内容摘要内容摘要二季度以来纯碱主力合约承压均线系统弱势下探，盘面价格重心不断下移，弱势格局延续。虽供给端在5月出现阶段性检修缩量，但今年供给端缩量并没有对于盘面形成较强支撑。成本支撑下移、新产能释放以及下游需求疲弱乏力等因素交织下，纯碱价格一路下探再创新低。基本面来看，本月纯碱因装置检修带来明显供给端缩量，月底检修装置逐步恢复加之新产能释放交织影响，供给端对于价格提振不足。下游需求弱稳为主，

2、虽出口情绪有所改善但采购依然多刚需为主，且未出现阶段性集中备货需求释放，市场整体表现较为谨慎。纯碱下游端暂无利好驱动，这也是纯碱价格反弹乏力的重要原因之一。此外近期成本端大幅下移也令盘面继续下探寻底。后续来看，鉴于目前地产依然疲弱、6-7月玻璃消费淡季预期以及纯碱装置逐步恢复等因素考虑，我们认为中期纯碱恐难摆脱弱势格局，价格或延续弱势存底，建议偏空思路为宜。价差方面，SA09&01价差后续走强驱动不足，或延续震荡整理。2一、五月行情回顾一、五月行情回顾纯碱纯碱0909价格走势价格走势 二季度以来纯碱主力合约承压均线系统弱势下探，盘面价格重心不断下移，弱势格局延续。虽供给端在5月出现阶段性检修缩

3、量，但今年供给端缩量并没有对于盘面形成较强支撑。成本支撑下移、新产能释放以及下游需求疲弱乏力等因素交织下，纯碱价格一路下探再创新低。基本面来看，本月纯碱因装置检修带来明显供给端缩量，月底检修装置逐步恢复加之新产能释放交织影响，供给端对于价格提振不足。下游需求弱稳为主，虽出口情绪有所改善但采购依然多刚需为主，且未出现阶段性集中备货需求释放，市场整体表现较为谨慎。纯碱下游端暂无利好驱动，这也是纯碱价格反弹乏力的重要原因之一。此外近期成本端大幅下移也令盘面继续下探寻底。后续来看，鉴于目前地产依然疲弱、6-7月玻璃消费淡季预期以及纯碱装置逐步恢复等因素考虑，我们认为中期纯碱恐难摆脱弱势格局，价格或延续

4、弱势存底，建议偏空思路为宜。价差方面，SA09&01价差后续走强驱动不足，或延续震荡整理。资料来源：资料来源：WindWind、钢联、海证期货研究所、钢联、海证期货研究所纯碱现货价格走势纯碱现货价格走势31000150020002500300035002023-11-302023-12-312024-01-312024-02-292024-03-312024-04-302024-05-312024-06-302024-07-312024-08-312024-09-302024-10-312024-11-302024-12-312025-01-312025-02-282025-03-312025

5、-04-30重质纯碱：华北市场价重质纯碱：华中市场价重质纯碱：华东市场价重质纯碱：青海市场价 现货市场概述：5月纯碱现货价格弱稳运行，下游采购谨慎，市场价格重心小幅下移。据卓创数据显示截止5月29日，华北地区重碱价格约1500元/吨，华东地区重碱价格约1400/吨，华中地区重碱价格约1400元/吨。基差方面，由于盘面持续下挫促使现阶段基差稳步上扬。据隆众数据统计显示，截止5月29日国内华北重碱09合约基差约247元/吨，华中重碱09合约基差约-147元/吨，基差环比上移。价差方面，SA09&01价差窄幅震荡，截止5月29日纯碱09&01价差约2元/吨。纯碱纯碱09&0109&01价差走势价差走

6、势纯碱纯碱0909华中基差走势华中基差走势二、基差与价差分析：本月基二、基差与价差分析：本月基差逐步走强，差逐步走强，SA09&01SA09&01价价差窄幅震荡差窄幅震荡4资料来源：资料来源：WindWind、钢联、海证期货研究所、钢联、海证期货研究所-1000-5000500100015002309合约合约2409合约合约2509合约合约-150-100-5005010015020025001-2001-2802-0502-1302-2103-0103-0903-1703-2504-0204-1004-1804-2605-0405-1205-2005-2806-0506-1306-2106-