【华泰期货】烧碱专题：山东烧碱市场调研报告-250429（6页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 调研目的调研目的 深入烧碱主产区山东地区，了解烧碱市场供需情况以及副产品液氯的市场情况，以期对后市烧碱市场行情做出展望。调研结论调研结论 一、上游装置检修及减产情况。上游生产企业一般为 2-3 年进行一次常规性大规模检修，每年进行一次小规模的产线轮检，今年一季度由于烧碱整体综合利润较高，企业检修降负意愿不强，多数维持高开工的情况。二、成本盈利情况：烧碱成本构成主要为原盐及电价，年后原盐价格小幅下降，本次调研的氯碱企业其原盐价格基本在 280-300 元/吨（送到）；自备电厂企业电价核算成本较低，而外采网电成本略高，当前煤价持续下降，自备电厂企业烧碱生产成本

2、或进一步下移，亏损性减产预期较难发生。三、下游需求情况：下游终端需求表现明显弱于去年同期，需求疲弱下烧碱价格持续下行，下游企业及贸易商提货意愿谨慎，以刚需采购为主，非铝终端库存普遍偏低，买涨不买跌心态凸显。氧化铝需求方面，近期氧化铝价格低位，部分氧化铝企业因成本问题出现检修减产现象，拖累烧碱刚性需求。由于氧化铝厂烧碱原料库存偏高，同时新投产线已完成灌槽，短期内氧化铝厂烧碱原料囤货需求偏弱。期货研究报告期货研究报告|烧碱烧碱专题专题 2022025 5-0404-2 29 9 山东山东烧碱市场烧碱市场调研报告调研报告 研究院化工组研究院化工组 研究员研究员 梁宗泰梁宗泰 020-83901031

3、 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉陈莉 020-83901135 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人联系人 杨露露杨露露 0755-82790795 从业资格号：F03128371 吴硕琮吴硕琮 020-83901158 从业资格号：F03119179 刘启展刘启展 020-83901049 从业资格号：F03140168 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 烧碱专题丨 2025/4/28 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录目录 调研目的.1 调研结论.1 走访概

4、况.3 调研企业具体情况.4 烧碱专题丨 2025/4/28 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 走访概况走访概况 调研背景调研背景 烧碱现货前期在氧化铝企业新投产、出口需求支撑以及上游装置检修等驱动下，价格出现连续上涨的行情。后续在库存去化不明显以及下游需求低迷拖累的情况下，烧碱期货现货出现双跌。后续烧碱新产能预期投放，且氧化铝利润低位使得减产检修的现象仍存，拖累烧碱刚性需求，叠加非铝需求偏淡，烧碱价格仍存走弱预期。烧碱市场何时迎来转机？若价格止跌上行，持续性又如何？基于此背景我们开展山东地区的烧碱产业调研，实地走访企业生产开工情况，从而对烧碱后市行情做出展望。调研目的调研目的 深入烧碱主产

5、区山东地区，了解烧碱市场供需情况以及副产品液氯的市场情况，以期对后市烧碱市场行情做出展望。调研时间调研时间 2025 年 4 月 14 日-4 月 18 日 调研对象调研对象 本次调研走访了山东多地烧碱生产企业，以及走访一家片碱贸易商和一家液氯贸易商。调研结论调研结论 一、上游装置检修及减产情况。上游生产企业一般为 2-3 年进行一次常规性大规模检修，每年进行一次小规模的产线轮检，今年一季度由于烧碱整体综合利润较高，企业检修降负意愿不强，多数维持高开工的情况。二、成本盈利情况：烧碱成本构成主要为原盐及电价，年后原盐价格小幅下降，本次调研的氯碱企业其原盐价格基本在 280-300 元/吨（送到）

6、；自备电厂企业电价核算成本较低，而外采网电成本略高，当前煤价持续下降，自备电厂企业烧碱生产成本或进一步下移，亏损性减产预期较难发生。三、下游需求情况：下游终端需求表现明显弱于去年同期，需求疲弱下烧碱价格持续下行，下游企业及贸易商提货意愿谨慎，以刚需采购为主，非铝终端库存普遍偏低，买涨不买跌心态凸显。氧化铝需求方面，近期氧化铝价格低位，部分氧化铝企业因成本问题出现检修减产现象，拖累烧碱刚性需求。由于氧化铝厂烧碱原料库存偏高，同时新投产线已完成灌槽，短期内氧化铝厂烧碱原料囤货需求偏弱。烧碱专题丨 2025/4/28 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 调研企业具体情况调研企业具体情况 烧碱企业 A