【国泰期货】螺纹钢：需求预期疲软，走势偏弱 热轧卷板：需求预期疲软，走势偏弱-250525（11页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 螺纹钢：螺纹钢：需求预期疲软需求预期疲软，走势偏弱走势偏弱 热轧卷板热轧卷板：需求预期疲软需求预期疲软，走势偏弱走势偏弱 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630 报告导读：报告导读：走势回顾走势回顾 本周螺纹主力 2510 合约震荡走弱，收于 3046 元/吨，周环比下跌 36 元/吨，成交 627.00 万手，持仓 215.82 万手，持仓增加 8.52 万手。本周热卷主力 2510 合约震荡走弱，收于 3189 元/吨，周环比下跌 37 元/吨，成交 217.06 万手，持仓 136.

2、83 万手，持仓增加 1.03 万手。供应供应 本周钢厂高炉产能利用率小幅回落，分品种产量有所提升，其中螺纹钢产量增幅较为明显，但热卷产量下降，近期随着钢材价格的小幅走弱，部分钢厂的生产意愿或有所下降。需求需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为 47.67 万吨，环比下降 7.33 万吨，本周终端成交环比走弱，终端成交量逐步下探。库存库存 本周 Mysteel 统计全国主要城市钢材社会库存为 960.56 万吨，环比下降 33.11 万吨；Mysteel 统计全国钢厂全品种库存为 437.98 万吨，环比上升 0.99 万吨；社会+钢厂库存合计 1398.54 万吨，环比下降 32.12 万

3、吨。本周五大材库存小幅下降，受需求端影响，各品种库存均有小幅去库。总结及投资建议总结及投资建议 本周市场受需求预期走弱影响，螺卷震荡下行。海外宏观预期转弱：上周五晚特朗普再度发声，建议从 2025 年 6 月 1 日起对欧盟直接征收 50%的关税。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率小幅回落，热卷产量下降明显，螺纹产量小幅回升。近期价格走弱后，部分钢厂开工意愿有所下降，但钢厂利润依然丰厚，产量不会趋势性下滑；需求方面，本周市场终端成交弱势平稳，同时随着淡季的临近，需求预期逐步转向悲观；库存方面，本周五大材库存小幅去库。总体而言，近期市场心态表现疲弱，同时随着市场淡季的临近，负反馈担忧有所加重，或后

4、期维持弱势行情。20202 25 5 年年 0 05 5 月月 2525 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录目录 1.市场回顾及价格表现.3 1.1 期现走势回顾.3 1.2 价差变动.4 2.供需情况分析.5 2.1 供应.5 2.2 需求.7 2.3 库存.8 2.4 利润.8 2.5 原料价格.9 2.6 技术分析.10 3.总结及投资建议.10 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）1.市场回顾及价格表现市场回顾及价格表现 1.1 期现走势回顾期现走势回顾 期货市场期货市场 本周

5、螺纹主力 2510 合约震荡走弱，收于 3046 元/吨，周环比下跌 36 元/吨，成交 627.00 万手，持仓 215.82 万手，持仓增加 8.52 万手。本周热卷主力 2510 合约震荡走弱，收于 3189 元/吨，周环比下跌 37 元/吨，成交 217.06 万手，持仓 136.83 万手，持仓增加 1.03 万手。图 1：螺纹钢主力合约走势 图 2：热轧卷板主力合约走势 0100020003000400050006000700019-920-621-221-1122-723-323-1224-825-5元/吨期货收盘价(活跃):螺纹钢 01000200030004000500060

6、007000800019-920-621-221-1122-723-323-1224-825-5元/吨期货收盘价(活跃):热轧卷板 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍下跌，北京地区螺纹（理算）下跌 10 元/吨至 3190 元/吨，上海地区螺纹（理算）下跌 30 元/吨至 3180 元/吨，广州地区螺纹（磅计）下跌 90 元/吨至 3320 元/吨。本周全国主要地区热卷现货价格普遍下跌，天津地区热卷下跌 20 元/吨至 3190 元/吨，上海地区热卷下跌 30 元/吨至 3