【研报】汽车行业专题报告：后疫情时代有哪些投资机会？-20200426[28页].pdf

1、 最近一年行业指数走势最近一年行业指数走势 -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 2019-042019-082019-12 汽车 上证指数 深证成指 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 投资评级投资评级: :增持增持( (维持维持) ) 表表 1 1：重点公司投资评级：重点公司投资评级 代码代码 公司公司 总市值总市值 （亿元）（亿元） 收盘价收盘价 （04.04.2424） EPSEPS（元）（元） PE PE 投资评级投资评级 2018A2018A 2019A2

2、019A 2020E2020E 2018A2018A 2019A2019A 2020E2020E 600104600104 上汽集团上汽集团 2,133.402,133.40 18.2618.26 3.083.08 2.192.19 2.062.06 5.935.93 8.348.34 8.868.86 买入买入 000625000625 长安汽车长安汽车 438.96438.96 9.149.14 0.140.14 - -0.550.55 0.520.52 65.2965.29 - -16.6216.62 17.5817.58 买入买入 0.120.12 0.120.12 0.120.12

3、81.0081.00 81.0081.00 81.0081.00 增持增持 1.351.35 1.431.43 1.561.56 17.1917.19 16.2216.22 14.8714.87 增持增持 2020 年 04 月 26 日 汽车汽车行业专题报告行业专题报告 计 算 机 软 件 与 服 务 计 算 机 软 件 与 服 务 证 券 证 券 研 究 报 告 研 究 报 告 汽 车 汽 车 投资要点：投资要点： 疫情疫情得到有效得到有效控制控制，期待，期待政策加码政策加码，行业重回复苏概率大行业重回复苏概率大 随着疫情得到有效控制，生产生活逐渐得到恢复，前期积累的购车 需求有望得到释放

4、。疫情对经济冲击巨大，提振汽车、家电等大额 消费是稳定经济重要抓手，商务部一个月之内连续多次提到促进汽 车消费， 并有超过 9 个省市公布了相应的汽车消费刺激政策， 我们预 计后续会有更多地方会出台刺激政策，并可期待国家层面汽车消费 刺激政策。疫情控制叠加政策刺激，汽车行业有望重回复苏通道。 特斯拉特斯拉引领中高端汽车消费有望率先回升引领中高端汽车消费有望率先回升 由于换购和增购需求比重增加，汽车消费出现明显的消费升级趋势， 考虑到此轮疫情对中高收入人群购车需求冲击相对较小，中高端车 型和豪华品牌的需求回升确定性更高。新能源汽车补贴和免购置税 政策延长 2 年， 加之限行限购的一线城市大多有通

5、过增加新能源汽车 牌照投放力度来提振汽车消费，在较强购买力的支撑下，以特斯拉 为代表的高端电动车需求旺盛。特斯拉国产价格下降较多，市场竞 争力进一步提升。 新老基建交替发力，重卡高景气延续新老基建交替发力，重卡高景气延续 新冠疫情肆虐全球，宏观经济面临较大挑战，逆周期政策调节力度 加强，新老基建是财政宽松的重点方向之一，重卡板块有望持续受 益。此外，2020 年是蓝天保卫计划的收官之年，老旧货车的淘汰加 速，我们预计重卡高景气延续，全年销量维持在一百万辆以上。 紧抓乘用车机会，紧抓乘用车机会，追逐特斯拉产业链机会追逐特斯拉产业链机会 当前汽车板块估值跌至历史低位，后疫情时代景气度回升大概率，

6、值得关注：1）乘用车）乘用车：具有豪华品牌和中高端新品投产的整车集团 未来业绩回升力度大，重点推荐长安汽车、上汽集团，建议关注华 晨中国（H 股） ；2）新能源新能源：特斯拉仍然是最靓的仔，市场关注度高， 建议关注特斯拉产业链上单车配套价值量大或新入围的企业，如京 威股份、拓普集团、凌云股份等；3）重卡）重卡：基建发力叠加环保政策， 重卡高景气延续，重点推荐行业龙头一汽轿车（一汽解放） 、中国重 汽；4）零部件）零部件：海外疫情爆发相对较晚，对相关公司影响尚未完全 体现，建议暂时回避海外收入占比高的，可适时抄底优质标的，如 福耀玻璃、春风动力、世运电路、中鼎股份等。 风险提示：风险提示：宏观经