【方正中期期货】煤化工产业链周报-250518（21页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 煤化工产业链周报煤化工产业链周报 Coal Chemical Industry Chain Weekly Report 能源化工团队能源化工团队 作作者：者：夏聪聪夏聪聪 从业资格证号：从业资格证号：F3012139F3012139 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0012870Z0012870 联联系方式：系方式：010010-6857801068578010 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0505月月1818日星期日日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要

2、行情回顾 煤化工板块迎来短期反弹行情，市场情绪回暖，品种联动上涨。甲醇、PVC期货冲高后回落，尿素高位震荡洗盘，烧碱稳中走高。煤炭市场 上游煤炭市场弱势不改，报价继续下调。煤炭货源供应维持充裕态势，产地主流煤矿生产稳定，个别暂停产销，由于市场煤销售不佳，坑口库存压力犹存。下游需求未有改善，仍处于淡季。煤炭需求端缺乏支撑，价格仍存在回落可能。甲醇【市场逻辑】装置检修力度偏弱，甲醇供应相对稳定，下游需求跟进一般，随着进口货源流入，市场缓慢累库，目前库存水平偏低。【交易策略】基本面驱动有限，甲醇上行遇阻，2350-2380附近承压，短期回调关注2250-2270附近。PVC【市场逻辑】装置检修增加，

3、PVC产量略缩减，而需求端未有好转，社会库存消化缓慢。【交易策略】基本面缺乏利好，PVC上涨难持续，上方5100-5150附近阻力明显，操作上建议反弹试空思路，支撑关注4850-4900附近。尿素【市场逻辑】装置检修与重启共存，尿素日产居高不下，货源供应充裕，下游刚需跟进尚可，企业延续去库态势。【交易策略】保供稳价下，尿素前期上涨提前交易出口预期，前高附近阻力明显，多单适量减持，上方1900-1930附近承压，下方支撑关注1800-1830附近。烧碱【市场逻辑】尽管企业计划检修较多，烧碱供应预期收紧，但下游耗碱量缩减下滑，厂库库存仍偏高。【交易策略】供需均走弱，下游采购价上调，烧碱或稳中有升，

4、已入场多单谨慎持有，上方2600-2630附近承压，上涨行情不流畅，追涨须谨慎，下方2480-2500附近存在支撑。目录目录 第一部分 周度行情回顾.1 第二部分 宏观经济环境.2 第三部分上游煤炭市场.3 第四部分 现货市场运行情况.3 第五部分 煤化工品种基本面.5 一、驱动有限 甲醇上行遇阻.5 二、需求疲弱 PVC走势仍承压.6 三、日产居高不下 尿素突破遇阻.8 四、下游采购价上调 烧碱稳中有升.9 第六部分 套利操作机会.11 一、期现套利.11 二、跨品种套利.13 第七部分 品种交易策略.13 图目录图目录 图图1 1：甲醇期货收盘价甲醇期货收盘价.1 图图2 2：PVCPVC

5、期货收盘价期货收盘价.1 图图3 3：尿素期货收盘价尿素期货收盘价.2 图图4 4：烧碱期货收盘价烧碱期货收盘价.2 图图5 5：CPICPI、PPIPPI当月同比当月同比.2 图图6 6：制造业制造业PMIPMI、非制造业、非制造业PMIPMI、综合、综合PMIPMI.3 图图7 7：环渤海动力煤综合平均价格环渤海动力煤综合平均价格(5500K)(5500K).3 图图8 8：区域报价区域报价.4 图图9 9：PVCPVC现货市场价格现货市场价格.4 图图1010：尿素现货市场价格尿素现货市场价格.4 图图1111：山东山东32%32%离子膜碱市场主流价离子膜碱市场主流价.5 图图1212：

6、甲醇行甲醇行业开工业开工.5 图图1313：甲醇制烯烃开工率甲醇制烯烃开工率.6 图图1414：传统需求行业开工传统需求行业开工.6 图图1515：甲醇港口库存甲醇港口库存.6 图图1616：PVCPVC开工率开工率.7 图图1717：下游制品厂开工下游制品厂开工.7 图图1818：华东及华南地区社会库存华东及华南地区社会库存.8 图图1919：尿素行业开工尿素行业开工.8 图图2020：尿素周度产量尿素周度产量.9 图图2121：尿素企尿素企业库存业库存.9 图图2222：尿素港口库存尿素港口库存.9 图图2323：烧碱产能利用率烧碱产能利用率.10 图图2424：产能检修损失产能检修损失.